주요 내용
- 규제 오버행: 2026년 미국 규제 당국이 워너와의 거래를 검토하면서 넷플릭스는 2025년 약 16%의 매출 성장과 함께 실행 위험에 직면하게 됩니다.
- 전략적 포지셔닝: 넷플릭스의 글로벌 콘텐츠 확대와 가격 책정 규율은 반독점 압력에도 불구하고 30% 중반 이상의 순이익 마진을 뒷받침하며 규모의 이점을 강화합니다.
- 목표 주가: 10% 매출 성장, 34%의 순이익률, 다중 정상화를 가정할 때 넷플릭스 주가는 중간 사례 프레임워크 하에서 2030년까지 $166에 도달할 수 있습니다.
- 수익률 프로필: 목표주가 166달러는 현재 82달러에서 총 102%의 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 넷플릭스 투자자에게 연 15%의 수익률로 해석할 수 있습니다.
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(NFLX)는 TV, 영화, 게임, 라이브 프로그램에서 오리지널 및 라이선스 콘텐츠로 수익을 창출하는 글로벌 구독 기반 엔터테인먼트 회사로, 190여 개국에서 2025년에 450억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.
2025년에 Netflix는 220억 달러의 매출 총이익을 창출하고 320억 달러에 가까운 운영 비용을 유지했으며 130억 달러의 영업이익을 달성하여 영업 마진을 거의 30%로 끌어올렸습니다.
이러한 마진 확대는 강력한 가격 정책 집행과 가입자 증가에 따른 것으로, 매출은 전년 대비 16% 증가했고 정상화된 순이익은 110억 달러에 달했습니다.
전략적으로 Netflix는 2026년에 업계 통합 논쟁의 중심에 서게 되었는데, 경쟁사인 파라마운트가 1,080억 달러에 인수하려다 주주 93%의 반대로 부결된 넷플릭스 합병에 대한 규제 당국의 승인을 재확인했기 때문입니다.
미국 법무부가 넷플릭스의 반경쟁적 행위 여부에 대한 조사를 시작하면서 규제 당국의 관심이 집중되었습니다.
넷플릭스는 분쟁이 진행되는 동안 입장을 명확히 정리했는데, 넷플릭스 공동 대표는 워너 주식의 "극히 일부"만이 파라마운트의 제안을 지지했다고 밝혔습니다.
현재 주가는 연간 15% 이상의 수익 증가와 반독점 불확실성으로 인한 밸류에이션 재설정 사이의 긴장을 반영하고 있으며, 2030년까지 166달러까지 가는 길은 정서보다는 실행에 달려 있습니다.
NFLX 주식에 대한 모델 분석
넷플릭스의 글로벌 규모, 높은 콘텐츠 레버리지, 제한된 증액 자본 수요는 규제 조사와 업계 통합 압력에도 불구하고 높아진 기대치를 뒷받침합니다.
이 모델은 2030년까지 10.2% 매출 성장, 34.2% 순마진, 2.9%의 출구 배수 압축을 가정하여 목표 주가를 166.18달러로 산출했습니다.
102.2%의 총 상승 여력과 15.4%의 연간 수익률은 일반적인 기회 비용을 초과하며 규제, 실행 및 경쟁 주식 리스크를 보상합니다.
이 모델은 연환산 수익률 15.4%가 주식 장애물 수익률을 초과하고 엄격한 평가 논리에 따라 자본 가치 상승을 지원하므로 매수 신호를 보냅니다.
모델링된 연환산 수익률이 15.4%로 일반적인 10%의 자기자본 허들보다 높기 때문에 규제 및 실행 위험을 보상하고, 보존보다 자본 가치 상승을 선호하며, 위험 조정 자본 배분 규율에 따라 매수를 정당화할 수 있는 밸류에이션입니다.
넷플릭스 주식의 광고 계층 침투율과 해외 성장이 장기 수익률을 어떻게 변화시키는지 TIKR을 사용해 무료로 매핑해 보세요.
당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
넷플릭스 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 수익 성장률: 11.7%
넷플릭스 주식의 수익은 가입자 증가, 가격 책정 조치 및 광고 견인력이 북미 스트리밍 기반 성숙을 상쇄하면서 작년에 16% 성장했습니다.
현재 실적은 광고 계층 확장, 비밀번호 공유 시행, 꾸준한 해외 가입자 추가에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록한 450억 달러의 매출을 반영하고 있습니다.
11.7%의 성장을 유지하려면 지속적인 광고 수익화와 콘텐츠 효율성이 필요하며, 참여도나 가격 저항이 약해지면 탑라인 모멘텀이 빠르게 약화될 수 있습니다.
이는 지난 1년간의 매출 성장률인 16%보다 낮은 수치로, 이 모델이 규모와 글로벌 스트리밍 성숙도에 따라 적정 수준의 성장을 가정하고 있음을 나타냅니다.
2. 영업 마진: 34.9%
넷플릭스 주식의 영업 마진은 콘텐츠 상각 규율과 수익 레버리지가 여러 지역에서 수익성을 개선하면서 작년에 27%로 확대되었습니다.
현재 실적은 130억 달러의 영업 이익과 30%에 가까운 마진을 보이고 있으며, 이는 모두 콘텐츠 지출 증가율 둔화와 사용자당 평균 수익 증가에 힘입은 것입니다.
34.9%의 마진을 달성하려면 콘텐츠 예산을 엄격하게 책정하고 안정적인 구독자 이탈을 유지해야 하며, 제작 비용이 높아지거나 경쟁 입찰이 진행되면 마진 개선이 약화될 수 있습니다.
이는 지난 1년간의 영업이익률인 27%를 상회하는 수치로, 이 모델은 비용 재투자의 가속화보다는 추가적인 효율성 향상을 가정하고 있음을 나타냅니다.
3. 출구 P/E 배수: 26.3배
26.3배의 엑시트 배수는 예측 가능한 구독 현금 흐름과 낮은 자본 집약도를 갖춘 확장된 글로벌 플랫폼에서 발생하는 지속적인 수익을 자본화합니다.
이 모델에는 이미 마진 확대와 매출 성장이 포함되어 있어 정상화된 대형 미디어 밸류에이션을 넘어서는 멀티플 확장의 정당성이 제한되어 있습니다.
가입자 증가에 대한 실망감이나 규제 압박이 발생하면 밸류에이션 지지는 심리가 아닌 지속적인 실적에 달려 있기 때문에 멀티플이 빠르게 압축될 것입니다.
이는 1년 역사적 주가수익비율인 39배를 하회하는 것으로, 수익성 개선에도 불구하고 재평가가 아닌 밸류에이션 정상화를 가정한 모델임을 나타냅니다.
광고 수익이 더 큰 수익 동력이 되면서 넷플릭스 주식의 상승 및 하락 경로를 무료로 분석해 보세요.
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
넷플릭스 주식 경로는 구독자 수익화, 광고 규모, 콘텐츠 규율 및 규제 결과에 따라 달라지며, 2030년까지 다양한 실행 중심의 결과를 설정합니다.
- 낮은 경우: 구독자 수익 창출이 둔화되고 콘텐츠 비용이 경직된 상태로 유지되면 수익은 9.2% 성장하고 마진은 32.1% → 10.2%의 연간 수익률에 근접합니다.
- 중간 사례: 광고 계층이 견인력을 발휘하고 지출을 통제하면 수익은 10.2% 성장하고 마진은 34.2% → 15.4%의 연간 수익률에 도달합니다.
- 높은 경우: 광고가 효율적으로 확장되고 참여도가 높게 유지되면 매출은 11.3% 성장하고 마진은 연간 수익률 36.0% → 20.4%에 근접합니다.
넷플릭스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본 및 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
