Principais Conclusões
- As ações da Atlassian caíram 12% hoje após a empresa projetar um crescimento de receita de cerca de 13,75% para o ano fiscal de 2027, contra 24% no trimestre anterior.
- Grande parte dessa desaceleração se deve ao plano da Atlassian de encerrar gradualmente o Data Center, então a venda parece exagerada.
- Os relatórios da monday.com e da Salesforce mostrarão se o software baseado em assentos está desacelerando de forma ampla.
- A ação era negociada a 33x o lucro futuro antes da queda, contra uma média de cinco anos de 81x.
Atlassian (TEAM) superou a estimativa de lucros do Wall Street para seu primeiro trimestre fiscal, e mesmo assim sua ação caiu 12% hoje. Os investidores olharam além disso para a previsão anual, que aponta para pouco mais da metade do crescimento do trimestre.
Em seguida, temos a concorrente em gestão de trabalho monday.com (MNDY), que reporta no início da próxima semana, e a Salesforce (CRM), que oferece agentes de IA para as mesmas grandes empresas e reporta no início de dezembro.
O trimestre foi a parte fácil
A receita subiu 24%, para US$ 1,77 bilhão, no trimestre encerrado em 30 de setembro, e o LPA ajustado de US$ 1,65 superou o consenso de US$ 1,44. O CEO Mike Cannon-Brookes foi além: "A IA empresarial atingiu um ponto de inflexão."
Mas para o ano que termina em junho de 2027, a Atlassian projeta um crescimento de receita de cerca de 13,75%.
Os analistas já esperavam aproximadamente esse ritmo de antemão:
Portanto, não espero que as estimativas se movam muito.
Uma desaceleração que a Atlassian escolheu
A Atlassian parou de vender o software Data Center para novos clientes em março e planeja descontinuá-lo em março de 2029. Portanto, a Atlassian espera que a receita do Data Center caia cerca de 16% no ano, com a Cloud subindo cerca de 26%. Suspeito que isso explica grande parte da desaceleração.
Não é só a Atlassian
A monday.com já estava desacelerando: projetou um crescimento de receita de 16% a 17% para o trimestre de setembro, ante 22% no trimestre de junho. Se sua retenção líquida de dólares de 109% se mantiver na próxima semana, eu atribuiria a desaceleração da Atlassian à sua transição do Data Center.
A ARR do Agentforce da Salesforce ultrapassou US$ 1,5 bilhão em 31 de julho, um aumento de mais de 240%, mas mesmo assim a empresa projeta apenas 11% a 12% de crescimento de receita neste ano fiscal. Seu relatório de dezembro mostrará se os agentes de IA já estão adicionando crescimento ao software com preço por assento.
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Barata demais para uma empresa crescendo 26%
A Atlassian era negociada a 33x o lucro futuro no fechamento de quinta-feira, muito abaixo de sua média de cinco anos de 81x:
Ao preço de hoje, está mais próximo de 28x, embora ainda bem acima do mínimo de 11x de abril.
Um negócio crescendo a Cloud 26% e gerando US$ 463 milhões de fluxo de caixa livre no último trimestre me parece barato a esse preço.
Claro, a Cloud deve desacelerar de um crescimento de 31% para cerca de 27% no próximo trimestre. Se cair abaixo disso quando a Atlassian reportar no início do próximo ano, o mercado terá tido razão em se preocupar.
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