핵심 요약
- JP모건은 10월 20일 DraftKings의 목표주가를 $33에서 $30으로 하향 조정했으며, 오버웨이트 등급을 유지했습니다. 이 목표는 화요일 종가보다 46% 높은 수준입니다.
- DraftKings 주가는 약한 2분기 실적, 예측 시장에 대한 과도한 지출, 경쟁사 Kalshi의 강력한 출발 이후 1월 고점 대비 45% 하락했습니다.
- 지난 90일 동안 애널리스트들은 2026년 주당 순이익 추정치를 $1.03에서 $0.87로 낮췄지만, 2027년 $1.71이라는 추정치는 거의 변동이 없었습니다.
- $30 목표는 월요일 종가 기준 선행 PER 18.2배 대비 27.6배를 의미하므로, 이 평가는 가능성은 있지만 다소 무리가 있으며 2027년 성장이 실현될 것에 달려 있습니다.
DraftKings (DKNG)는 월요일 1월 고점보다 45% 낮게 마감했으며, 월스트리트는 여전히 목표치를 낮추고 있습니다. 화요일, JP모건은 목표주가를 $33에서 $30으로 낮췄지만 오버웨이트 등급을 유지했는데, 이 평가는 여전히 46%의 상승 여력을 지적하고 있습니다.
지출은 늘고, 수익은 줄고
DraftKings는 1월 5일 $36.24로 고점을 기록했습니다. 이후 두 가지 요인이 주가를 하락시켰습니다.
첫째는 2분기 실적입니다. 8월 6일, DraftKings는 스포츠 소비자 볼륨이 15% 증가했음에도 매출이 5% 감소한 14억 4천만 달러를 보고했습니다. 조정 EBITDA는 3억 1백만 달러에서 1억 1천 5백만 달러로 하락했으며, 1년 전 1억 5,790만 달러의 이익은 6,760만 달러의 손실로 전환되었습니다. DraftKings는 베터들에게 유리하게 흘러간 결과와 새로운 스포츠북 및 예측 시장 고객을 유치하기 위한 과도한 프로모션을 원인으로 꼽았습니다. 회사가 유지한 연간 가이던스에는 올해 예측 시장에 추가로 2억 달러에서 3억 달러를 지출하는 내용이 포함되어 있습니다.
둘째는 Kalshi입니다. 주가는 9월 17일 7.6% 하락했는데, Needham이 추정한 바에 따르면 Kalshi가 NFL 개막 주에 스포츠 예측 시장 볼륨의 76%를 점유한 반면, DraftKings 자체 거래소는 3%에 그쳤기 때문입니다.
9월 30일까지 주가는 2023년 4월 이후 최저인 $19에 마감했습니다.
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JP모건은 동료가 많습니다
JP모건 애널리스트 Daniel Politzer의 $30 목표는 화요일 종가 [$20.48]보다 [46%] 높습니다. Guggenheim, Susquehanna, Citi, Morgan Stanley 및 Truist도 이번 달 목표치를 낮췄으며, 모두 매수 등급을 유지했습니다.
강세론자들은 오히려 늘고 있습니다. Bank of America는 10월 5일 주식 등급을 매수로 상향 조정했으며, TIKR의 37명 애널리스트 중 31명이 현재 DraftKings를 매수 또는 아웃퍼폼으로 평가하고 있습니다. 이는 2025년 9월 말 기준 34명 중 29명에서 증가한 수치입니다.
$30이 합리적인가?
그러나 애널리스트들의 목표치는 크게 하락했습니다. 합의 목표주가는 1년 전 $51에서 $34로 떨어졌습니다.
JP모건의 $30은 그 평균과 $31 중앙값보다 낮으며, $20에서 $76까지 이르는 범위 내에서 강세론자 기준으로는 보수적인 평가입니다.
더 큰 문제는 수익입니다. 지난 90일 동안 애널리스트들은 2026년 추정치를 $1.03에서 $0.87로 낮췄습니다. 그러나 그들은 여전히 2027년에 수익이 약 2배로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
2027년 $1.71이라는 추정치는 90일 전($1.72)과 거의 동일하므로, 지금까지의 하향 조정은 올해 숫자에 집중되었습니다.
월요일 종가 기준 DraftKings는 선행 PER 18.2배에 거래되었습니다. JP모건의 $30은 27.6배에 해당하므로, 이 목표에 도달하려면 더 높은 배수 또는 2027년 도약이 예정대로 실현되어야 합니다.
2027년에 대한 베팅
리스크는 지출입니다. 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 Jason Robins CEO는 올가을 고객 확보가 2분기와 유사하게 보인다면 계획보다 많은 지출이 "현명한 선택이 될 것"이라고 말했습니다. 이는 이미 하락한 추정치를 더욱 압박할 수 있습니다.
저는 JP모건의 평가가 가능성은 있지만 다소 무리가 있다고 봅니다. 올해 추정치가 여전히 하락하는 상황에서 $30은 DraftKings가 2027년에 수익을 두 배로 늘릴 것에 달려 있습니다. 만약 그렇게 된다면, 이 목표는 배수의 도움 없이도 손에 닿을 수 있는 범위 내에 있습니다.
다음은 몇 주 내에 발표될 3분기 실적입니다. 만약 2027년 $1.71이라는 추정치가 이를 견뎌낸다면, JP모건의 목표는 훨씬 더 믿기 쉬워질 것입니다.
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