핵심 요약
- 10월 9일 8.7% 하락 후 버라이즌의 배당 수익률은 6.8%, 영국아메리칸토바코는 6.1%이며, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당은 각각 연평균 1.9%, 2.2% 증가했습니다.
- 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 버라이즌의 배당은 자유현금흐름의 54%를 사용했으며, 영국아메리칸토바코는 78%를 사용했습니다.
- 영국아메리칸토바코의 자유현금흐름은 2024 회계연도 96억 파운드에서 2025 회계연도 58억 파운드로 감소했으며, 해당 연도 배당은 이 자금의 91%를 차지했습니다.
- 5년간 성장률을 기준으로 할 때, 버라이즌에 투자한 10,000달러는 10년차에 연간 약 808달러를 지급하는 반면, 영국아메리칸토바코는 약 744달러를 지급할 것입니다.
6% 수익률을 찾는 소득 투자자는 언젠가는 버라이즌 커뮤니케이션스(VZ)와 영국아메리칸토바코(BTI)를 발견하게 될 것입니다.
버라이즌은 2026년 2분기에 자유현금흐름이 64억 달러로 2025년 2분기 대비 24.4% 증가한 후 6.8%의 수익률을 보입니다. 6.1% 수익률의 영국아메리칸토바코는 7월 30일 투자자들에게 올해 주당순이익이 5%~8% 범위의 중간 수준에 도달할 것으로 전망한다고 밝혔습니다.
수익률이 이렇게 비슷할 때, 어느 주식이 더 나은 매수 기회일까요?
| 지표 | 버라이즌 (VZ) | 영국아메리칸토바코 (BTI) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.8% | 6.1% |
| 현재 배당률 기준 수익률 | 6.8% | 5.9% |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연평균 1.9% | 연평균 2.2% (파운드 기준) |
| 배당 성장률, 2015–2025 회계연도 | 연평균 2.0% | 연평균 4.5% (파운드 기준) |
| 현금 배당 지급 비율 (2026년 6월 30일까지 TTM) | 54% | 78% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 3.35x | 2.88x |
| 이자보상배율 (LTM) | 4.36x | 5.2x |
버라이즌, 여유 공간이 더 넓다
버라이즌의 배당은 충분히 보장되어 있으며, 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 54%를 사용했습니다. 항상 그런 것은 아니었습니다: 2016 회계연도에는 46.3억 달러의 자유현금흐름이 92.6억 달러의 배당금을 충당하기에 턱없이 부족했습니다. 2025 회계연도에는 201억 달러 대 115억 달러로 전환되었습니다.
사업은 중요한 부분에서 성장하고 있습니다. 모빌리티 및 브로드밴드 서비스 수익은 2026년 2분기에 234억 달러로, 2025년 2분기 대비 2.8% 증가했습니다. 경영진은 2026년 서비스 수익 성장률을 2.5%에서 3.0%로 전망하고 있습니다.
"우리는 배당을 증가시키고 있으며 부채를 상환하고 있습니다"라고 경영진은 7월 실적 발표에서 언급했으며, 보장 비율이 전반부를 뒷받침합니다. 1월의 배당 인상은 2.5%로 분기당 0.7075달러로, 경영진이 말하는 "20년 연속 배당 증가"를 기록했습니다.
주요 위험은 부채입니다. 순부채 대 EBITDA 비율이 3.35x로, 버라이즌은 두 회사 중 더 무거운 부담을 지고 있습니다.
새로운 위험은 경쟁입니다. 스페이스X는 10월 8일 스타링크 전화 서비스를 위한 전국적 저대역 스펙트럼 구매에 합의했고, 버라이즌 주가는 다음 날 8.7% 하락했으며, 이로 인해 현재 수익률이 6.8%가 되었습니다. 이 거래는 여전히 FCC의 승인이 필요하며, 버라이즌은 스펙트럼만으로는 "진정한 전국적 커버리지를 제공하는 네트워크나 인프라를 제공하지 않는다"고 말합니다.
영국아메리칸토바코, 완충재가 얇아지다
버라이즌의 보장 비율이 꾸준히 유지된 반면, 영국아메리칸토바코의 배당은 더 타이트한 예산으로 운영되며, 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 78%를 사용합니다. 2021 회계연도부터 2024 회계연도까지는 50%에서 55% 사이를 차지했습니다. 그런 다음 자유현금흐름이 2024 회계연도 96.4억 파운드에서 2025 회계연도 57.9억 파운드로 감소했고, 52.9억 파운드의 배당금에 대비해 위험한 수준인 91%를 차지했습니다.
경영진은 현금이 회복될 것으로 기대합니다. 7월 30일 실적 발표에서 사이드 이크발은 회사의 현금 집중이 "올해 연간 95% 이상의 현금 전환율을 또다시 달성할 것이라는 확신을 매우 강하게 해준다"고 말했습니다. 타데우 마로코 최고경영자는 "우리의 점진적 배당과 지속 가능한 자사주 매입"을 약속했습니다. 78%의 배당 지급 비율은 버라이즌의 54%보다 둘 다를 위한 여유 공간이 적습니다.
사업은 혼재되어 있습니다. 2026년 상반기 미국 가연성 담배 가치는 5% 성장했으나, 경영진은 그 중 약 2%포인트를 무역 이동에 기인한 것으로 보며, 2026년 신규 카테고리 성장률을 중간 10%대(미드틴스)로 전망하고 있습니다.
영국아메리칸토바코는 배당을 파운드(2025 회계연도 기준 주당 3.34파운드)로 설정하므로, 미국 투자자가 실제로 받는 금액은 환율에 따라 변동합니다. 주요 위험은 불법 베이프가 그들의 합법 제품을 가격 경쟁에서 밀어내는 것입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
버라이즌이 더 나은 고수익 배당주입니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 배당이 자유현금흐름의 54%를 사용하는 반면 영국아메리칸토바코는 78%를 사용하며, 서비스 수익이 성장하고 있습니다. 수익률 때문에 소유하는 주식의 경우, 몇 달러의 성장보다 지급을 계속할 수 있는 여유 공간이 더 중요합니다.
소득 측면에서도 버라이즌이 앞섭니다. 버라이즌에 투자한 10,000달러는 오늘날 연간 680달러를 지급하는 반면, 영국아메리칸토바코는 610달러를 지급합니다. 5년간 성장률을 기준으로 할 때, 10년차에는 약 808달러 대 약 744달러가 되며, 영국아메리칸토바코의 더 빠른 인상률(파운드 기준 계산)이 따라잡기까지는 30년 이상이 걸릴 것입니다.
그리고 버라이즌 주가는 자체 역사 대비 저렴합니다. 선행 PER이 8.2x로 5년 평균 8.8x에 비해 낮습니다.
이는 영국아메리칸토바코의 배당이 위기에 처했다는 말이 아닙니다. 2015 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당은 연평균 4.5% 증가하여 버라이즌의 속도의 두 배 이상이며, 회사는 더 적은 부채를 지고 있습니다. 다만 버라이즌의 완충재가 더 넓고, 사업이 그 안으로 성장하고 있다는 것입니다.
물론, 영국아메리칸토바코의 자유현금흐름이 2025 회계연도 이전 수준으로 회복된다면 이 대결은 훨씬 더 접전이 될 것입니다. 그들의 연간 실적이 주목할 만한 지표입니다.
그렇다면 버라이즌 주식의 실제 가치는 얼마일까?
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