핵심 요약
- 옥로(Oklo) 주가는 지난주(월요일 종가 기준) 15% 하락하며 52주 신저가를 기록했습니다. NuScale Power도 같은 기간 15% 하락했습니다.
- 가장 큰 하락은 10월 14일에 발생했으며, 9월 인플레이션 보고서가 예상보다 높게 나와 10년물 국채 금리가 5.26%까지 치솟으면서 원자력 관련 주식이 시장보다 훨씬 더 큰 타격을 받았습니다.
- 애널리스트들은 2030년까지 약 65억 달러의 추가 현금 소모를 예상하며, 이는 6월 30일 기준 옥로의 현금 및 유가증권 30억 달러의 두 배 이상입니다. 따라서 건설 비용 조달이 주요 리스크입니다.
- 11월에 발표될 3분기 실적 보고서와 Centrus와의 확정적인 연료 계약이 다음으로 주목해야 할 사항입니다.
옥로 (OKLO) 주가는 지난주(월요일 종가 기준) 15.4% 하락하며 52주 신저가를 기록했습니다. NuScale Power (SMR)도 같은 기간 15.1% 하락했습니다. 나스닥 100 지수는 3.7% 하락했습니다.
그리고 이 하락의 거의 대부분은 옥로가 한 일과는 무관합니다.
금리 상승이 원자력 테마에 가장 큰 타격
대부분의 하락은 10월 14일 수요일에 발생했습니다. 9월 인플레이션 보고서가 예상보다 높게 나오면서 10년물 국채 금리가 5.26%까지 치솟았고, 옥로는 8.6%, NuScale은 약 10% 하락했습니다.
이것이 수년 후에나 이익이 발생할 회사들이 직면하는 딜레마입니다: 채권이 5% 이상의 수익률을 제공할 때, 그 미래 이익의 현재 가치는 더 낮아집니다.
금요일에는 옥로 관련 소식 없이 추가로 6.8% 하락하며 목요일의 3.3% 반등분을 모두 지웠습니다. 월요일의 3% 하락 역시 뒷받침되는 소식 없이 발생했으며, Centrus Energy (LEU)도 함께 4% 하락했습니다.
심지어 좋은 소식도 도움이 되지 않았습니다. 10월 13일 에너지부가 옥로의 Groves 2 동위원소 시설을 'Nuclear Energy Launch Pad' 프로그램에 선정했음에도 주가는 계속 하락했습니다.
자금 조달 문제는 여전히 남아 있다
더 큰 질문은 누가 건설 비용을 지불할 것인가입니다. 애널리스트들은 옥로가 2030년까지 약 65억 달러를 추가로 소모할 것으로 예상합니다. 이는 회사의 51억 달러 시가총액보다도 큰 금액입니다.
그리고 6월 30일 기준, 회사는 30억 달러의 현금 및 유가증권을 보유하고 있습니다.
매출로는 이 격차를 곧 메우기 어려울 것입니다: 애널리스트들은 2027년 매출을 890만 달러, 2029년 매출을 1억 2200만 달러로 예상하고 있습니다.
CFO 크레이그 빌미어(Craig Bealmear)는 8월에 이미 두 고객이 건설 비용을 지불했다고 밝혔습니다. 이 자금이 더 많은 비용을 충당할 때까지는 주식 발행이 해결책이 될 것이며, 9월 11일 체결된 10억 달러 규모의 ATM(시장 가격 발행) 프로그램이 시작됩니다. 월요일 종가 기준으로 이 프로그램을 모두 실행한다면 회사의 약 5분의 1을 발행하는 것과 같습니다.
3분기가 진짜 시험대다
평균 목표주가는 75달러로 하락했으며, 이는 6월 30일 약 89달러, 1월 최고점인 약 117달러에서 하락한 수치입니다.
월요일, 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)는 목표주가를 55달러에서 49달러로 낮추고 오버웨이트(Overweight) 등급을 유지했습니다. 낮아진 목표치조차 월요일 종가보다 약 80% 높은 수준입니다.
제 생각: 소식 면에서 보면 이번 매도는 과도해 보입니다. 하지만 매번 하락할 때마다 옥로의 다음 주식 발행이 주주에게 더 많은 비용을 지우게 되므로, 저는 고객 자금이 건설 비용의 더 많은 부분을 부담하기 전까지는 매수하기를 기다릴 것입니다.
11월에 발표될 3분기 실적 보고서는 Centrus와의 확정적인 연료 계약이나 새로운 고객 자금 조달 조건이 처음으로 나타날 수 있는 곳입니다. 그리고 금리가 완화된다면 원자력 주식은 하락한 만큼 빠르게 반등할 수도 있습니다.
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