브로드컴 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $323.24
- 증권사 목표가: ~$528
- 증권사 목표가 대비 상승 여력: ~63%
- 선행 12개월 주가수익비율(P/E): ~19x
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무슨 일이 있었나요?
브로드컴 (AVGO)은 10월 22일 AI 지출에 대한 새로운 우려로 반도체 주식이 하락하면서 4.31% 하락한 $323.24에 마감했습니다. 이 하락은 회사가 일본에서 첫 10년간 VMware 소프트웨어 계약을 체결한 NTT 도코모와 10년간 VMware 계약을 체결한 지 3일 만에 발생했습니다. 10월 19일 발표는 2019년부터 VMware에서 운영되어 온 도코모의 디지털 서비스를 뒷받침하는 프라이빗 클라우드를 다룹니다. 10월 20일에는 페덱스(FDX)가 VMware 계약을 갱신했습니다. 두 발표 모두 금액을 공개하지 않았습니다.
10월 22일 종가는 주가가 6월 최고 종가 대비 약 33% 하락한 수준이었습니다. 이 하락세는 2분기 실적 발표 후인 6월 4일 12.59% 하락으로 시작되었습니다. 이후 구글의 반도체 조달 및 AI 지출과 자금 조달에 대한 우려 속에 9월과 10월 내내 이어졌습니다. 한편, 소프트웨어 부문은 훨씬 적은 관심을 받았습니다.
VMware는 AI 칩보다 더 높은 마진을 창출합니다
반도체 솔루션 부문은 3분기(8월 2일 종료)에 $20,839백만을 벌어들였으며, 이는 전년 동기 대비 127% 증가한 수치입니다. 주로 VMware 기반의 인프라 소프트웨어 부문은 $8,752백만을 추가했으며, 이는 29% 증가한 수치로 매출의 30%를 차지합니다.
소프트웨어 부문이 더 수익성이 높습니다. 2025 회계연도에 소프트웨어 부문은 $27,029백만의 매출에서 $20,765백만의 부문 영업이익을 기록했으며, 이는 약 77%의 마진에 해당합니다. 반도체 부문의 약 58% 마진과 대비됩니다. 두 수치 모두 브로드컴이 부문에 할당하지 않는 상각비, 주식 기반 보상 및 기타 비용을 제외한 것입니다. 다년간 갱신 계약은 이 수익 흐름을 더 예측 가능하게 만듭니다. 그러나 VMware의 라이선싱 변경으로 T-Mobile US를 포함한 일부 고객과 법적 분쟁이 발생했습니다.
주가가 2월 수준 아래로 떨어지는 동안 예측은 상승했습니다
브로드컴의 선행 12개월 주당순이익(EPS) 추정치(정상화 기준)는 2월 1일 $10.30에서 10월 21일 $17.34로 68% 상승했습니다. 이 중 일부는 더 빠른 성장 분기를 포함하는 기간 이동을 반영하지만, 고정 연도 예측도 상승했습니다. 2027 회계연도 매출 추정치는 2025년 12월 31일 약 $1310억에서 10월 22일 약 $1740억으로 상승했습니다. 반면 주가는 2월 1일 $331.30에서 10월 22일 $323.24로 하락했습니다.
이로 인해 선행 주가수익비율(P/E)은 2월 약 32배에서 약 19배로 축소되었습니다. 10월 21일 기준으로 이는 브로드컴을 약 18배인 엔비디아(NVDA) 근처에 위치시켰습니다. 마벨 테크놀로지(MRVL)는 약 43배, 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)는 약 50배에 거래되었습니다. 이 배수는 올해 내내 꾸준히 축소되었으며, 10월 하락은 10월 16일과 10월 22일의 광범위한 반도체 매물세와 함께 발생했습니다.
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12월이 기록적인 현금의 운명을 결정합니다
골드만삭스 커뮤나코피아 + 테크놀로지 컨퍼런스에서 9월 8일, 호크 탄 CEO는 브로드컴이 "이번 분기, 10월 말에 장부상 기록적인 금액의 현금을 보유하게 될 것"이라고 말했습니다. 그는 이사회가 일반적으로 12월 회의에서 자본 배분을 결정한다고 말했습니다. 낮은 금리의 부채를 조기 상환하는 것은 그에게 별 의미가 없기 때문에, 그는 더 높은 배당금과 자사주 매입이 가능한 옵션이 될 것이라고 지적했습니다.
그럴 여력이 있습니다. 3분기 자유현금흐름은 $13,665백만이었고, 현금은 $23,975백만에 달했습니다. 브로드컴은 올해 처음 세 분기 동안 $8,450백만 상당의 주식을 매입했지만, $5,628백만의 부채를 상환한 3분기에는 매입하지 않았습니다. 탄 CEO는 약속이 아닌 옵션을 설명했습니다.
월스트리트의 시각
- 증권사 평균 목표가: ~$528
- 증권사 중간값 목표가: ~$535
- 목표가 범위: ~$216 ~ ~$660
- 등급: 매수 40, 우수 7, 보유 3, 의견 없음 2, 매도 0
12개월 전망인 평균 목표가는 10월 22일 종가보다 약 63% 높은 반면, 가장 낮은 목표가는 약 33% 낮습니다. 52개 등급 중 47개가 매수 또는 우수 등급인 애널리스트들은 주가 하락을 따라가지 않았습니다.
브로드컴의 4분기 실적 발표는 12월로 예상되며, 10월 23일 기준으로 날짜는 발표되지 않았습니다. TIKR 데이터의 평균 매출 추정치는 약 $349억으로, $348억의 가이던스와 일치합니다. 브로드컴은 지난 5분기 동안 매분기 평균 매출 추정치를 상회했지만, 그 중 3번의 실적 발표 다음날 주가는 하락했습니다. 12월 이사회 회의에서 더 큰 규모의 자사주 매입과 함께 매출이 예상을 상회한다면, 19배의 이익 배수가 이 기업을 과소평가하는지 시험해 볼 수 있을 것입니다.
그렇다면 브로드컴 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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