NatWest Group(NWG)은 영국에서 가장 큰 소매 및 상업 은행 중 하나로, 개인 뱅킹, 중소기업, 상업 고객 및 자산 관리 분야에서 1,900만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. 북아일랜드의 Ulster Bank와 NatWest Digital을 통해 성장하고 있는 디지털 채널을 운영하고 있습니다. 이러한 광범위한 입지를 바탕으로 그룹은 저비용 예금과 반복적인 수수료 수입의 강력한 기반을 확보하고 있습니다.
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회사는 더 높은 수익, 안정적인 비용, 균형 잡힌 대출 등 세 가지 목표에 초점을 맞추고 있습니다. 회사 경영진은 디지털 도입과 지점 비용 절감을 통해 운영 효율성을 지속적으로 개선하고 있습니다. 더 단순한 모델로의 전환은 더 높은 자기자본 수익률과 더 강력한 자본을 지원합니다. 이는 경쟁이 치열한 영국 시장에서 은행이 경쟁력을 유지하는 데 도움이 됩니다.
NatWest는 또한 변화하는 금리 환경에 지속적으로 적응하고 있습니다. 2023년과 2024년에는 높은 금리가 마진을 뒷받침했습니다. 이제 금리가 정상화되고 있으므로 은행은 수수료 성장과 고객 유지율 개선으로 방향을 전환하고 있습니다. 담보 대출, 카드, 상업 활동 간의 혼합은 단일 수입원에 대한 의존도를 줄이는 데 도움이 됩니다. 이러한 조정은 안정적이고 장기적인 수익 창출을 위한 보다 명확한 경로를 제공합니다.
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재무 스토리
가장 최근인 2025년 3분기 실적은 꾸준한 개선세를 보이고 있습니다. 영업 이익은 작년의 16억 3천만 파운드에서 18억 5천만 파운드로 증가했습니다. 순이자 수익 증가와 안정적인 수수료 수익 창출로 인해 총 수익이 증가했습니다. 순이자 마진은 2.92%로, 예금 가격 강세와 절제된 자산 성장을 반영합니다. 은행은 신용 품질이 견고하게 유지됨에 따라 대손 비용을 통제했습니다.
| 메트릭 | Q3 2025 | 전년 동기 대비 변화 | 참고 |
|---|---|---|---|
| 영업 이익 | £1.85B | Up | 더 높은 수익과 안정적인 비용 |
| 총 수입 | £3.66B | Up | 마진 강세 및 수수료 안정성 |
| 순이자 마진 | 2.92% | 약간 낮음 | 안정적인 예금 가격 |
| 운영 비용 | £1.76B | 2% 감소 | 효율성 향상 |
| 대손 비용 | £185M | 안정적 | 양호한 신용 성과 |
| CET1 비율 | 14.6퍼센트 | 높음 | 강력한 자본 창출 |
| 유형 자기자본 수익률 | 16.2퍼센트 | Up | 수익성 향상 |
| 고객 예치금 | £434B | 소폭 증가 | 안정적인 고객 행동 |
직원 감축과 지점 최적화에 따라 운영 비용이 전년 대비 2% 감소하면서 비용은 여전히 주요 관심사였습니다. 기술 지출은 안정적으로 유지되었습니다. 이를 통해 긍정적인 운영 레버리지가 창출되었습니다. 수익 대비 비용 비율은 48%로 개선되었습니다. 이 비율의 개선은 소득 증가와 지원 비용 감소를 모두 반영합니다.
자본 건전성이 개선되었습니다. CET1 비율은 14.6%로 상승했습니다. 강력한 내부 자본 창출이 이러한 증가를 뒷받침했습니다. NatWest는 배당금과 자사주 매입을 통해 자본을 지속적으로 배분했습니다. 은행은 잉여 자본을 주주에게 환원하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이러한 자본 상태는 대출 성장을 지원하고 경제 불확실성에 대한 완충 역할을 합니다.
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광범위한 시장 상황
영국 은행 업계는 금리 정상화, 모기지 수요 둔화, 예금 경쟁 심화에 적응하고 있습니다. 이러한 변화는 마진에 대한 압박을 주지만, 은행에게는 강력한 고객 충성도와 낮은 운영 비용으로 보상을 제공하기도 합니다. NatWest는 대규모 소매 기반과 디지털 도달 범위로 인해 이러한 프로필에 부합합니다.
영국 전역의 가계 재정이 개선되고 임금 상승률이 플러스를 유지하면서 신용 여건은 안정적으로 유지되고 있습니다. 기업 대출은 안정적이지만 선별적으로 이루어지고 있습니다. 이러한 추세는 은행이 손상을 관리하는 데 도움이 됩니다. GDP 성장률 둔화와 생활비 상승으로 인해 여전히 리스크가 존재하는 환경입니다. 이는 리스크 관리가 여전히 전망의 핵심임을 의미합니다.
1. 강력한 마진과 고객 활동으로 인한 소득 성장
NatWest는 엄격한 예금 가격 책정에 힘입어 견조한 순이자 마진으로 계속 이익을 얻고 있습니다. 이 은행은 금리 사이클의 변화에 따라 수입을 완충하는 저비용 경상예금 기반을 대규모로 유지하고 있습니다. 카드 활동과 결제 서비스 덕분에 수수료 수입은 꾸준히 유지되었습니다. 이러한 요인 덕분에 모기지 수요가 둔화되더라도 은행은 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다.
대출은 모기지, 카드, 비즈니스 활동 전반에서 균형을 유지하고 있습니다. 기업 대출은 안정적인 신용 조건에 힘입어 적절한 속도로 성장했습니다. 소비자 카드 지출이 증가하여 소득 구성이 다변화되었습니다. 이러한 균형은 모기지에 대한 의존도를 낮추고 은행에 보다 예측 가능한 수익 기반을 제공합니다. 또한 다양한 수익원은 은행이 고객 행동 변화에 보다 원활하게 적응하는 데 도움이 됩니다.
2. 비용 효율성으로 자기자본 수익률 지원
NatWest는 더 많은 고객 활동을 디지털 채널로 유도하여 비용을 지속적으로 절감하고 있습니다. 직원 감축, 지점 통폐합, 긴축 지원 지출은 운영 비용을 낮추는 데 도움이 되었습니다. 수익 대비 비용 비율은 다시 개선되어 더 단순한 운영 모델의 이점을 입증했습니다. 이러한 조치를 통해 은행은 경쟁이 치열해짐에 따라 더욱 강력한 기반을 갖추게 되었습니다.
기술 지출은 일관성을 유지하며 장기적인 효율성 향상을 목표로 합니다. 이 투자는 사기 방지, 리스크 시스템, 디지털 여정 개선에 중점을 두고 있습니다. 이러한 업그레이드를 통해 은행은 수동 프로세스를 줄이고 고객 유지를 개선할 수 있습니다. 이러한 개선은 더 높은 수익을 지원하고 금리 조건 변화로 인한 마진 압박을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. 이러한 접근 방식은 고객의 기대치가 진화함에 따라 운영 모델을 유연하게 유지합니다.
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3. 유연성과 안정성을 제공하는 자본력
BMO의 자본력은 공격적인 주주 환원을 지속적으로 뒷받침합니다. 13.5%의 CET1 비율은 배당과 자사주 매입을 위한 충분한 여력을 제공하며 레버리지와 유동성은 보수적으로 유지되고 있습니다. 이전 계획보다 50% 증가한 3,000만 주에 달하는 새로운 자사주 매입 승인은 지속적인 수익 성장에 대한 자신감을 나타냅니다.
동시에 BMO의 배당 실적은 약 45%의 배당성향으로 캐나다 시장에서 가장 일관된 배당 실적을 유지하고 있습니다. 이 은행은 현재 12년 연속 배당금 성장을 달성하여 성장세가 개선되고 있는 신뢰할 수 있는 인컴 플레이로 자리매김하고 있습니다.
경영진은 또한 스트레스가 가중되는 시나리오에서도 자본 수준이 견고하게 유지되어 유기적 확장 및 선별적 M&A 기회를 위한 여지를 남겨두고 있다고 강조하며, 자본 배분에 대한 BMO의 절제되고 주주 중심적인 접근 방식을 강화했습니다.
TIKR의 시사점
NatWest는 강력한 수익 성장, 안정적인 마진, 향상된 비용 효율성을 달성했습니다. 이 은행은 대규모 고객 기반, 체계적인 예금 가격 책정, 지속적인 디지털 채택의 이점을 누리고 있습니다. 자본 프로필은 탄탄하게 유지되어 은행에 자본 수익률의 유연성을 제공합니다. 이러한 강점 덕분에 과거 주기보다 비즈니스가 더 안정적입니다.
모기지 활동은 둔화되고 있지만 예금 경쟁이 여전히 치열하기 때문에 전망에는 위험이 따르고 있습니다. 금리 정상화 환경은 마진에 압력을 가할 것입니다. 은행은 안정적인 수익을 유지하기 위해 비용 규율을 유지해야 합니다. 은행이 마진, 비용 관리, 자본 건전성의 균형을 계속 유지하면 안정적인 수익 성장을 유지할 수 있습니다.
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NatWest는 안정적인 수익, 강력한 자본력, 일관된 수익을 제공합니다. 이 주식은 꾸준한 수익성을 갖춘 자본력이 좋은 영국 소매 은행을 원하는 투자자에게 적합합니다. 주요 관전 포인트는 예금 경쟁, 모기지 동향, 장기적인 비용 관리입니다. 이 주식은 수익과 적당한 성장을 추구하는 균형 잡힌 포트폴리오에 적합합니다.
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