핵심 요약
- 서던 코퍼 주가는 목요일 7.3% 하락했습니다. 프리포트-맥모란은 6.3%, 텍 리소시스는 6.2% 하락했으며, 구리 선물 가격은 약 2.7% 하락했습니다.
- 이번 하락은 서던 코퍼가 사상 최고 분기 실적(순이익 63% 증가, 18억 달러)을 발표한 지 이틀 만에 발생했습니다.
- 애널리스트들은 서던 코퍼의 이익이 2026년 정점을 찍은 후 2027년과 2028년에 소폭 하락할 것으로 예상합니다.
- 목요일 장 시작 시점 주가는 선행 주가수익비율(P/E) 26배로, 5년 평균인 22배를 상회하여 구리 가격 약세를 흡수할 여력이 거의 없었습니다.
서던 코퍼(SCCO)는 사상 최고 분기 실적을 발표한 지 이틀 만인 목요일 7.3% 급락했습니다. 프리포트-맥모란(FCX)은 6.3%, 텍 리소시스(TECK)는 6.2% 하락했으며, 오후 초반까지 구리 선물 가격은 약 2.7% 하락했습니다.
사상 최고 실적, 이미 반영된 가격
서던 코퍼는 10월 20일 화요일 3분기 실적을 발표했습니다. 순매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 47억 달러를 기록했고, 순이익은 63% 급등하여 18억 달러에 달했습니다.
목요일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 라울 자코브 CFO는 회사가 "순매출, 조정 EBITDA, 순이익 모두에서 두 분기 연속 사상 최고치를 기록했다"고 밝혔습니다.
가격 상승이 대부분의 성과를 이끌었습니다. 회사는 모든 제품의 가격 상승이 매출 성장을 주도했다고 설명하며, 2026년 1~9월 동안 판매된 구리, 몰리브덴, 은의 양은 전년 동기보다 적었다고 밝혔습니다.
그리고 애널리스트들은 이미 올해가 정점으로 보고 있으며, 정규화된 주당순이익(EPS)이 2026년 7.92달러에서 2028년까지 7.34달러로 하락할 것으로 예상하고 있습니다...
이러한 추정치는 구리 가격에 민감하므로, 지속적인 하락은 추정치를 더 낮출 수 있습니다.
정점 이익에 대한 프리미엄 가격
서던 코퍼는 목요일 장 시작 시점 선행 주가수익비율(P/E) 26배로 거래를 시작했으며, 이는 5년 평균인 22배(2024년 5월 정점이었던 34배보다는 낮음)를 상회했습니다...
목요일 하락으로 주가수익비율은 약 24배 수준으로 떨어졌지만, 여전히 평균 이상입니다. 따라서 구리 가격이 몇 퍼센트만 하락해도, 정점을 찍은 후 하락할 것으로 예상되는 이익에 프리미엄이 붙은 주식은 하락할 여지가 있습니다.
이러한 추정치를 끌어올릴 수 있는 성장도 몇 년은 더 걸립니다: 경영진은 페루의 티아 마리아 프로젝트가 2028년 상반기에 가동을 시작할 것으로 예상하고 있습니다.
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구리가 흐름을 좌우하다
프리포트는 목요일 자체적인 소식이 없었기 때문에 하락은 구리 탓으로 보입니다. 텍의 경우 구리 탓만으로 보기 어렵습니다: 수요일 오후 하이랜드 밸리 구리 사업장에서 파업 통보를 받았으며, 노조는 10월 24일 토요일부터 조기 파업에 돌입할 수 있습니다. 텍의 3분기 실적 발표는 10월 29일에 있을 예정이며, 이 업종에 대한 다음 평가 지표가 될 것입니다.
이번 분기는 서던 코퍼에게 최고의 분기였습니다. 문제는 가격입니다. 애널리스트들이 하락할 것으로 예상하는 이익에 대해 선행 주가수익비율 약 24배로 거래되는 상황에서 매수는 대부분 구리가 사상 최고치 근처에 머물 것이라는 베팅입니다. 주식이 더 저렴해지거나 티아 마리아 프로젝트가 2028년 예정대로 진행되고 있음을 보여줄 때까지는 매수를 보류하겠습니다.
물론, 구리가 반등한다면 광산주들도 그만큼 빠르게 회복할 수 있습니다.
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