코히런트 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $302.35
- 목표 가격 (중간값): ~$1,130
- 시장 목표가: ~$413
- 잠재적 총 수익률: ~275%
- 연간 IRR: ~32% / 년
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무슨 일이 있었나요?
코히런트 코퍼레이션 (COHR)은 10월 8일 목요일 $302.35에 마감하며, 광학 주식 전반의 광범위한 조정 속에 9.63% 하락했습니다. 시장 개장 전, 코히런트는 3% 이상 하락했으며, 루멘텀(LITE), 크레도(CRDO), 코닝(GLW), 마벨 테크놀로지(MRVL)도 하락했습니다. 이는 국채 수익률 상승, 유가 상승, 그리고 연준의 금리 인상 시그널이 AI 지출에 대한 의구심을 불러일으켰기 때문입니다. 회사 특이적 촉매는 보고되지 않았습니다. 이번 마감으로 코히런트는 6월 30일 수준보다 23% 하락했으며, 이는 2027 및 2028 회계연도 합의 매출 추정치가 상승했음에도 불구한 것입니다.
6월 이후 23% 하락, 예측치는 11%에서 14% 상승
코히런트는 6월 30일 $394.47에 2026 회계연도를 마감했습니다. 6월 30일부터 9월 30일 사이에, 2027 회계연도(2027년 6월 종료) 합의 매출 추정치는 $95.7억에서 $106.3억으로 상승했습니다. 2028 회계연도 추정치는 $129.2억에서 $147.6억으로 상승했습니다. 이 상승분의 상당 부분은 8월 12일 실적 발표 이후에 발생했는데, 당시 코히런트의 IR 자료는 2027 회계연도 1분기 매출을 $22억에서 $24억으로 가이드했습니다. 애널리스트들은 약 $23억을 예상하고 있습니다.
주가가 하락하고 추정치가 상승함에 따라, 코히런트의 P/E 비율 (향후 12개월 정규화 이익 기준)은 6월 30일 53배에서 약 32배로 떨어졌습니다. 이는 코닝의 41배보다 낮고, 파브리넷(FN)의 27배보다 높은 수준입니다. 해당 주식은 2026년 현재 64% 상승했기 때문에, 이번 조정은 큰 상승폭을 다듬은 것이지 지운 것은 아닙니다.
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여러 성장 가속이 2028 회계연도 내 시작
2028 회계연도는 2027년 7월부터 2028년 6월까지입니다. 이 기간의 추정치는 6월 30일부터 9월 30일 사이에 가장 크게 상승했습니다. 9월 21일 유럽 광통신 컨퍼런스에서 짐 앤더슨 CEO는 스케일업 네트워크용 근접 패키지 광학 및 코패키지 광학이 둘 다 2027년 하반기, 즉 해당 회계연도 내에 가속화되기 시작한다고 밝혔습니다. 스케일아웃 네트워크용 코패키지 광학은 더 일찍, 2026년 12월 분기에 시작됩니다.
앤더슨 CEO는 또한 시스템당 달러 규모를 제시했습니다. 그의 예시는 200기가 레인에서 100테라비트의 I/O가 필요한 칩이었습니다. 이 경우, 코히런트가 전체 솔루션을 공급할 때 "코히런트의 콘텐츠 가치는 시스템당 또는 100T 칩당 최대 약 $15,000에 달할 것"이라고 그는 말했습니다. 이는 계약된 가격이 아닌, 예시적인 상한선입니다.
고객들은 또한 다년간 계약을 체결하고 있습니다. 반도체 디바이스 담당 베이크 메이슨 EVP는 코히런트가 초고출력 레이저에 대해 선도적인 하이퍼스케일 AI 고객과 두 개의 장기 계약을 체결했다고 밝혔습니다. 광학 컴포넌트 및 CTO 담당 줄리 엥 EVP는 고객들이 "가닛 및 아이솔레이터에 대한 생산 능력을 장기 계약으로 확보하고 있다"고 말했습니다. 그녀는 또한 아이솔레이터가 코패키지 및 근접 패키지 가속화에서 핵심 부품이 되어가고 있다고 덧붙였습니다.
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TIKR의 중간 시나리오는 코히런트를 2031년 6월 30일 기준으로 약 $1,130에 평가합니다. 이는 $302.35 대비 약 275%의 총 수익률, 즉 4.7년 동안 연간 약 32%에 해당합니다. 이를 달성하려면 2028 회계연도의 성장 가속이 예정대로 도착하고 계속해서 자본을 증식해야 합니다. TIKR의 합의 추정치는 2029 회계연도까지 매출이 약 $192억에 달하고, 정규화 순이익률은 약 21% 수준일 것으로 보고 있습니다.
이러한 성장 가속은 먼저 현금이 필요합니다. 합의 추정치는 2027 회계연도 자유 현금 흐름이 약 $17.5억의 자본 지출을 감안할 때 약 -$7억으로, 2028 회계연도에 양(+)으로 전환될 것으로 보고 있습니다. 더 큰 위험은 이후 추정치가 얼마나 얇은지에 있습니다. 2029 회계연도를 다루는 애널리스트는 6명이며, 이 추정치는 6월 30일부터 9월 30일 사이에 애널리스트 커버리지가 1명에서 6명으로 확대되면서 약 5% 하락했습니다. 2030 및 2031 회계연도를 다루는 애널리스트는 단 한 명뿐입니다. 더 가까운 참고 지점은 시장 평균 목표가인 약 $413으로, 이는 현재 가격보다 약 36% 높은 수준입니다.
결론
코히런트의 2027 회계연도 1분기 실적 발표(11월 중순 예정이지만 아직 확정되지 않음)는 세 가지 지표를 제시할 것입니다. 매출은 약 $23억이라는 합의 추정치에 부합해야 합니다. 비-GAAP 매출 총이익률은 39.5%에서 41.5% 사이의 가이드라인 내에 들어야 합니다. 12월 분기 전망은 애널리스트들이 예상하는 약 $25.3억을 넘어서야 합니다. 이보다 낮은 전망이 나올 경우, 더 높은 2028 회계연도 추정치와 조정된 배수 모두에 다시 의문이 제기될 것입니다.
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