엔비디아(NVDA)가 리플렉션 AI에 대한 투자를 확대하거나 해당 스타트업을 완전히 인수하는 초기 협상을 진행 중이라고 파이낸셜 타임스가 10월 10일(토) 보도했습니다. 이는 사안에 대해 직접적으로 알고 있는 관계자들의 말을 인용한 것입니다.
엔비디아는 이미 리플렉션에 8억 달러를 투자한 상태입니다. 거래는 몇 주 안에 성사될 수 있지만, 파이낸셜 타임스는 협상이 결렬될 수도 있다고 전했습니다.
세 가지 가능한 시나리오
- 완전 인수: 가장 깔끔한 경로이지만, 긴 규제 심사를 유발할 가능성이 가장 높음
- 인수 고용(Acqui-hire): 엔비디아가 리플렉션의 직원을 채용하고 회사를 사지 않고 기술을 라이선스하는 방식
- 지분 확대: 추가 지분 투자 또는 더 많은 칩과 컴퓨팅 파워 제공
- 리플렉션은 논평을 거부했으며, 로이터는 이 보도를 확인할 수 없다고 밝혔습니다.
엔비디아, 충분히 감당 가능한 규모
리플렉션의 미샤 라스킨 CEO는 4월 CNBC와의 인터뷰에서 스타트업이 사전 평가액 250억 달러로 자금을 조달 중이라고 밝혔습니다. 이는 회사의 마지막 가격표입니다.
엔비디아는 지난 4분기 동안 약 1,270억 달러의 자유 현금 흐름을 창출했습니다. 250억 달러 규모의 지출은 이의 약 20%에 해당하며, 약 10주 분량의 현금 창출 규모와 비슷합니다.
7월 26일 기준, 엔비디아는 현금, 현금성 자산 및 시장성 부채 증권으로 566억 달러를 보유하고 있었습니다. 가상의 250억 달러 규모 인수 후에는 다른 지출 전에 약 316억 달러의 잔액이 남게 됩니다. 실제 인수 가격은 아직 보고된 바 없습니다.
엔비디아에게 리플렉션이 중요한 이유
리플렉션은 월요일 첫 오픈 웨이트 모델 '빔(Beam)'을 출시했습니다. 이 모델은 코딩 및 에이전트 작업을 목표로 하며, 딥시크(DeepSeek)나 키미(Kimi) 같은 저렴한 중국산 모델들과 경쟁합니다. 리플렉션을 소유하면 엔비디아의 기존 모델 사업(네모트론(Nemotron) 패밀리 등 오픈 모델 포함)을 확장할 수 있습니다.
완전 인수 vs 인수 고용? 엔비디아의 선택이 시사하는 바
가격보다 구조가 더 중요합니다. 인수 고용(Acqui-hire)은 지난 12월 그록(Groq)과의 거래 방식을 반복하는 것인데, 당시 엔비디아는 칩 스타트업의 기술을 라이선스하고 CEO를 채용하는 방식으로 CNBC가 약 200억 달러 규모로 평가한 거래를 체결했습니다. 이러한 구조는 일부 합병 심사 요건을 피할 수 있지만, 반독점 심사 자체를 없애지는 않습니다.
완전 인수는 더 큰 신호가 될 것입니다. 이는 엔비디아가 자금을 지원하는 오픈AI 같은 고객들과 함께 모델 사업에서의 입지를 강화하게 만듭니다.
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