Principais Conclusões para a Ação da AT&T em Setembro de 2026
- O CEO John Stankey elevou o programa de recompra de ações de 2026 em até 25%, para aproximadamente US$ 10 bilhões, enquadrando a medida como uma resposta direta ao que ele chamou de ação subvalorizada.
- O dividendo trimestral da AT&T permaneceu em US$ 0,28 por ação em todos os trimestres rastreados pela TIKR de setembro de 2024 a junho de 2026, sem nenhum aumento nesse período.
- Com 42,71%, o índice de pagamento de dividendos (payout ratio) da AT&T deixou uma margem confortável em relação ao yield de 4,29% da ação.
- O modelo de caso médio da TIKR projeta um preço-alvo de US$ 41 para a ação da AT&T até o final de 2030, representando um retorno total de 56% e uma taxa anualizada de 11%.
A Matemática do Retorno de Capital da Ação da AT&T Agora Favorece Recompra de Ações em vez de Crescimento do Dividendo
A AT&T Inc. (T) usou sua conferência do segundo trimestre de 2026, realizada em 22 de julho de 2026, para deixar uma coisa clara: as recompra de ações estão recebendo a maior parte do caixa da empresa. O CEO John Stankey disse que a AT&T aumentaria seu plano de recompra para 2026 em até 25%, para aproximadamente US$ 10 bilhões, acima de uma meta anterior de US$ 8 bilhões.
Ele não enfeitou o motivo. Stankey disse que o aumento foi feito "para capturar o que vemos como uma disparidade entre nossos fundamentos operacionais e a avaliação de nossa ação".
O CFO Pascal Desroches quantificou quanto do caixa da AT&T isso deixa para todo o resto. "Juntos, nossas recompra de ações planejadas e os pagamentos de dividendos esperados totalizarão aproximadamente US$ 18 bilhões este ano, o que representa essencialmente 100% de nossa previsão de fluxo de caixa livre", disse ele aos analistas.
Essa previsão de fluxo de caixa livre para o ano todo está em mais de US$ 18 bilhões, contra um investimento de capital planejado de US$ 23 a US$ 24 bilhões. O fluxo de caixa livre do segundo trimestre foi de US$ 4,7 bilhões, aproximadamente US$ 300 milhões acima do mesmo período do ano anterior e acima do limite superior da faixa de previsão (guidance) da própria AT&T, de US$ 4,0 bilhões a US$ 4,5 bilhões.
A previsão (guidance) incorporada nessa projeção assume que o negócio de conectividade avançada da AT&T, a unidade que impulsiona quase todos os seus lucros, mantenha o crescimento da receita de serviço em 5% ou mais para o ano inteiro.
A receita de serviço do segundo trimestre cresceu 3% e o EBITDA ajustado subiu 5%. A margem de EBITDA ajustada subiu 110 pontos-base (basis points) para 39% no processo.
Desroches também destacou a situação do balanço patrimonial. A dívida líquida em relação ao EBITDA ajustado encerrou o trimestre em 2,68x, um número que, segundo ele, subiria para a faixa de 3,2x após o fechamento da transação de espectro com a EchoStar, antes de retornar à faixa de 2,5x em cerca de três anos.
Mesmo assim, Stankey evitou comprometer-se definitivamente com o caminho das recompra de ações. Questionado diretamente sobre alocação de capital, ele chamou isso de "uma decisão do Conselho" e disse que os diretores dedicariam tempo à questão em sua reunião de setembro, o mesmo mês destes dados.
O Dividendo Estagnado da Ação da AT&T Repousa sobre um Índice de Pagamento (Payout Ratio) que Acabou de Esfriar
O dividendo trimestral da AT&T manteve-se em US$ 0,28 por ação por oito trimestres consecutivos, de setembro de 2024 a junho de 2026, sem um único aumento.
Essa linha plana torna o índice de pagamento (payout ratio) o número mais interessante. Ele oscilou para negativo 1.171,26% no trimestre de setembro de 2024 antes de se estabilizar em uma faixa mais estreita: 49,93%, 48,06%, 45,42%, 21,83%, 53,12%, 52,15% e, mais recentemente, 42,71%.
Um índice de pagamento (payout ratio) na faixa dos 40 e poucos aos 50 e poucos por cento dá à AT&T uma ampla margem de segurança nos lucros. Isso se alinha com a decisão de Stankey de direcionar caixa extra para recompra de ações em vez de aumentos de dividendos.
O yield forward da ação da AT&T encerrou em 4,29%, abaixo de sua própria média histórica (trailing) de 5,16% e bem distante do máximo de 7,84% nos dados. Essa lacuna reflete um preço da ação que subiu em relação ao pagamento estagnado, não uma mudança no dividendo em si.
O próximo teste real virá quando o Conselho da AT&T concluir sua revisão de alocação de capital em setembro, a reunião que Stankey mencionou quando chamou o aumento da recompra de uma decisão ainda nas mãos dos diretores.
O Preço-Alvo de US$ 41 da TIKR Dá Espaço para a Ação da AT&T Correr em Direção a 2030
O modelo de avaliação de caso médio da TIKR coloca o preço-alvo da ação da AT&T em US$ 41, realizado até o final de 2030, para um retorno total de 56% e uma taxa anualizada de 11% a partir de um preço atual de US$ 26 por ação.
Esse tipo de perfil de retorno coloca a ação da AT&T entre as histórias de retorno total mais fortes em telecomunicações no momento, com o dividendo adicionado sobre a valorização do preço que o modelo já pressupõe.
As premissas de crescimento do modelo acompanham de perto o que a administração indicou (guided) na conferência de julho: mais de US$ 18 bilhões de fluxo de caixa livre para o ano todo e uma margem de EBITDA de 39% já alcançada no último trimestre. Adicione a meta de crescimento de 5% ou mais para a receita de serviço de conectividade avançada e o plano de John Stankey de elevar as recompra de 2026 para cerca de US$ 10 bilhões, e este alvo parece ser um que a administração já está trabalhando para atingir.
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