주요 요점
- 지난주(화요일 종가 기준) AMD 주가는 11.7%, 인텔은 10.8% 하락했으며, 이는 AI 데이터센터 자금 조달에 대한 우려로 반도체 주식이 매도되면서 발생했습니다.
- AMD는 페르미의 임대차 계약과 Anthropic에 최대 50억 달러를 지원하는 등 일부 고객 거래를 보증하기 때문에, 이 우려에 대부분의 반도체 제조사보다 더 많이 노출되어 있습니다.
- 애널리스트들의 실적 추정치는 지난주 내내 유지되었지만, 주가는 여전히 선행 PER 48배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 35배에 비해 높은 수준입니다.
- 11월 3일에 발표될 3분기 실적은 OpenAI의 첫 기가와트 규모 수요를 위한 출하가 시작되었는지 여부를 보여줄 것입니다.
어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD) 주가는 지난주(화요일 종가 기준) 11.7% 하락했으며, 인텔(INTC)은 10.8% 하락했습니다. 월스트리트가 AI 인프라 구축 비용을 누가 부담할지에 대한 질문을 제기하기 시작했기 때문입니다.
AMD 자체적으로는 어떠한 새로운 소식도 발표하지 않았습니다.
두 번의 급락이 피해를 입혔다
AMD의 하락분 거의 전부가 두 거래일 동안 발생했습니다: AI 지출에 대한 우려를 불러일으킨 CoreWeave 채권 매각 이후 수요일에 5.7% 하락한 것과, 필라델피아 반도체 지수에 포함된 30개 주식이 모두 하락한 금요일에 6.0% 하락한 것입니다. 인텔도 이틀 모두 하락했습니다.
AMD 주가는 3월 저점부터 10월 6일 사상 최고 종가까지 세 배 이상 상승했습니다. CNBC 진행자 짐 크레이머는 수요일 방송된 '맷 머니'에서 이와 같은 급등에 대해 이렇게 말했습니다: "이제 우리는 아마도 이런 움직임이 너무 크고 너무 빨랐다는 것을 발견하고 있습니다."
투자자들은 "AMD 은행"을 좋아하지 않는다
목요일까지 우려는 데이터센터 자금 조달을 누가 계속할 수 있을지로 옮겨갔고, AMD는 대부분의 반도체 제조사보다 이 문제에 더 가깝게 위치해 있습니다. 베어드의 테크 전략가 테드 모튼슨은 '블룸버그 서베일런스'에서 이렇게 말했습니다: "제 고객들은 AMD 은행, 엔비디아 은행, 브로드컴 은행을 싫어합니다."
10월 13일, AMD는 페르미의 222MW 텍사스 캠퍼스 임대차 계약을 보증하기로 합의했습니다. 또한 Anthropic에 최대 50억 달러를 지원하기로 약속했으며, OpenAI와 메타에 각각 최대 1억 6천만 주에 대한 주식 매입권을 부여했습니다. 각 거래는 칩을 판매하는 동시에 AMD의 주가를 고객사의 자금 조달 상황과 연결시킵니다.
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애널리스트들은 추정치를 낮추지 않고 있다
애널리스트들은 여전히 AMD의 주당순이익(EPS)이 올해 7.59달러에서 2027년 15.76달러로 약 두 배 가까이 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
(해당 2027년 수치는 10월 7일의 15.72달러에서 상승한 것입니다.) 키뱅크와 웨드부시는 이번 주에 매수 등급을 재확인했습니다.
더 싸졌지만, 여전히 많은 것을 기대하는 가격
AMD는 월요일 선행 PER 48.4배에 거래되었으며, 이는 6월 최고점 66.6배에서 하락한 수치입니다...
...하지만 여전히 5년 평균 34.5배보다 훨씬 높은 수준입니다. 월스트리트의 합의 목표주가 636달러는 화요일 종가보다 약 19% 높게 설정되어 있습니다.
11월 3일이 진짜 시험대다
AMD는 11월 3일 화요일 장 종료 후 3분기 실적을 발표합니다. OpenAI의 첫 기가와트 규모 수요를 위한 출하가 시작되었는지 주목하세요.
제 생각: 크레이머는 가격에 대해 일리가 있었고, 이번 주는 그 중 일부를 수정했습니다. 추정치가 유지되는 가운데, AMD는 2주 전보다 훨씬 더 합리적으로 보입니다.
물론, AMD는 세 개의 주요 구매자에 의존하고 있으며, 만약 그 중 하나가 구축 속도를 늦춘다면 가장 가파른 성장세를 보이는 시기가 미뤄질 수 있습니다.
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