마이크로소프트(MSFT)가 영국 클라우드 제공업체 Nscale가 건설 중이던 영국 에식스 주 라우턴의 AI 데이터 센터 계획에서 철수했다고 로이터가 10월 18일 텔레그래프를 인용해 보도했습니다. 마이크로소프트는 Nscale의 두 최대 고객 중 하나입니다. 로이터는 텔레그래프가 마이크로소프트가 철수한 이유를 구체적으로 밝히지 않았으며, 마이크로소프트는 로이터의 코멘트 요청을 거절했다고 전했습니다.
해당 부지는 분명한 문제가 있었습니다: 전력입니다. 텔레그래프는 전력망 관계자들이 Nscale에 2030년대까지는 전력을 공급할 수 없을 것이라고 통보했다고 보도했습니다. 이는 영국 파워 네트워크가 2030년대 초중반 이전에는 해당 부지에 전력을 연결할 수 없다는 9월 보고서와 일치합니다. Nscale은 라우턴 계획을 계속 추진할 의향이 있으며 다른 전원을 모색 중이라고 밝혔습니다.
라우턴은 마이크로소프트 확장 계획의 작은 일부
라우턴은 Azure용 엔비디아(NVDA) 칩 약 23,000개를 수용할 계획이었으며, 초기 용량은 50 MW였습니다. Nscale은 영국, 노르웨이, 포르투갈, 텍사스에 걸쳐 약 20만 개의 엔비디아 칩을 마이크로소프트에 공급하기로 합의했으므로, 라우턴은 이 프로그램의 약 11.5%에 해당했습니다. 마이크로소프트는 6월 분기 단독으로 약 1기가와트의 용량을 추가했는데, 이는 라우턴의 초기 부하가 한 분기 추가분의 약 5%에 불과함을 의미합니다.
지출은 축소 조짐을 보이지 않고 있습니다.
현금 기준 자본 지출은 6월 분기에 358억 달러에 달해, 1년 전 170억 8천만 달러보다 두 배 이상 증가했습니다. 2026 회계연도 현금 캐피털 익스펜디처는 총 1,159억 5천만 달러로 약 80% 증가했습니다. 금융 리스를 포함한 경영진의 더 넓은 측정 기준으로는, 6월 분기 캐피털 익스펜디처는 약 410억 달러였으며, 9월 분기에는 500억 달러 이상이 예상됩니다.
수요는 그 속도를 따라잡고 있습니다. 인텔리전트 클라우드 수익은 6월 분기에 393억 1천만 달러를 기록해, 298억 8천만 달러였던 1년 전 대비 약 32% 증가했으며, CFO 에이미 후드는 고객 수요가 여전히 이용 가능한 공급을 초과한다고 밝혔습니다. 마이크로소프트는 고객과 현금을 보유하고 있습니다. 빠르게 구매할 수 없는 것은 전력입니다.
전력 먼저, 그 다음 칩
마이크로소프트는 이전에도 Nscale에 대해 까다로운 모습을 보인 적이 있습니다. 3월에 Nscale의 웨스트버지니아 캠퍼스에서 최대 1.35 GW 규모의 용량에 대한 양해각서에 서명했으나, 여름 동안 계약을 포기했고, 앤트로픽이 그 용량을 가져갔습니다. 한편, 마이크로소프트는 전력 공급 일정이 확정된 부지에 대해 높은 가격을 지불하고 있습니다. 라우턴 보도 2일 전인 10월 16일, NiSource(NI)는 마이크로소프트와의 20년 계약을 발표했으며, 서비스는 2028년에 시작될 예정이고 인디애나에서 약 1,100 MW의 발전 자원이 추가될 것입니다.
다른 해결책은 현장에서 전력을 생산하는 것으로, 여기에 블룸 에너지(BE)가 등장합니다. Nscale은 라우턴을 위한 연료전지에 대해 블룸과 협의를 가졌다고 보도되었습니다.
블룸의 수익은 6월 분기에 사상 최고치인 10억 6,500만 달러를 기록해, 1년 전 대비 166% 증가했습니다. 지난 4분기 동안 약 31억 2천만 달러의 수익을 올려, 그 이전 4분기 동안의 16억 3천만 달러보다 거의 두 배 증가했습니다. 전력망 지연은 이미 누군가의 손익계산서에 나타나고 있습니다.
이번 철수는 마이크로소프트보다 Nscale에게 훨씬 더 큰 타격입니다. Nscale의 IPO 신청서에는 최대 438억 달러 규모의 마이크로소프트 계약이 열거되어 있으며, 라우턴은 영국의 플래그십 부지였습니다.
마이크로소프트가 10월 28일에 발표할 숫자
마이크로소프트는 10월 28일 장 마감 후 2027 회계연도 1분기 실적을 발표합니다. 금융 리스를 포함한 캐피털 익스펜디처는 500억 달러 가이던스와 비교해 확인해야 할 숫자입니다. 500억 달러를 초과하는 수치는 마이크로소프트의 지출 가이던스와 일관되지만, 라우턴 관련 약속이 다른 곳으로 재배정되었는지는 확인할 수 없습니다. 더 낮은 수치는 확장 속도가 둔화되고 있다는 결론을 내리기 전에, 리스 회계 처리, 인도 시기, 경영진의 수요 전망과 함께 평가되어야 할 것입니다.
저는 라우턴을 마이크로소프트가 AI 용량에 대한 식욕을 잃은 것으로 해석하지 않습니다. 주된 이유는 6월 분기가 그와 맞지 않기 때문입니다: 현금 캐피털 익스펜디처는 전년 대비 두 배 이상 증가했고, 인텔리전트 클라우드 수익은 약 32% 성장했으며, 마이크로소프트는 이미 2028년부터 인디애나에서 1,100 MW를 확보해 놓았습니다. 마이크로소프트가 인내심을 잃은 것은 한 부지의 전력망 공급 일정이지, 확장 계획 자체가 아닌 것으로 보입니다. 10월 28일이 다른 이야기를 하기 전까지, 저는 이것을 전력 문제로 간주할 것입니다.
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