Principais Estatísticas da Ação da Aon
- Variação de preço da ação Aon em 1 dia: -10%
- Preço da Ação $AON em 31 de ago.: $322
- Máximo de 52 semanas: $382
- Preço-Alvo da Ação $AON: $404
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O Que Aconteceu?
A ação da Aon (AON) caiu após a corretora de seguros anunciar um acordo de $17 bilhões para comprar a concorrente USI Insurance Services da empresa de private equity KKR.
A Aon planeja financiar a compra com nova dívida, e o acordo deve ser concluído no quarto trimestre, sujeito à aprovação regulatória.
A USI é atualmente a décima maior corretora de seguros dos EUA, gerando mais de $3 bilhões em receita anual com mais de 10.500 funcionários.
Após o fechamento do acordo, o CEO da USI, Mike Sicard, se tornará presidente da Aon e CEO global do segmento de médio porte.
O CEO Greg Case explicou a estratégia no "Squawk Box" da CNBC, dizendo que a fusão cria a "plataforma de referência para o mercado de médio porte dos EUA".
Ele observou que isso coloca a Aon em posição de atender aproximadamente 200.000 empresas de médio porte dos EUA e seus 48 milhões de funcionários.
Este acordo se soma à compra da NFP pela Aon em 2024, outra corretora focada nesse mesmo segmento de médio porte.
Do ponto de vista numérico, o preço de compra equivale a um múltiplo de EBITDA sinergizado de 14,5x.
A Aon espera que o acordo comece a adicionar ao LPA a partir de 2028.
Juntas, Aon, NFP e USI formarão o que a empresa chama de uma plataforma de $6,5 bilhões para o mercado de médio porte dos EUA.
A Aon também identificou $395 milhões em sinergias líquidas de EBITDA esperadas, divididas entre $321 milhões em sinergias de receita e $280 milhões em sinergias de custos.
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O Que o Mercado Está Nos Dizendo Sobre a Ação da Aon
Uma queda de 10% na ação da Aon sinaliza que os investidores têm preocupações reais, principalmente em relação ao preço pago e à forma como o acordo será financiado.
A Aon está assumindo uma dívida nova significativa para pagar pela aquisição, e a empresa espera que ela seja diluidora para os lucros em 2027 antes de se tornar accretiva em 2028.
Isso significa uma espera de dois anos para os acionistas verem o benefício financeiro aparecer no papel.
O analista da Piper Sandler, Paul Newsome, ofereceu algum contexto sobre por que as seguradoras continuam circulando o mercado de médio porte. Ele disse que o seguro comercial para o mercado de médio porte normalmente cresce um ou dois pontos percentuais mais rápido do que o negócio de grandes contas, portanto, mudar o mix dessa forma poderia impulsionar a taxa de crescimento orgânico geral da Aon ao longo do tempo.
Apesar da queda inicial da ação, Case contestou a reação do mercado.
Ele argumentou que a escala que este acordo dá à Aon no mercado de médio porte representa um grande valor de longo prazo para os acionistas, chamando-o possivelmente de "a maior oportunidade" que ele viu em seus 20 anos como CEO.
A empresa também apontou seu histórico recente como motivo para confiança.
Os resultados do Q2 da Aon, divulgados poucas semanas antes deste anúncio, mostraram crescimento orgânico de receita de 5%, crescimento ajustado do LPA de 9% e $483 milhões em fluxo de caixa livre.
A administração disse que espera retornar à sua faixa de alavancagem-alvo dentro de cerca de 24 meses após o fechamento do acordo, enquanto ainda financia seu dividendo e paga a dívida.
Por enquanto, a reação da ação da Aon mostra que os investidores querem ver execução antes de comprar a tese de longo prazo.
Se isso se tornará um motor de crescimento ou um fardo no balanço patrimonial provavelmente levará alguns anos, e um acordo concluído, para ser resolvido.
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