루시드 주식 핵심 통계
- 현재 가격: $3.82
- 시가총액 / 기업가치: $1.51 billion / $7.31 billion
- 증권사 목표가: ~$8 (9명 애널리스트 평균)
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무슨 일이 있었나?
루시드 그룹 (LCID)은 10월 8일에 $3.82에 마감했는데, 이는 TIKR의 1년간 최대하락 차트상 가장 낮은 지점이지만, 여전히 $2.37의 52주 최저가보다는 높습니다. NTM 매출의 1배 미만으로 거래되며, 주식은 바겐세일처럼 보입니다. 그러나 회사의 기업가치는 다른 이야기를 합니다: 2025년 9월 30일 이후로 19.6% 하락한 반면, 시가총액은 79.4% 손실을 기록했습니다. 루시드의 IR 자료는 다음 시험대를 3분기 실적이 발표되는 11월 9일로 잡았습니다.
부채와 우선주가 루시드 가치의 거의 5분의 4를 차지
TIKR 데이터에 따르면, 루시드의 시가총액은 2025년 9월 30일 $7.31 billion에서 2026년 10월 8일 $1.51 billion으로 하락한 반면, 기업가치는 $9.09 billion에서 $7.31 billion으로 하락했습니다. 보통주 지분은 기업가치의 약 80%에서 약 21%로 줄었습니다.
보통주보다 우선순위가 높은 청구권은 그 기간 동안 $1.78 billion에서 $5.80 billion으로 증가했습니다. 6월 30일 기준으로, 이는 TIKR 기준 $2.90 billion의 순부채와, 4월에 사우디아라비아 공공투자펀드(PIF) 계열사에 매각된 $550 million을 포함한 $2.91 billion의 상환가능 전환우선주로 구성되었습니다. 해당 계열사는 또한 7월 6일에 루시드에 추가로 $800 million을 대출했습니다.
보통주 주주는 그 과정에서 지분 희석을 겪었습니다. 주식 수는 약 307 million 주에서 394 million 주로 증가했는데, 이는 4월에 발행된 $500 million의 보통주(그 중 $200 million은 우버(UBER)에 매각)에 부분적으로 기인합니다.
이는 가치평가를 재구성합니다. 루시드의 기업가치는 NTM 매출 대비 약 3배로 거래되는데, 이는 리비안(RIVN)의 약 2배, 포드(F)와 제너럴 모터스(GM)의 약 1배, 테슬라(TSLA)의 약 13배와 비교됩니다. 대출자와 우선주 보유자가 먼저 지급을 받기 때문에, 기업가치가 10% 하락하면(다른 청구권이 일정하게 유지된다고 가정할 때) 지분 가치의 거의 절반이 사라질 수 있습니다.
자금 조달은 아직 결정되지 않았습니다. 8월 4일 컨퍼런스콜에서 CEO 실비오 나폴리는 자본 필요성은 "우리가 막 완료 과정에 있는 사업 계획에 따라 달라질 것"이라고 말하며, "우리에게는 많은 옵션이 있고, 매우 지지적인 이사회가 있다"고 덧붙였습니다. 신규 주식이 그 일부라면, 10월 8일 기준 $1.51 billion의 시가총액을 배경으로 매각될 것입니다.
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나폴리는 계절적 성장을 예상했으나, 3분기 출하량은 3.7% 감소
같은 컨퍼런스콜에서 나폴리는 생산과 출하량이 컨센서스에 미치지 못할 것이라고 경고했지만, 하반기 출하량은 "2분기에서 3분기로의 전형적인 계절적 증가와 대체로 일치하는 순차적 성장을 반영할 것"이라고 말했으며, 다만 작년보다는 더 완만할 것이라고 덧붙였습니다. 10월 5일 출하 보고서는 3,806대를 기록했는데, 이는 2분기의 3,953대보다 3.7% 감소한 수치입니다. 출하량은 계획대로 2,954대의 생산량을 초과했으며, 이는 재고를 현금으로 전환합니다.
리비안은 반대 방향으로 움직였으며, 19,248대의 차량을 출하했는데, 이는 새로운 R2가 생산을 늘리면서 루시드 총량의 약 5배에 달합니다.
현금 계획에는 타이밍 문제도 있습니다. 시티그룹의 마이클 워드가 2026년 $1.4 billion의 개선이 연간화된 수치인지 묻자, 당시 CFO 타우피크 부사이드는 그 일부가 시차를 활용한다고 말했습니다: "따라서 일부 지출은 내년으로 잠재적으로 미뤄질 수 있습니다." 컨퍼런스콜 이후 애널리스트들은 컨센서스 매출을 하향 조정했습니다. 6월 30일 이후 2026년 추정치는 약 20%, 2027년 추정치는 약 15% 하락했습니다.
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2026년 3분기 컨센서스가 예상하는 바
- 3분기 매출 추정치: ~$420 million (10월 9일 기준 7명 애널리스트 평균)
- 3분기 EBITDA 추정치: ~-$670 million (5명 애널리스트 평균)
- 2분기 실제 매출: $405.35 million
- 2분기 실제 EBITDA: -$901.11 million
- EBITDA 대비 추정치: 지난 5분기 동안 매분기 추정치보다 더 큰 손실 기록
매출 추정치는 출하량이 3.7% 감소했음에도 불구하고 2분기 대비 약 3% 성장을 의미하므로, 차량당 더 높은 가격 또는 비차량 매출 증가가 필요합니다. 일부 추정치는 10월 5일 출하 보고서 이전의 것일 수도 있습니다. EBITDA 추정치는 손실이 약 4분의 1로 줄어드는 것을 가정하는데, 루시드의 EBITDA 손실은 지난 5분기 동안 매분기 추정치보다 더 컸으며, 그 차이는 2.44%에서 33.20% 사이였습니다.
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결론
루시드는 11월 9일에 3분기 실적을 발표할 예정이며, 동부시간 기준 오후 5시 30분에 컨퍼런스콜과 유동성 업데이트를 약속했습니다. 약 $670 million 컨센서스 수준 또는 그보다 작은 EBITDA 손실은 재설정이 손익계산서에 도달하고 있음을 보여줄 것입니다. 2분기의 $901.11 million에 가까운 손실은 6분기 연속 실패를 의미하며, 루시드가 그 격차를 어떻게 자금 조달할지에 더 큰 무게를 실을 것입니다.
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면책 조항:
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