Joby, 백악관 프로그램 아래 플로리다 에어 택시 운항 시작하며 Archer와의 경쟁 격화

주요 요점

• Joby는 백악관이 지원하는 eVTOL 통합 파일럿 프로그램 하에 10월 31일 플로리다 전역에서 일주일간의 전기 항공 택시 비행을 시작했습니다.
• 주가는 금요일 $5에 마감했으며, 3개월 동안 32.3% 하락했고 52주 최고가보다 71% 낮습니다.
• 수익의 거의 대부분은 여전히 Blade에서 나오며, Joby는 올해 하반기에 3억 8,500만 달러에서 4억 1,500만 달러를 소진할 것으로 예상합니다.
• Joby는 11월 4일에 실적을 발표하며, 애널리스트들은 약 3,900만 달러의 수익과 주당 $0.25의 손실을 예상하고 있습니다.

Joby Aviation (JOBY)는 토요일 플로리다 전역에서 일주일간의 전기 항공 택시 비행을 시작했습니다. 이 비행은 백악관이 지원하는 eVTOL 통합 파일럿 프로그램 하에 진행되며, 이 프로그램은 Joby가 완전한 FAA 형식 인증을 받기 전에 운항할 수 있도록 합니다.

투자자들은 사전에 매수하지 않았습니다. 주가는 금요일 3.5% 하락한 $5를 기록했으며, 3개월 동안 32.3% 하락했습니다.

경쟁사 Archer Aviation (ACHR)는 인재와 기술을 놓고 Joby와 법정 다툼을 벌이고 있습니다. 9월 29일, 연방 판사는 Archer에 대한 Joby의 영업비밀 및 계약 관련 주장 일부를 제한하는 한편 다른 주장은 계속 진행하도록 허용했으며, Archer의 반소는 기각했습니다.

따라서 Joby는 현재 비행 중인 항공기와 약간의 법적 우위를 가지고 있습니다. 여전히 부족한 것은 항공 택시로 운영되는 사업입니다.

플로리다는 시험 운항

플로리다의 계획은 화물, 승객, 자동화 및 의료 대응을 단계별로 포함합니다. 이번 주는 시작에 불과합니다.

기반 작업은 더 광범위합니다:

• Joby는 3월에 뉴욕, 텍사스, 플로리다를 포함한 10개 주에서 조기 운항을 위해 선정되었습니다.
• 자율 주행 J208은 400회 비행과 800시간의 자동화 비행 시간을 기록했습니다.
• 5대의 항공기가 FAA 형식 인증 최종 단계에서 비행 중이며, 12대가 더 생산 중입니다.

월스트리트는 이미 비행이 운임으로 전환되면 급격한 상승을 예상하고 있습니다...

이는 두바이와 미국 서비스가 제시간에 시작될 경우에만 가능한, 2028년까지 매년 수익이 대략 두 배씩 증가함을 의미합니다.

Blade가 간신히 비용을 지불

현재 Joby는 대부분 헬리콥터 및 제트기 회사입니다. 2분기 수익은 3,860만 달러에 달했으며, Blade가 그중 약 94%인 3,620만 달러를 공급했습니다.

경영진은 올해 연간 수익 가이던스를 1억 1,500만 달러에서 1억 2,500만 달러로 상향 조정했습니다. 한편, 손실 규모는 훨씬 더 큽니다. GAAP 기준 순손실은 1억 800만 달러의 워런트 재평가를 포함해 2억 4,500만 달러에 달했으며, 영업비용은 3억 달러로 증가했습니다.

시간 경과에 따른 이 지출 규모는 다음과 같습니다:

하반기 가이던스 기준으로, Joby는 연간 약 8억 달러를 소진합니다. 이는 23억 달러의 현금 보유액으로 약 3년의 시간을 준다는 의미이며, 생산 지출이 증가하면 그 기간은 더 짧아집니다.

내부자들도 신뢰를 더하지 않았습니다. CEO JoeBen Bevirt는 8월에 596,667주를 469만 달러에 매도한 후, 9월에 606,667주를 375만 달러에 매도했습니다.

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2028년을 위해 오늘 대가를 치르다

Joby는 약 15억 달러의 순현금을 보유하고 있으므로, 33억 달러의 기업가치는 대부분 항공기 프로그램에 대한 베팅입니다.

시장은 그 베팅에 대해 얼마를 지불하고 있을까요?

하락 이후에도 투자자들은 내년 예상 매출의 27.9배를 지불하고 있으며, 그 매출의 대부분은 여전히 Blade에서 나옵니다.

월스트리트의 평균 목표가 $10는 104%의 상승 여력을 의미합니다. 그 격차는 이 스토리가 얼마나 양자택일적인지를 보여줍니다.

제 생각: 플로리다 비행이 중요한 이유는 수년간의 인증 작업을 고객이 볼 수 있는 것으로 전환하기 때문입니다. 그럼에도 저는 현재 주가가 데모보다는 현금 잔여 기간에 따라 거래된다고 생각합니다. 내부자들이 매도하고 이번 반기에 약 4억 달러가 지출되는 상황에서, 저는 매수하기 전에 확고한 상업 서비스 시작 일정을 원할 것입니다.

수요일 실적 발표가 다음 확인 지점입니다. 애널리스트들은 약 3,900만 달러의 수익과 주당 $0.25의 손실을 예상하고 있습니다. 더 중요한 것은 형식 인증 진행 상황, 두바이 출시 타임라인, 그리고 하반기 현금 가이던스가 여전히 유효한지 여부를 업데이트해야 한다는 점입니다.

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