마이크론 테크놀로지(MU) 주식이 10월 1일 목요일 로젠블랫으로부터 더 높은 목표가를 받았습니다. 해당 증권사는 목표주가를 $1,500에서 $1,900으로 상향 조정하고 매수 등급을 유지했습니다. 당시 주가는 약 $1,065에 거래되고 있었으므로, 새로운 목표가는 약 78% 상승 여력이 있는 수준이었습니다.
애널리스트 케빈 캐시디는 마이크론의 회계연도 4분기를 "예상했던 실적 상회 및 가이던스 상향 분기"라고 평가했습니다. 그의 주장은 두 가지 전망에 기반합니다: 2027 회계연도까지 계속 확대될 것으로 예상되는 매출 총이익률, 그리고 그해 $1000억 이상의 자유현금흐름과 이어질 대규모 자사주 매입입니다. 같은 날 DA 데이비슨은 더 나아가 월가 최고 수준인 $2,100으로 목표가를 상향 조정했습니다.
현금은 이미 여기에
자유현금흐름 전망은 이미 실적에 나타나고 있습니다. 마이크론은 9월 3일로 종료된 분기에 $32.86억의 자유현금흐름을 창출했습니다. 이는 이전 분기의 $17.56억과 1년 전의 $0.07억보다 증가한 수치입니다.
2026 회계연도는 $58.96억을 기록했으며, 2025 회계연도의 $1.67억과 대비됩니다. 로젠블랫은 내년에 $1000억 이상을 예상합니다. 마이크론은 2026 회계연도 조정 자유현금흐름을 $62.31억으로 보고했는데, 이는 영업현금흐름에서 자본지출을 뺀 $58.96억과는 다른 계산 방식입니다.
자사주 매입은 아직 규모가 맞춰지지 않음
자사주 매입 전망은 아직 전망에 불과합니다. 마이크론은 2026 회계연도에 자사주 매입 프로그램 하에서 $6.5억을 지출했는데, 이는 $58.96억 자유현금흐름의 약 1.1%에 해당합니다. 별도로, 직원 주식 보상에 대한 세금 납부를 위한 주식 원천징수에 $11.3억을 지출했습니다.
경영진은 2026년 12월 9일부터 주로 자사주 매입을 통해 자본 환원을 증가시키기 시작할 의도이며, 시간이 지남에 따라 모든 잉여 현금을 환원할 것으로 기대합니다. 회사는 2027 회계연도 달러 목표치는 제시하지 않아 매입 규모와 속도는 불확실하게 남아 있습니다.
마이크론 주식의 사이클 정점 문제
메모리 주식은 사이클 정점에서 가장 저평가되는 경향이 있습니다. 마이크론은 향후 12개월 이익 기준 5.94배에 거래되고 있으며, 차트 상 평균 10.43배보다 훨씬 낮습니다.
그 낮은 배수는 시장이 이 수익이 지속될 것인지 의심한다는 것을 말해줍니다. 로젠블랫은 가시성으로 답합니다. CEO 산자이 메흐로트라는 "우리 생산량의 75% 이상이 이미 계약됐다"고 말하며, 마이크론이 현물 가격뿐만 아니라 계약 수요에 기대할 수 있음을 시사했습니다.
무엇이 마이크론 주식을 움직일까
저는 로젠블랫이 현금흐름은 맞게 보고 있고 자사주 매입은 너무 이르게 보고 있다고 생각합니다. 주식의 재평가는 마이크론이 새로운 공급이 시장에 나올 때에도 마진을 유지할 수 있음을 보여줄 때만 일어날 것입니다. 공식적인 매입 목표치는 회사가 그 현금을 환원할 계획이라는 가장 명확한 신호가 될 것입니다. 샌디스크(SNDK)는 NAND 측면에서 동일한 팽팽한 메모리 시장에 판매하며 동일한 시험에 직면해 있습니다.
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