핵심 요약
- 업스타트(Upstart) 주가는 3분기 실적 발표를 하루 앞두고 미국은행(BofA)이 목표주가를 $37에서 $30으로 낮춘 후 오늘 [8%] 하락했습니다.
- 소파이(SoFi)와 어펌(Affirm)은 상승했고 파가야(Pagaya)는 방금 기록적인 분기 실적을 발표했기 때문에 매도는 업스타트에 국한된 것으로 보입니다.
- 업스타트는 연간 가이던스를 달성하기 위해 하반기에 약 7억 2,700만 달러의 매출과 1억 7,700만 달러의 조정 EBITDA가 필요합니다.
- 주가는 평소 주가배수보다 훨씬 낮게 거래되고 있으므로, 화요일에 가이던스를 유지한다면 큰 도움이 될 것입니다.
업스타트(UPST) 주가는 미국은행(BofA)이 목표주가를 $37에서 $30으로 낮춘 후 오늘 7% 하락했습니다. 업스타트는 화요일 오전 3분기 실적을 발표합니다.
투자자들은 나머지 핀테크 대출 업체들까지 함께 매도하지는 않았습니다. 소파이 테크놀로지스(SOFI)와 어펌(AFRM)은 소폭 상승했으며, 파가야 테크놀로지스(PGY)는 기록적인 분기 실적을 마친 직후입니다.
업스타트, 2분기와 같은 하반기 실적이 필요
애널리스트들은 올해 매출이 14억 2,000만 달러로 증가하고 2027년에는 18억 6,000만 달러에 이를 것으로 예상합니다:
2026년 추정치는 경영진의 약 14억 달러 가이던스와 일치하므로, 화요일에 가이던스가 재확인된다면 그대로 유지될 것입니다.
업스타트는 상반기에 6억 7,290만 달러의 매출과 1억 1,740만 달러의 조정 EBITDA를 기록했습니다. 가이던스를 달성하려면 하반기에 약 7억 2,700만 달러와 1억 7,700만 달러가 필요합니다. 이는 2분기와 같은 수준(매출 3억 6,470만 달러, 마진 24%, 당시 21%)의 분기가 두 번 더 필요한 것입니다.
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대출 매수자들은 여전히 존재합니다
파가야의 네트워크 거래량은 전년 동기 대비 29% 증가하여 3분기에 기록적인 36억 달러를 기록했습니다. 따라서 화요일에 업스타트의 거래량이 실망스럽다면, 그건 업스타트 탓입니다.
소파이는 업스타트가 갖지 못한 자금 조달 측면의 이점을 가지고 있습니다: 기록적인 3분기 평균 부채의 90%가 예금으로 구성되었습니다. 업스타트는 자체 은행을 구축 중이며, 이는 2027년 초 계획된 출시 전에 FDIC와 연방준비제도의 승인이 필요합니다.
어펌은 목요일에 실적을 발표합니다. 업스타트와 마찬가지로, 어펌도 대출 자금 조달을 위해 외부 투자자에 의존하며, 전망은 단기 금리가 상승한다는 가정을 포함합니다. 자금 조달 비용이 증가할 때 마진이 유지될 수 있을까요?
저렴하지만, 함정이 있는
업스타트는 금요일 종가 기준 선행 주가수익비율(PER) 7.6배에 거래되었으며, 이는 지난 1년간 평균 약 14배에 비해 낮습니다. 하지만 이는 정상화된 수익 기준입니다: 애널리스트들은 2027년 기준으로 정상화된 수익이 주당 $3.57, GAAP 기준으로는 $1.88에 이를 것으로 예상합니다.
미국은행의 $30 목표주가는 또한 월가 평균 목표주가 $38보다 낮으며, 이는 지난 1년 동안 약 절반으로 줄었습니다:
제가 보기엔, 이렇게 저렴한 주가는 이미 나쁜 분기 실적을 반영한 것입니다. 만약 업스타트가 화요일에 연간 가이던스를 유지한다면, 오늘의 하락은 과잉반응으로 보일 것입니다. 2억 9,400만 달러의 조정 EBITDA 가이던스가 하향 조정된다면 미국은행의 판단이 옳았음을 증명할 것입니다.
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