SK하이닉스(SKHY) 주가는 10월 13일(화) 중국 창신메모리테크놀로지스(CXMT)가 더 고집적 DRAM 설계에 진전을 보였다고 발표한 후 서울에서 약 9% 하락했습니다. 해당 기업의 미국 상장 ADR은 월요일 $162.23에 마감했으며 오늘 밤 다시 거래됩니다.
이는 단일 종목의 매도가 아니었습니다. 한국의 코스피 지수는 7월 말 이후 최저 수준인 정오 기준 7.4% 하락했으며, 거의 2개월 만에 첫 매도 측 서킷브레이커가 발동되었습니다.
CXMT의 주장
- CXMT는 자사의 "4F²" 셀 레이아웃이 동일한 칩 면적에 더 많은 메모리를 집적할 수 있다고 주장합니다(아직 독립적인 검증은 없음).
- 해당 기업은 이 설계를 사용한 서버 메모리를 2026년 말까지 출하할 계획입니다.
- Saxo 전략가 Charu Chanana는 로이터 통신에 CXMT 소식이 "메모리 반도체 주식 매도의 명백한 계기"였다고 말했습니다.
- 미국 반도체 주식은 이미 월요일에 하락했으며, 필라델피아 반도체 지수는 2.7% 떨어졌습니다.
위험에 처한 것은 SK하이닉스의 마진
SK하이닉스의 매출 총이익률은 2023년 9월 분기의 0.71%에서 2026년 3월 분기에는 79.27%로 상승했으며, 6월 분기에도 다시 상승했습니다. 여기에는 2025년 9월 이후 단 두 분기 동안 추가된 22%포인트가 포함됩니다.
그렇게 높은 마진은 공급 부족에 의존합니다. 만약 CXMT가 더 고집적 DRAM을 대량으로 경쟁력 있는 가격에 생산할 수 있다면, 업계 가격에 압력을 가할 수 있습니다. 2023년의 저점은 메모리 불황 시 SK하이닉스의 마진이 얼마나 급격히 악화될 수 있는지를 보여줍니다. 보유자들에게 중요한 질문은 2027년에 80%의 마진이 어디로 갈 것인가입니다.
삼성전자도 타격
삼성전자(A005930)도 같은 계기로 7.7% 하락했습니다. 중국 경쟁 심화에 노출된 또 다른 주요 DRAM 생산사인 마이크론(MU)은 월요일에 약 4% 하락했습니다.
SKHY 주가 vs. 애널리스트 의견
평균 목표가 $252는 월요일 종가보다 55% 높은 수준이며, '매수' 9건, '시장 대비 우수' 5건, '시장 대비 부진' 1건의 평가가 있습니다. 이 평균 목표가는 ADR이 그 기간 동안 12% 하락했음에도 9월 30일 이후 변동이 없었습니다. 서울에서의 오늘 밤 하락폭만큼 하락한다면 SKHY는 $148 근처, 즉 애널리스트 최저 목표가 $152 아래로 떨어질 것입니다.
CXMT 발표 이후 애널리스트들이 목표가를 수정하는지 주목하십시오. 내재된 상승 잠재력은 그 목표가와 SKHY 주가 모두에 달려 있습니다.
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