핵심 요약
- 버라이즌은 1월에 배당금을 2.5% 인상했으며, 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스는 2026년에 배당 성장 28년 연속 기록을 이어갈 전망입니다.
- 현재 배당률 기준 버라이즌의 수익률은 6.8%이며, 엔터프라이즈는 6.2%입니다.
- 버라이즌의 배당금은 지난 12개월간 자유현금흐름의 54%를 차지하며 안정적인 수준인 반면, 엔터프라이즈의 2025년 배당은 배당 가능 현금흐름의 1.7배로 충당되었으며, 2026년에는 1.9배가 될 것으로 예상됩니다.
- 2020년부터 2025년까지 엔터프라이즈의 배당 성장률은 연간 4%로, 버라이즌의 1.9%보다 두 배 이상 높았습니다.
버라이즌 커뮤니케이션스 (VZ)는 올해 자유현금흐름이 9~10% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 2026년 2분기에 24.4% 증가한 64억 달러에 이은 성장입니다. 이 현금은 버라이즌이 현재 20년 연속 인상한 배당금을 조달하는 데 사용됩니다.
엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스 (EPD)의 경우, 2분기는 기록적인 분기였습니다. 영업 배당 가능 현금흐름은 전년 대비 21% 증가한 23억 달러를 기록했으며, 이 파트너십은 배당 성장 28년 연속 기록을 이어갈 전망입니다.
두 기업 모두 현재 배당률 기준 6% 이상의 수익률을 제공합니다. 그렇다면 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 버라이즌 (VZ) | 엔터프라이즈 프로덕츠 (EPD) |
|---|---|---|
| 현재 배당률 기준 수익률 | 6.8% (연간 $2.83) | 6.2% (연간 $2.24) |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 1.9% | 연간 4.0% |
| 기록 (회사 자체 집계) | 배당 인상 20년 연속 (2026년) | 배당 성장 28년 연속 달성 예정 (2026년) |
| 배당 보장 비율, 최근 보고 기준 | 현금 배당 지급 비율: 54% (2026년 6월 30일 기준 TTM) | 배당 가능 현금흐름 보장 비율: 1.69배 (2025 회계연도) |
| 배당 보장 비율, 전망 (2026 회계연도 컨센서스) | 54% | 1.91배 |
| 순차입금 / EBITDA (LTM) | 3.35배 | 3.2배 |
버라이즌, 여유 있는 배당 여력
버라이즌의 핵심 사업은 여전히 성장하고 있습니다. 모빌리티 및 브로드밴드 서비스 매출은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 2.8% 증가한 234억 달러를 기록했습니다. 버라이즌은 또한 AI 데이터센터를 위한 새로운 광섬유 사업인 AI Connect가 2027년부터 수십억 달러 규모의 매출을 창출할 것으로 기대하고 있습니다.
배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 54%를 차지했으며, 분석가들은 2026 회계연도에도 동일한 54%를 예상하고 있습니다. 자유현금흐름은 2016년과 2017년 회계연도에 배당금을 충당하지 못했지만, 그 이후 매년 배당금을 초과해왔습니다.
경영진은 배당금을 인상하면서 동시에 부채를 상환하고 있다고 밝혔으며, 자유현금흐름의 54%를 사용하는 것은 두 가지 모두를 위한 여력을 남겨둡니다. 그러나 인상 폭은 작습니다: 2020년부터 2025년 회계연도까지 연간 1.9% (주당 $2.48에서 $2.73), 그리고 1월에는 2.5% 인상하여 분기당 $0.7075가 되었습니다. 주목해야 할 위험 요인은 부채로, 지난 12개월간 순차입금 대비 EBITDA 비율이 3.35배입니다.
가장 최근의 위험 요인은 경쟁입니다. 스페이스X는 10월 8일 스타링크 전화 서비스를 위한 전국 저대역 스펙트럼을 구매하기로 합의했으며, 버라이즌 주가는 다음 날 8.7% 하락했습니다. 이 거래는 여전히 FCC의 승인이 필요하며, 버라이즌은 스펙트럼만으로는 "진정한 전국적 커버리지를 제공하기 위한 네트워크나 인프라를 제공하지 않는다"고 말했습니다.
엔터프라이즈, 배당 보장 여력 지속적 확대
엔터프라이즈의 배당은 버라이즌과 다른 지표로 운영됩니다. 이 회사는 파이프라인 기업이므로 배당 가능 현금흐름 보장 비율로 평가됩니다. (또한 마스터 리미티드 파트너십이므로 유닛당 배당을 지급하며, 보유자는 세금 시즌에 K-1 양식을 받습니다.)
보장 비율은 2025 회계연도에 1.69배 (유닛당 배당 가능 현금흐름 $3.66 대비 배당 $2.17)였으며, 분석가들은 2026 회계연도에 1.91배 (유닛당 $4.27 대비 $2.24)가 될 것으로 예상합니다. 유닛당 배당 가능 현금흐름의 17% 증가는 이미 나타나고 있습니다: 영업 배당 가능 현금흐름은 2분기 배당을 1.9배로 충당했습니다. 10월 8일, 엔터프라이즈는 3분기 배당으로 유닛당 $0.56을 선언했으며, 이는 2분기와 동일하고 전년 동기 대비 2.8% 증가한 금액입니다.
유닛당 배당 가능 현금흐름이 배당보다 빠르게 성장하면서 배당 보장 여력은 2016 회계연도의 1.22배에서 2025 회계연도의 1.69배로 확대되었습니다.
경영진은 배당이 유닛당 배당 가능 현금흐름과 비슷한 수준으로 성장할 것이라고 말합니다. 실제로는 약간 뒤처졌습니다: 배당은 2020년부터 2025년 회계연도까지 연간 4.0% 증가했고 (유닛당 $1.78에서 $2.17), 유닛당 배당 가능 현금흐름은 $2.91에서 $3.66으로 증가했습니다. 이는 여전히 버라이즌의 속도의 두 배 이상입니다.
위험 요인은 올해의 강세 중 일부가 약화될 수 있다는 점입니다. 경영진은 중동 분쟁과 관련된 4월과 5월의 급증 이후 해상 터미널 물동량이 6월과 7월에 정상화되었다고 밝혔습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스가 더 나은 고수익 배당주입니다. 버라이즌은 오늘날 더 큰 수표를 지급합니다. 현재 배당률 기준 6.2% 대비 6.8%입니다. 그러나 엔터프라이즈의 배당은 두 배 이상 빠르게 성장했으며, 올해 보장 비율이 1.91배로 확대될 전망이고, 부채도 약간 적습니다 (순차입금 대비 EBITDA 비율 3.35배 대비 3.2배). 5년간의 성장률을 유지한다면, 엔터프라이즈의 배당 소득은 2030년경에 버라이즌을 추월할 것입니다. 저는 0.6% 포인트의 선두보다는 이러한 성장을 선택하겠습니다.
버라이즌의 배당은 여전히 안전합니다. 자유현금흐름의 절반 조금 넘게 사용하며, 경영진은 올해 자유현금흐름이 9~10% 성장할 것으로 전망하고 있으며, AI Connect가 사업에 새로운 성장 동력을 제공할 수 있습니다. 엔터프라이즈의 배당은 단순히 지속적으로 확대되는 보장 여력 위에서 더 빠르게 성장하며, 이것이 제가 고수익 보유 종목에서 원하는 것입니다.
물론, 1.91배는 여전히 전망치이므로, 엔터프라이즈의 3분기 실적은 상반기 강세 중 얼마나 많은 부분이 이어지는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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