핵심 요약
- 코인베이스 주가는 지난 1년간 56% 하락했으며, 2026년 10월 9일 Citizens JMP는 목표주가를 $325에서 $280으로 낮추면서도 Market Outperform 등급을 유지했습니다. 이는 63%의 상승 여력을 시사합니다.
- 동일 기간 동안 애널리스트들의 합의 목표주가는 $380에서 $212로 하락했으며, 매수 등급은 12개에서 19개로 증가했습니다.
- 애널리스트들은 이제 2026년 주당 $1.82의 정규화 손실을 예상하고 있으며, 이는 90일 전에 예상했던 $0.62의 이익과 대비됩니다.
- Citizens의 목표주가는 선행 PER 221배를 시사하며, 이는 5년 평균 27.6배에 비해 높습니다. 따라서 이 평가는 가능성은 있지만, 이익 추정이 회복되기 전까지는 과도한 수준입니다.
코인베이스 글로벌(COIN) 주가는 1년간 56% 하락하여 2026년 10월 8일 $172에 마감했습니다. 다음날 아침, Citizens JMP의 애널리스트 데빈 라이언은 목표주가를 $325에서 $280으로 낮추고 Market Outperform 등급을 유지했습니다. 이번 하향 조정 후에도 그는 63%의 상승 여력을 보고 있습니다.
비트코인의 하락이 피해를 입혔다
비트코인은 2025년 10월 초에 $126,000 이상의 사상 최고치를 기록했으며, 거의 같은 시기에 코인베이스 주식도 10월 8일 52주 최고가인 $387.27에 마감했습니다. 이후 둘 다 급락했습니다.
2026년 2월 12일, 코인베이스는 주로 암호화폐 투자에서 발생한 $718M의 손실로 인해 4분기 순손실 $667M을 보고했습니다. 해당일 주가는 지난 1년 중 최저 종가인 $141.09에 마감했습니다.
거래량은 부진을 이어갔습니다. 7월 30일 실적 발표에서 CFO 알레시아 하스는 "이번 하락장에서 암호화폐 거래량이 감소한 것은 분명합니다"라고 말했습니다.
Citizens는 거래 외 모든 것에 베팅하고 있다
Citizens는 낮춘 목표주가는 코인베이스가 암호화폐 거래 외 계획을 위해 아직 해야 할 일이 많음을 반영한다고 밝혔습니다. 그들의 주장은 올 여름 출시된 20개 이상의 제품들이 서로를 지원한다는 것입니다: 더 많은 자산이 거래와 차입을 지원하고, 더 많은 USDC 활동이 결제를 지원합니다.
회사 측에 따르면, 2026년 2분기 기준으로 구독 및 서비스 수익이 이미 순수익의 48%를 차지했습니다.
$280이 합리적인가?
Citizens는 하향 조정에 많은 동료를 두고 있습니다. 합의 목표주가는 $380에서 $212로 하락했으며, 8월에 $195로 최저점을 찍은 바 있습니다.
Citizens의 $280은 이 수치와 최고치인 $330 사이에 위치하며(최저치는 $110), 점점 다른 애널리스트들의 수준에 가까워지고 있습니다: 골드만삭스는 10월 7일 목표주가를 $244로, 모건스탠리는 10월 9일 $258로 올렸습니다. 이상하게도, 목표주가가 하락하는 동안 매수 등급은 12개에서 19개로 증가했습니다.
더 큰 문제는 이익입니다. 코인베이스는 2024년에 주당 $9.48(정규화 기준), 2025년에 $4.45의 이익을 냈지만, 애널리스트들은 이제 2026년 손실을 예상하고 있습니다.
90일 전에는 2026년 $0.62의 이익을 예상했습니다. 추정치는 지난 30일 동안 소폭 상승했지만, 2028년의 $4.78조차도 코인베이스가 2024년에 벌어들인 이익의 약 절반 수준입니다.
이로 인해 주가는 선행 PER [136배]에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 27.6배에 비해 높습니다.
Citizens의 $280을 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 주당 $1.27로 나누면, 이 목표주가는 선행 PER 221배를 시사합니다. 이는 주식의 일반적인 수준보다 훨씬 높지만, 2024년 2월 최고치인 360배에는 미치지 못합니다.
반등은 아직 추정치에 반영되지 않았다
수익은 여전히 암호화폐 거래와 함께 오르내리며, 코인베이스는 암호화폐 가격을 통제할 수 없습니다.
Citizens의 평가는 가능성은 있지만 과도합니다. 221배의 PER은 이익이 애널리스트들의 예상보다 훨씬 빠르게 회복될 경우에만 성립합니다. 라이언의 주장은 이익이 바닥 근처에 있기 때문에 PER이 높으며, 새로운 사업들이 성장하면서 이 PER을 충당할 것이라는 점입니다.
3분기 실적 보고서가 시험대입니다. 만약 그것이 2027년 추정치를 90일 전 애널리스트들이 예상했던 $4.54 수준으로 끌어올린다면, $280은 훨씬 더 합리적으로 보이기 시작할 것입니다.
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