핵심 요약
- 지난주 메타 주가는 11% 하락했습니다. 먼저 3분기 실적에서 자유 현금 흐름이 마이너스를 기록했고, 이어 AI 구축 비용을 충당하기 위해 최대 975억 달러 규모의 신주 발행 계획이 발표됐습니다.
- 엔비디아가 30억 달러, AMD가 10억 달러를 1단계 발행에 투자할 예정이며, 보통주는 발행 주식 수의 약 5배에 달하는 수요가 있었다고 합니다.
- 매출은 여전히 26% 성장 중이고, 주가는 5년 평균 선행 PER보다 낮게 거래되고 있어, 주식 희석은 감수할 만한 가치가 있는 것으로 보입니다.
- 캐내코드 지뉴이티의 목표가 950달러는 2027년 추정 이익의 약 27배에 해당하며, 메타의 5년 평균 21배보다 높습니다. 1월 말에 발표될 예정인 2027년 예산안이 얼마나 더 많은 지출이 필요한지 보여줄 것입니다.
메타 플랫폼스(META)의 주가는 화요일 종가 기준 지난주 동안 11% 하락한 반면, S&P 500 지수는 거의 움직이지 않았습니다.
마크 저커버그 CEO는 "우리의 투자가 성과를 내고 있다"고 말합니다. 이번 주, 투자자들은 먼저 청구서를 받았습니다.
지출이 실적 상승을 압도하다
메타의 10월 21일 실적 보고서에는 마음에 드는 점이 많았습니다: 매출은 26% 증가해 646억 달러를 기록했으며, 4분기 가이던스는 730억 달러에서 760억 달러로 제시됐습니다.
그러나 자본 지출은 2021년 영업 현금 흐름의 약 3분의 1 수준에서 2025년에는 60%로 증가했습니다.
3분기에는 349억 달러의 자본 지출이 328억 달러의 영업 현금 흐름을 초과하며, 메타는 10년 이상 만에 처음으로 자유 현금 흐름이 마이너스를 기록했습니다.
메타는 또한 2026년 자본 지출 범위의 하한을 1,350억 달러로 상향 조정했습니다. 2027년 매출 전망은 제시하지 않았으며 "공격적인 투자를 계속할 것"이라고 밝혔습니다. 주가는 10월 22일 7% 하락했습니다.
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최대 975억 달러 규모의 신주 발행
월요일, 메타는 약 350억 달러 규모의 보통주와 의무전환우선주 발행을 시작했으며, 최대 600억 달러 규모의 새로운 무의결권 C클래스 주식 발행이 2027년 초부터 이어질 예정입니다. 메타는 올해 자사주 매입을 중단했습니다.
화요일 초, 메타는 보통주 발행 규모를 확대해 가격을 책정했습니다: 주당 625달러에 250억 달러 규모로, 기존 225억 달러에서 확대된 것입니다. 이는 375억 달러 규모의 가격 책정이며, C클래스 계획을 포함하면 약 975억 달러에 달합니다. 메타는 선도 판매가 2027년 11월 19일까지 결제되면서 보통주의 250억 달러를 수령하게 됩니다.
엔비디아(NVDA)는 30억 달러를 투자할 예정이며, 두 회사는 메타의 AI 모델 제품군인 Muse에 대한 협력을 확대하고 있습니다. 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)는 10억 달러를 투자할 예정입니다.
칩 제조사가 주요 고객사에 자금을 지원하는 것은 순환적인 구조로 보일 수 있습니다. 하지만 40억 달러는 이번 주에 가격이 책정된 금액의 약 10분의 1에 불과하며, 보통주는 발행 주식 수의 약 5배에 달하는 수요가 있었다고 합니다.
캐내코드의 950달러 목표가, 메타에 많은 것을 요구한다
캐내코드 지뉴이티는 화요일 매수 등급과 950달러 목표가를 재확인했습니다. 이는 620.19달러 종가보다 약 53%, 847달러의 합의 목표가보다 약 12% 높은 수준입니다.
월요일 기준 선행 PER 약 19배로 거래되는 메타 주가는 5년 평균 21배보다 낮습니다.
애널리스트들은 올해 이익이 대체로 정체될 것으로 보지만, 2027년과 2028년에는 연간 약 15% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
메타의 다음 시험대는 1월 예산안
매출이 26% 성장하면서 평균보다 낮은 배수로 거래되고 있어, 주식 희석은 제게는 감수할 만한 가치가 있습니다. 캐내코드의 950달러 목표가는 더 어려운 판단입니다: 이는 애널리스트들의 2027년 이익 추정치의 약 27배에 해당하며, 5년 평균 21배보다 훨씬 높습니다.
1월 말에 발표될 예정인 메타의 4분기 실적은 2027년 예산안을 가져올 것입니다. 합의된 자본 지출은 2,030억 달러이며, 이보다 훨씬 높은 금액이 나온다면 전체 600억 달러 규모의 C클래스 프로그램이 더욱 가능성이 높아집니다.
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