주요 요점
- 퀄컴 (QCOM) 주가는 10월 22일까지 한 달 동안 13% 하락했으며, 9월 28일의 반도체 대량 매도가 그 하락의 절반 이상을 차지했습니다.
- 암 홀딩스 (ARM)는 같은 기간 동안 37% 하락했으며, 이는 나스닥 100 지수의 6% 하락과 비교할 때 반도체 업종 전반의 약세를 부각시킵니다.
- 애플 (AAPL)은 여전히 주요한 역풍(불리한 요인)으로 작용하고 있으며, 퀄컴은 애플 관련 수익이 12월 분기에서 전분기 대비 약 50% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
- 퀄컴은 5년 평균 14배에 비해 선행 주가수익비(P/E) 약 19배에 거래되고 있어, 공격적으로 매수하기보다는 보유에 더 적합해 보입니다.
무슨 일이 있었나요?
퀄컴 (QCOM) 주가는 지난 10월 22일까지 한 달 동안 13% 하락하여 약 173달러 근처에서 마감했습니다. 투자자들은 약화된 스마트폰 수요, 애플 관련 수익 감소, 그리고 반도체 업종 전반의 변동성을 평가하고 있습니다.
가장 큰 타격은 9월 28일에 왔는데, 인플레이션 우려, 상승하는 국채 수익률, 그리고 기술주 매도 압력 속에 퀄컴 주가가 7% 하락했습니다.
암 홀딩스 (ARM)도 그 세션에서 거의 9% 하락했습니다. 한 달 전체를 놓고 보면, 암은 37% 하락했으며, 이는 퀄컴의 13% 하락과 나스닥 100 지수의 6% 하락에 비해 반도체 주들의 낮은 성과를 강조합니다.
이 대량 매도는 퀄컴의 스냅드래곤 서밋, 애플과의 특허 라이선스 갱신, 그리고 아마존 웹 서비스 파트너십과 같은 긍정적인 발전에도 불구하고 발생했습니다. 그러나 이러한 발표들은 휴대폰 수요에 대한 우려를 상쇄하는 데 실패했습니다.
퀄컴은 또한 10월 5일에 AI, 5G, 컴퓨팅, 네트워킹 기술을 포괄하는 화웨이와의 다년간 특허 상호 라이선스 계약을 발표했습니다.
10월 13일, 델라웨어 주 배심원단은 암이 퀄컴과의 라이선스 계약을 위반했다고 판결하면서 2달러의 명목상 손해배상을 지급하라고 판결했으나, 중요한 로열티 문제는 해결되지 않은 채 남겨두었습니다.
한편, 로이터 통신은 보도하기를, 크리스티아노 아몬 CEO가 전 세계적으로 "성과 중심의 감원"을 개요했으며, 11월부터 직원들에게 통지가 시작될 것이라고 밝혔다고 전했습니다.
이러한 발전에도 불구하고, 퀄컴의 가장 큰 도전 과제는 여전히 스마트폰입니다.
경영진은 휴대폰 시장의 약세가 안드로이드 칩 수익에 압박을 가할 것으로 예상하는 반면, 애플 관련 수익은 9월 분기에서 12월 분기로 약 50% 감소할 수 있다고 보고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 사업 다각화는 긍정적인 신호를 제공합니다. 비휴대폰 수익은 지난 분기에 28% 증가했으며, 자동차 수익은 16억 달러로 기록을 세웠습니다.
퀄컴은 또한 2027 회계연도까지 데이터 센터 수익을 50억 달러, 2029 회계연도까지는 150억 달러 이상으로 목표로 삼고 있으며, 이는 스마트폰을 넘어서는 의미 있는 성장 동력이 될 수 있습니다.
월스트리트는 수익이 2025 회계연도의 441억 달러에서 2026 회계연도에는 429억 달러로 감소한 후, 2029 회계연도까지 629억 달러에 도달할 것으로 예상하고 있지만, 그렇게 먼 미래까지 추정치를 제공하는 애널리스트는 9명뿐입니다.
이 예상되는 200억 달러 증가는 스마트폰을 넘어서는, 특히 데이터 센터와 자동차 응용 분야에서의 성공적인 확장에 달려 있습니다.
퀄컴은 97억 달러에서 105억 달러의 수익 가이던스를 제시한 후, 11월 4일 장 마감 후 2024 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정입니다.
데이터 센터 수익이 기여하기 시작하는 반면 애플 관련 수익이 감소하는 상황에서 12월 분기 전망은 특히 중요할 것입니다.
퀄컴 주가는 저평가되었나요, 고평가되었나요?
대량 매세에도 불구하고, 퀄컴은 주가수익비와 단기적인 스마트폰 도전 과제를 고려할 때 상당히 저평가되었다기보다는 공정한 가치에 거래되고 있는 것으로 보입니다.
주가는 선행 주가수익비 약 19배에 거래되고 있으며, 이는 퀄컴의 5년 평균 14배보다 높지만 2026년 5월 최고점인 26배보다는 낮아, 투자자들이 이미 상당한 다각화를 예상하고 있음을 시사합니다.
애널리스트들의 평균 목표주가인 196달러는 퀄컴의 10월 22일 종가인 약 173달러 대비 약 13%의 상승 여력을 의미하며, 이는 적당한 회복 가능성을 시사합니다.
현 시점에서는, 업종 전반의 조정 이후 퀄컴을 매도하는 것보다 보유하는 것이 더 합리적으로 보이며, 특히 애플 관련 수익이 압박을 받는 상황에서 실적 발표 전에 공격적으로 매수하는 것보다는 더 합리적으로 보입니다.
향후 12개월 동안, 더 강력한 데이터 센터 판매, 지속적인 자동차 부문 성장, 그리고 개선되는 안드로이드 수요가 추가 상승을 지지할 수 있습니다. 그러나 퀄컴의 스마트폰 외 사업 확장이 지연된다면 평균 이상의 가치 평가가 취약해질 수 있습니다.
그렇다면 퀄컴 주가의 실제 가치는 얼마나 될까요?
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