핵심 요약
- NuScale Power (SMR)는 10월 22일까지 한 달 동안 39% 하락하여 $5.38에 마감했으며, Oklo (OKLO)는 33% 하락하고 나스닥 100 지수는 6% 하락했습니다.
- 상승한 국채 수익률과 원자력 프로젝트 일정에 대한 우려가 두 주식에 압력을 가했으며, NuScale는 제안된 테네시 밸리 당국 프로젝트에 대한 추가적인 불확실성에 직면했습니다.
- 월스트리트의 NuScale 평균 목표주가는 분석가들이 상업적 실행에 대해 점점 더 신중해지면서 지난 1년 동안 약 $41에서 $11로 하락했습니다.
- NuScale의 11월 5일 실적 발표 컨퍼런스콜이 중요한 업데이트를 제공할 수 있지만, 확정적인 고객 계약 체결이 여전히 주요 촉매제로 남아 있습니다.
무슨 일이 있었나요?
NuScale Power (SMR) 주가는 원자력 프로젝트 일정, 자금 조달 비용, 상업적 계약에 대한 우려로 주식에 압력이 가해지면서 10월 22일까지 한 달 동안 39% 급락하여 $5.38에 마감했습니다.
Oklo (OKLO)는 같은 기간 동안 33% 하락했으며, 나스닥 100 지수는 6% 하락하여 첨단 원자력 개발사들 사이의 광범위한 약세를 강조했습니다.
CNBC의 Mad Money 진행자인 짐 크레이머는 10월 1일에 "페르미는 모든 종류의 장기적인 원자력 에너지 회사들의 정점을 표시했다"고 말하며 심리 변화를 포착했습니다.
투자자들이 원자력 개발사들이 야심찬 프로젝트 발표를 수익 창출 운영으로 전환할 수 있을지 의문을 제기하면서 10월 12일에 매도가 강화되었습니다.
10월 14일, 예상보다 높은 9월 인플레이션으로 10년 만기 국채 수익률이 5.26%까지 올랐습니다. NuScale는 그 세션에서 10% 하락했으며, Oklo는 8.6% 하락했는데, 이는 수익 창출까지 수년이 걸리는 기업들에 더 높은 수익률이 부담으로 작용했기 때문입니다.
분석가들도 NuScale에 대해 점점 더 신중해졌습니다.
UBS는 9월에 주식을 매도로 하향 조정하며 목표가를 $10에서 $6으로 낮췄고, RBC는 10월에 목표가를 $10에서 $7로 낮췄습니다.
Barclays는 10월 20일에 뒤따라 NuScale를 Underweight로 하향 조정하고 목표가를 $11에서 $5로 낮추며 상업적 지연과 계약 불확실성을 이유로 들었습니다. Citi는 이후 목표가를 $4로 낮췄고, Truist는 전망치를 $8로 낮췄습니다.
이러한 하향 조정은 월스트리트의 평균 목표주가가 1년 전 $40.84에서 10월 22일 기준 $11.07로 하락한 것과 일치했습니다.
왜 NuScale가 Oklo보다 더 큰 불확실성에 직면하나요?
두 회사 모두 장기적인 개발 일정에 직면하고 있지만, Oklo는 그 진행 상황을 구별 짓는 의미 있는 운영적 이정표를 달성했습니다.
8월에 Oklo의 Groves Isotope Test Reactor가 첫 임계에 도달하여 착공 후 1년도 채 되지 않아 통제된 핵 연쇄 반응을 확립했습니다. 이는 상업적 발전소는 아니지만, 배포를 향한 진전을 입증한 성과입니다.
NuScale의 상업적 기회는 ENTRA1 Energy와의 파트너십과 테네시 밸리 당국을 포함하는 제안된 원자력 개발 프로그램을 중심으로 합니다.
그러나 이 프로그램은 잠재적 발전 용량이 확인된 상업적 약속으로 전환되기 전에 확정적인 전력 구매 계약이 여전히 필요합니다.
NuScale는 또한 10월 29일에 Doosan Enerbility와의 제조 계약을 발표했는데, 이는 상업적 약속에 대한 불확실성을 해결하지 않고도 중요한 원자로 구성 요소의 생산을 진전시킨 것입니다.
UBS는 이전에 5년을 초과하는 건설 일정, 2026년부터 2028년까지 약 $7억의 현금 소모, 그리고 2030년까지 지속되는 손실을 예상했습니다.
NuScale는 6월 말에 $19억의 현금 및 투자 자산을 보유하여 재무적 유연성을 제공했지만, 주주 지분 희석은 여전히 우려 사항입니다.
가중 평균 희석 주식 수는 2022 회계연도 약 5,100만 주에서 2025 회계연도 1억 6,400만 주로 증가하여 자본 발행을 통한 개발 자금 조달의 잠재적 비용을 강조합니다.
NuScale 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?
10월 22일 종가 $5.38 기준으로, NuScale는 $11.07의 분석가 합의 목표주가보다 약 51% 낮게 거래되어 향후 12개월 동안 약 106%의 잠재적 상승 여력을 시사했습니다.
그러나 그 격차가 반드시 주식이 저평가되었다는 것을 의미하지는 않으며, 특히 하락하는 분석가 전망치가 프로젝트 일정과 상업적 계약을 둘러싼 불확실성을 반영할 때는 더욱 그렇습니다.
NuScale의 상당한 유동성과 최근 제조 진전은 장기적 기회를 뒷받침하지만, 현금 소모, 주주 지분 희석, 그리고 확정적인 고객 약속의 필요성은 여전히 상당한 위험 요인으로 남아 있습니다.
11월 5일 실적 발표 컨퍼런스콜이 상업적 진전에 대한 더 큰 명확성을 제공할 수 있는 반면, Oklo의 입증된 원자로 이정표는 실행 증거 측면에서 이점을 제공합니다.
현재로서 NuScale는 명확한 저가 매수 기회보다는 투기적인 반등 기대주처럼 보이며, 기존 주주들의 신중한 보유나 더 강력한 상업적 약속을 기다리는 것이 하락세를 공격적으로 매수하는 것보다 더 설득력 있습니다.
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