주요 요점
- 코스모스 에너지 주가는 3분기 실적이 월스트리트 예상을 하회한 후 12% 하락했습니다.
- 순부채는 올해 5억 달러 이상 감소했습니다.
- 코스모스는 해당 분기 생산량보다 적은 양의 원유를 판매했으며, 4분기 생산량을 낮게 예상했습니다.
- 2027년 중반까지 새로운 주빌리 유정이 없을 것으로 보여, 매출 추정치는 하향 조정될 가능성이 높습니다.
코스모스 에너지(KOS) 주가는 3분기 실적이 이익과 매출 모두에서 예상을 밑돈 후 오늘 오전 12% 하락했습니다.
이 실적 발표 전까지 해당 주가는 2026년 동안 약 3배 상승한 상태였습니다.
실적이 예상에 미치지 못할 여지가 많지 않았던 상황이었습니다.
판매량보다 생산량이 더 많았던 원유
코스모스는 주당 16센트라는 컨센서스 대비 조정 기준 주당 0.06달러의 이익을 보고했습니다. 매출은 4억 1천만 달러로, 애널리스트들이 예상했던 5억 3백만 달러보다 9천만 달러 이상 낮았습니다.
회사는 하루 약 69,200배럴의 석유 환산량을 생산했으며, 이는 예상치와 일치하고 전년 동기 대비 6% 증가한 수치입니다. 그러나 하루 약 62,400배럴만 판매하여, 분기 말까지 아직 인도하지 못한 약 110만 배럴의 원유를 미수금 상태로 남겼습니다.
재무 상태표는 계속 개선되고 있습니다
총 부채는 2025년 말 정점을 찍은 후 이후 두 분기 동안 계속 감소했으며, 현금은 증가했습니다:
9월 30일 기준, 순부채는 연초 29억 8천만 달러에서 24억 7천만 달러로 감소했습니다. 코스모스는 또한 9천만 달러의 자유현금흐름을 창출했으며, 이는 3분기 연속으로 흑자를 기록한 것입니다.
경영진은 연말까지 순부채가 24억 달러 미만으로 떨어질 것으로 예상합니다. 앤드류 잉글리스 CEO는 회사가 "이제 2028년 만기 채권을 처리할 계획"이라고 말했습니다.
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2027년 중반까지 새로운 주빌리 유정 없음
코스모스는 가나 연안의 7개 주빌리 유정 개발 캠페인을 해당 분기에 마쳤습니다. 최대 10개 유정으로 구성될 다음 캠페인은 2027년 중반까지 시작되지 않을 것으로 예상됩니다. 코스모스는 4분기 생산량을 하루 60,000-64,000배럴로 예상했으며, 이는 중간값 기준으로 3분기 대비 약 10% 하락한 수치입니다.
애널리스트들은 이미 매출이 올해 정점을 찍고 2028년까지 하락할 것으로 예상하고 있습니다:
애널리스트들이 예상하는 2026년 18억 3천만 달러의 매출을 달성하기 위해서는 코스모스가 4분기에 4억 3천만 달러 이상의 매출을 올려야 합니다. 이는 방금 보고한 분기 매출보다 많으면서도, 더 적은 배럴 수로 달성해야 하는 목표입니다. 저는 이러한 추정치가 하향 조정될 것으로 예상합니다.
결국, 코스모스는 1월보다 훨씬 안전한 회사가 되었습니다. 그러나 새로운 유정이 가동될 때까지 생산량이 감소할 것으로 보이기 때문에, 올해의 상승세 이후 단기적으로는 상당한 상승 여력이 보이지 않습니다.
물론, 2028년 만기 채권의 원활한 재융자는 기다리는 시간을 좀 더 수월하게 만들어 줄 것입니다.
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