Joby Aviation 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $5.14
- 목표 가격 (중간): ~$4.84
- 시장 목표가: ~$10
- 잠재적 총 수익률: ~-6%
- 연간화 IRR: ~-1% / 년
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무슨 일이 있었나요?
바클레이즈는 10월 9일 Joby Aviation (JOBY)에 대한 분석을 인수하여 등급을 Equal Weight에서 Underweight로 낮추고 목표가를 $6에서 $4로 하향 조정했습니다. 해당 은행은 eVTOL 시장이 승자독식이 되지 않을 것이며, Joby가 비록 먼저 인증을 받더라도 대규모 시장 점유율을 차지할 만한 생산 능력이 부족하다고 주장합니다. 주가는 초기 거래에서 약 9% 하락했으며 해당 세션 종가 $5.44로 마감했습니다. 바클레이즈는 Archer Aviation(ACHR)에 대한 분석을 Overweight, $8 목표가로 인수했습니다.
Joby 주가는 10월 12일에 또 다른 5.51% 하락한 $5.14로, TIKR의 52주 최저가 $5.13 근처이며 올해 들어 61% 하락했습니다. Joby의 2분기 실적 발표 통화(투자자 관계 자료에서 확인 가능)는 바클레이즈의 생산 능력에 대한 의문을 쉽게 무시하기 어렵게 만듭니다.
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Joby의 2분기 실적 발표 통화, 항공기 생산 한계를 드러내다
8월 5일 통화에서 CFO 로드리고 브루마나는 텍사스, 플로리다, 뉴욕의 eIPP 시장이 "상당 기간 동안 전체 생산량을 흡수할 수 있다"고 말했습니다. 그는 이를 Joby가 제작하는 모든 항공기를 수익화할 수 있다는 증거로 제시했습니다. 이사회 의장 폴 시아라는 항공기 가용성이 Joby가 약 1년 전 인수한 프리미엄 승객 항공 사업인 Blade를 성장시키는 주요 장애물이라고 말했습니다. 그는 이를 "상대적으로 단기간 내에 더 좋고 조용한 항공기로 해결하기를 바라는" 문제라고 언급했습니다. 두 사람 모두 수요를 강점으로 제시했으며, 둘 다 Joby 항공기의 존재 수량에 상한선을 두었는데, 이는 바클레이즈가 의심하는 변수입니다.
생산 라인은 작은 기반에서 성장하고 있습니다:
- 2분기 동안 생산 대기열에 4대의 항공기 추가
- 하반기 중 생산 라인에서 최소 2대 출하 목표
- CEO 조벤 베버트에 따르면, 비적합률(제작 결함 측정치) 상반기 동안 거의 40% 감소
이 항공기들이 도착하기 전까지는 Blade가 매출을 담당합니다. Blade는 Joby의 2분기 매출 $38.64백만 중 $36.2백만을 창출했으며, 이는 약 $30백만이었던 컨센서스를 27% 상회했습니다.
판결과 방위 계약이 Joby의 현금에 부담으로 작용
2분기 실적 발표 후 두 가지 새로운 부담이 발생했습니다:
- 8월 11일 발표된 방위 계약인 Resonant Sciences 인수를 위한 $450백만 현금, 2027년 상반기 중 종료 예정
- 10월 2일 Aerosonic이 승소한 $116.9백만 배심원 판결, Joby는 법원에 판결 취소를 요청한 상태
하반기 현금 사용 예상액 $385백만~$415백만과 합치면 세 가지 합계는 약 $980백만에 달합니다. 이는 6월 30일 기준 현금 및 단기 투자액 약 $2,300백만 또는 부채를 제외한 순액 약 $1,500백만과 비교됩니다. 브루마나는 Joby가 잔여 공급 계약을 마무리하면서 도요타(TM)의 $250백만 직접 투자가 연말 또는 2027년 초 무렵에 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.
바클레이즈는 또한 Joby의 프리미엄 가치 평가가 정당화되지 않는다고 말합니다. 10월 12일 기준 시가총액 $5.08십억으로, 주가는 NTM 매출 대비 기업가치 기준으로 거의 30배에 거래되며, 아직 실현되지 않은 성장을 이미 반영한 가격입니다. 애널리스트 등급은 매수 2, Outperform 1, 보유 4, Underperform 2, 매도 2로 나뉩니다. 목표가는 $4에서 $18까지 분포하며, 평균은 약 $10입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $5.14
- 목표 가격 (중간): ~$4.84
- 잠재적 총 수익률: ~-6%
- 연간화 IRR: ~-1% / 년
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TIKR의 중간 시나리오(2030년 12월 31일 실현)는 바클레이즈의 $4에 더 가깝고 시장 평균보다는 낮습니다. 이 시나리오는 2025년부터 2035년까지의 예측 기간 동안 매출이 연평균 약 97%씩 복리 성장한다고 가정합니다. 이는 2025년 $53.43백만에서 2030년 약 $1.95십억에 이르는 시장 추정치가 함의하는 연평균 약 105% 성장률보다 약간 낮은 수준입니다. 그런 성장에도 불구하고, 이 시나리오는 2030년 말 기준 오늘의 주가보다 낮은 수준에 머물러 있습니다. 보상은 이후에 발생합니다: 동일한 중간 시나리오는 2035년 말까지 약 $56에 도달합니다.
주요 리스크는 느린 생산량이 더 많은 자본 조달을 강요할 수 있다는 점입니다. 상승 요인은 도요타 합작 투자가 생산량을 충분히 높여 Joby 항공기를 Blade 노선에 투입할 수 있게 되는 경우입니다. 하방 리스크로는, 2030년 중간 시나리오는 이미 $5.14에서 손실을 보여주고 있으며, 더 느린 성장은 이를 확대할 것입니다.
결론
3분기 실적은 11월 초에 발표될 예정입니다(아직 날짜 미확정). 8월 5일 통화 기준, Joby는 여전히 2026년에 첫 eIPP 승객 탑승을 목표로 하고 있습니다. 만약 하반기 항공기 인도와 첫 승객 탑승을 12월 31일까지 모두 확인한다면, 생산 능력 논쟁은 약화될 것입니다. 만약 인도가 2027년으로 미뤄진다면, $4 목표가는 이상치로 보이지 않게 될 것입니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도되거나, 특정 주식을 사고파는 권유가 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 즐거운 투자 되세요!
