핵심 요약
- Eversource Energy의 배당 수익률은 5.0%로 Southern Company의 3.7%보다 높으며, 회계연도 2020년부터 2025년까지 배당금을 연평균 5.8% 인상하여 Southern의 3.0%를 앞섰습니다.
- 두 기업 모두 정상화된 EPS 기준 배당성향으로 평가됩니다: 회계연도 2025년 기준 Eversource는 63%, Southern은 68%이며, 회계연도 2026년 컨센서스 기준으로는 각각 68%와 66%입니다.
- 애널리스트들은 Southern의 정상화된 EPS가 회계연도 2026년에 7% 상승할 것으로 예상하는 반면, Eversource의 EPS는 $4.65로 일시 하락한 후 다시 성장할 것으로 봅니다.
- Eversource는 11월 30일까지 FERC가 송전 수익률에 대한 결정을 내릴 것으로 예상하며, 이는 다음으로 주목해야 할 사항입니다.
Southern Company (SO)는 현재 조지아주에서 OpenAI에 전력을 공급하기 위한 25년간 3.2기가와트 규모의 계약을 체결했습니다. Eversource Energy (ES)는 여름 동안 수자원 사업을 매각하고, 연방 규제 기관이 전력선에 대해 벌 수 있는 수익을 삭감한 결정에 대해 항소하는 데 시간을 보냈습니다.
배당 투자자에게 이 두 이야기는 서로 다른 방향을 제시합니다. Southern의 이익은 상승하고 있습니다. Eversource는 더 큰 수표를 지급하는데, Southern의 3.7%에 비해 5.0%의 수익률을 제공하며 더 빠르게 인상해 왔습니다. 그렇다면 향후 10년 동안 어느 주식이 당신의 주머니에 더 많은 돈을 넣어줄까요?
| 지표 | Southern Company (SO) | Eversource Energy (ES) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 3.7% | 5.0% |
| 연간 배당금, 현재 기준 | $3.04 | $3.15 |
| 배당금 성장률, 회계연도 2020–2025 | 연간 3.0% | 연간 5.8% |
| 정상화된 EPS 기준 배당성향, 회계연도 2025 | 68% | 63% |
| 정상화된 EPS 기준 배당성향, 회계연도 2026 컨센서스 | 66% | 68% |
| 순부채/EBITDA, 최근 12개월 | 5.06x | 5.64x |
| 선행 주가수익비율 (NTM) | 18.3x | 14.0x |
Southern의 이익이 배당금을 앞지르고 있습니다
데이터 센터가 Southern에서 주된 역할을 하고 있습니다. 시스템 내 데이터 센터 사용량은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 55% 증가했습니다.
이러한 성장은 배당 보장 비율에 나타납니다. 정상화된 EPS는 회계연도 2019년 $3.11에서 회계연도 2025년 $4.30으로 상승했습니다. 같은 기간 동안 정상화된 EPS 기준 배당성향은 79.1%에서 68%로 하락했습니다.
회계연도 2026년 컨센서스 기준으로, 이 비율은 편안한 66%로 낮아집니다.
인상 자체는 여전히 신중합니다. 4월에 Southern은 연간 배당금을 주당 $2.96에서 $3.04로 인상했으며, 4월 30일 컨퍼런스 콜에서 다음과 같이 말했습니다: "이번 조치는 25년 연속 연간 인상이며, 이제 Southern Company는 1948년까지 거슬러 올라가는 79년 연속으로 전년도와 같거나 더 많은 배당금을 지급한 것이 됩니다."
위험은 지분 희석입니다. Southern은 여전히 2030년까지 11억 달러의 신규 지금이 필요할 것으로 예상하고 있습니다.
Eversource의 배당금은 이익과 함께 움직입니다
Eversource의 실적은 Southern과 다른 형태를 보입니다: 더 빠른 인상이 이익의 일정한 비율에서 지급됩니다. 회계연도 2016년부터 2025년까지 배당금은 주당 $1.78에서 $3.01로, 정상화된 EPS는 $2.96에서 $4.76로 상승했습니다. 10년 동안 정상화된 EPS 기준 배당성향은 60.1%에서 63.2% 사이를 유지했습니다.
회계연도 2026년은 일시적인 장애물입니다. 애널리스트들은 정상화된 EPS가 회계연도 2025년 $4.76에서 $4.65로 하락할 것으로 예상합니다. 반면 배당금은 $3.01에서 $3.15로 상승하므로, 배당성향은 차트 상의 어느 해보다 높은 68%로 올라갑니다.
일부 압력은 규제에서 비롯됩니다. 송전 이익은 2026년 2분기에 전년 동기 $208.0백만에서 $183.7백만으로 하락했습니다. Eversource는 이를 FERC가 허용한 기본 자기자본수익률(ROE)을 10.57%에서 9.57%로 삭감한 결정과 더 높은 이자 비용 때문이라고 설명하며, 이 결정에 항소하고 있습니다.
Aquarion 매각으로 모기업 부채 상환을 위한 순수익 17억 달러가 유입되었으며, Eversource는 올해 신규 주식을 발행하지 않을 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고 순부채는 EBITDA 대비 5.64배로, Southern의 5.06배보다 높습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
Eversource가 향후 10년 동안 더 많은 돈을 지급합니다. 5.0%의 수익률과 5.8%의 인상 속도로, $10,000 투자 시 10년 동안 약 $6,530을 지급합니다. Southern은 3.7%와 3.0%로 약 $4,235를 지급합니다.
시험은 Eversource가 더 약한 2026년을 거치면서도 그 속도를 유지할 수 있는지 여부입니다. 경영진은 $4.65 기준으로 2030년까지 연간 EPS 성장률 5%에서 7%를 재확인했습니다. 애널리스트들은 올해 이후 이익이 다시 성장할 것으로 보고 있습니다.
컨센서스는 정상화된 EPS가 회계연도 2027년에 $4.92, 회계연도 2028년에 $5.24일 것으로 봅니다. Eversource의 배당금은 10년 동안 이익을 따라왔으므로, 그것이 인상에 필요한 성장률입니다.
그리고 Eversource가 배당금을 동결하더라도, 10년 동안 연간 $500은 $5,000입니다. 그것은 여전히 Southern의 $4,235보다 많습니다. 제게는 이것으로 결론이 납니다.
Southern의 경우도 좋은 사례입니다. 데이터 센터 수요로 이익이 성장하고 있으며, 회계연도 2026년 추정치 기준 배당성향이 더 낮습니다. 또한 부채도 더 적고 1948년 이후 매년 동일하거나 더 많은 배당금을 지급해 왔습니다. 다만 인상 폭이 작고, 3.7%의 수익률에서 시작하여 이 속도로는 Eversource의 더 큰 수표를 따라잡지 못할 뿐입니다.
물론, Eversource는 11월 30일까지 FERC가 송전 수익률에 대한 결정을 내릴 것으로 예상합니다. 낮은 수준의 결정은 그 인상이 나오는 이익을 압박할 것입니다.
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