핵심 요약
- 현재 배당률 기준으로 Verizon의 수익률은 6.8%, Energy Transfer는 6.7%로, 두 기업은 오늘날 거의 동일한 배당금을 지급합니다.
- Verizon의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 54%를 사용했으며, 회사는 20년 연속 배당 인상 기록을 보유하고 있습니다.
- Energy Transfer는 2025 회계연도에 배분 가능 현금흐름으로 배당을 1.78배 커버했으며, 당해 연도 유닛당 배당을 4.7% 인상했는데, 이는 Verizon의 1.5% 인상률보다 높습니다.
- Energy Transfer의 배당은 2019 회계연도 유닛당 $1.22에서 2021 회계연도 $0.63으로 하락했으며, 순부채/EBITDA 비율은 3.98배로 Verizon의 3.35배보다 높습니다.
Energy Transfer (ET)는 2026년 강한 실적을 보이고 있습니다: 2분기 배분 가능 현금흐름은 전년 동기 $19.6억 달러에서 $25.9억 달러로 증가했으며, 8월에는 연간 조정 EBITDA 예측치를 $188억 달러에서 $191억 달러로 상향 조정했습니다.
Verizon (VZ)도 7월에 좋은 소식을 전했습니다: 올해 자유현금흐름이 9%에서 10% 성장할 것으로 예상한다고 발표했습니다.
현재 배당률 기준으로 두 기업 모두 6.7% 이상의 수익률을 제공합니다. 그렇다면 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | Verizon (VZ) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| 현재 배당률 기준 수익률 | 6.8% | 6.7% |
| 배당 성장률 | 2020-2025 회계연도 연간 1.9%; 2025 회계연도 1.5% | 2020-2025 회계연도 연간 7.8%; 2025 회계연도 4.7% |
| 기록 (회사 자체 집계) | 20년 연속 배당 인상 | 19분기 연속 배당 인상 |
| 커버리지, 최근 보고치 | 현금 배당 지급 비율: 54% (2026년 6월 30일까지 TTM) | 배분 가능 현금흐름 커버리지: 1.78배 (2025 회계연도) |
| 커버리지, 전망치 (2026 회계연도 컨센서스) | 현금 배당 지급 비율: 54% | 배분 가능 현금흐름 커버리지: 2.13배 |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 3.35배 | 3.98배 |
| 이자 커버리지, EBIT / 이자비용 (LTM) | 4.36배 | 3.01배 |
Verizon의 배당 인상은 느리지만, 현금은 충분합니다
배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 충분히 커버된 54%를 사용했으며, 2026 회계연도 컨센서스도 54%로 예상하고 있습니다. 자유현금흐름은 2018 회계연도 이후 매년 지급된 배당금을 커버했으며, 2025 회계연도에는 배당금이 자유현금흐름의 57.0%를 사용했습니다.
문제는 속도입니다: 주당 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 $2.48에서 $2.73으로 연평균 1.9% 성장했으며, 2025 회계연도 단독으로는 1.5% 성장했습니다. 1분기 실적 발표에서 Verizon은 "이는 20년 연속 배당 인상을 의미하며, 우리가 매우 자랑스럽게 생각하는 기록입니다."라고 말했습니다.
주요 위험은 부채입니다: 순부채는 EBITDA의 3.35배입니다.
새로운 위험은 경쟁입니다. SpaceX는 10월 8일 Starlink 전화 서비스를 위한 전국적 저대역 스펙트럼을 구매하기로 합의했으며, Verizon의 주가는 다음 날 8.7% 하락했습니다. 이 거래는 여전히 FCC의 승인이 필요하며, Verizon은 스펙트럼만으로는 "진정한 전국적 커버리지를 제공하는 네트워크나 인프라를 제공하지 않는다"고 말했습니다.
Energy Transfer는 더 빠르게 배당을 인상하지만, 과거에 삭감한 전력이 있습니다
Energy Transfer의 수익률은 Verizon과 거의 비슷하지만, 사업 성장 속도는 훨씬 빠릅니다: 조정 EBITDA는 2026년 2분기에 전년 동기 $38.7억 달러에서 $50.7억 달러로 증가했습니다. 이는 31% 상승으로, Verizon의 7.2% 상승률보다 높습니다. 예측치 상향 조정 후, 애널리스트들은 유닛당 배분 가능 현금흐름이 2025 회계연도 $2.38에서 2026 회계연도 $2.92로 23% 급등할 것으로 예상합니다. (작년 컨센서스는 실제 수치의 2% 이내에 근접했습니다.)
파이프라인 기업으로서, 배분 가능 현금흐름 커버리지로 평가받습니다: 2025 회계연도 1.78배, 2026 회계연도 컨센서스 기준 2.13배입니다. 2022 회계연도부터 2025 회계연도까지, 유닛당 배분 가능 현금흐름은 $2.40, 그 다음 $2.38로 정체되었습니다. 같은 기간 동안 배당은 유닛당 $1.00에서 $1.34로 증가했기 때문에, 커버리지는 2.40배에서 1.78배로 좁아졌습니다.
같은 차트는 배당 삭감을 보여줍니다: 배당은 2019 회계연도 유닛당 $1.22에서 2021 회계연도 $0.63으로 하락했는데, 비록 배분 가능 현금흐름이 2020 회계연도 배당을 2.32배 커버했음에도 불구하고 그렇습니다. 따라서 7.8%의 5년 평균 성장률은 삭감된 수준에서 시작합니다. 현재 속도는 2025 회계연도 기준 4.7%로, Thomas Long CEO가 2분기 실적 발표에서 재확인한 목표 범위인 "장기 연간 배당 성장률 3%에서 5%" 내에 있습니다.
위험은 부채입니다: 순부채는 EBITDA의 3.98배이며 EBIT는 이자비용을 3.01배 커버하는데, 둘 다 Verizon보다 약한 수치이며, 회사는 올해 $56억 달러에서 $59억 달러의 성장 자본 지출을 계획하고 있습니다. 또한 10월 6일에는 현금과 유닛으로 약 $26억 달러에 Vaquero Midstream를 인수하기로 합의했는데, 이 거래가 유닛당 배분 가능 현금흐름에 즉시 기여할 것으로 예상합니다. MLP로서 Energy Transfer는 유닛에 대해 배당을 지급하며, 세금 시즌에 K-1 양식을 발행합니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
Energy Transfer가 더 나은 고수익 배당주입니다. 두 배당금은 Verizon의 6.8% 대비 6.7%로 거의 동일하게 시작하므로, 성장률이 결정적 요인입니다. Verizon의 1.5%보다 세 배 이상 빠른 4.7%의 속도로, Energy Transfer의 배당 소득은 거의 즉시 Verizon을 추월합니다. 그리고 그 커버리지는 더 많은 인상의 여지를 남겨둡니다.
Verizon도 여전히 강력한 근거를 제시합니다. 20년 연속 배당 인상 기록은 경영진이 분명히 유지하려는 기록입니다. 배당은 잘 커버되고 있으며, 재무제표는 더 가볍고, K-1 양식도 없습니다. 다만, 수익률이 이렇게 가까운 상황에서는, 더 빠르게 성장하는 사업체에서 더 빠르게 성장하는 배당을 보유하는 것을 선호합니다.
물론, 그 2.13배 커버리지는 올해 유닛당 배분 가능 현금흐름이 23% 급등한다는 전제에 의존합니다. 3분기 실적은 그 급등이 예정대로 진행되고 있는지 보여줄 것입니다.
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