주요 요점
- GE 버노바는 3분기 주문이 본질적으로 96% 증가하고 경영진이 2026년 실적 전망을 상향 조정했음에도 여름 최고가보다 27% 낮은 수준에 거래되고 있습니다.
- 구겐하임은 월요일 목표주가를 $1,450에서 $1,400으로 낮췄지만 매수 등급은 유지했으며, 이는 60%의 상승 여력을 의미합니다.
- 이 주식은 선행 주당순이익 기준 37배에 거래되며, 이는 최소 1년 만에 가장 낮은 수준입니다. 반면 애널리스트들은 2026년부터 2028년까지 주당순이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
- $1,400에 도달하려면 주식의 1년 평균보다 높은 주가수익비율이 필요하므로, $1,195의 합의 목표가가 더 현실적인 목표점으로 보입니다.
GE 버노바(GEV)는 지난주 실적 기대치를 상회하며 2026년 전망을 상향 조정했지만, 주가는 여전히 여름 최고가보다 27% 낮은 수준에 머물고 있습니다. 구겐하임은 여전히 매수 의견을 고수하고 있습니다: 월요일, 애널리스트 조셉 오샤는 회사의 목표주가를 $1,450에서 $1,400으로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다.
하락은 7월에 시작됐다
이는 7월 22일 발표된 2분기 실적에서 시작됐습니다. 파워 부문의 본질적 매출은 14% 성장했으나, 이는 15%-17%로 제시된 실적 전망에 미치지 못했습니다. 대형 가스 터빈 출하량이 전년 동기 5.2GW에서 3.3GW로 감소했기 때문입니다.
그 후 AI 우려가 불거졌습니다. 10월 22일, GE 버노바는 메타의 실적 발표 후 하루 만에 거의 11% 하락했습니다. CEO 스콧 스트라직은 가스 수요의 약 20%가 데이터 센터와 연관되어 있다고 밝혔습니다.
10월 28일 발표된 실적은 강력했습니다: 주문은 본질적으로 96% 증가해 293억 달러에 달했고, 경영진은 2026년 자유현금흐름 전망을 115-125억 달러에서 160-170억 달러로 상향 조정했습니다. 하지만 스트라직은 4분기 가스 주문의 킬로와트당 가격이 3분기보다 낮을 것이며, 믹스에서 "항공기 파생 모델이 상대적으로 적고 50헤르츠 유닛이 더 많을 것"이라고 말했습니다. 그는 여전히 2026년 가스 주문의 킬로와트당 가격이 2025년보다 약 50% 높을 것으로 예상하고 있습니다.
구겐하임은 거의 움직이지 않았다
오샤의 $1,400 목표는 [60%]의 상승 여력을 의미합니다. 이는 합의 목표가보다 17% 높으며, 월가의 $940-$1,450 범위에서 상위권에 근접합니다.
이만큼의 상승 여력을 기대하며 투자하는 사람은 백로그(미수주)에 베팅하는 것입니다. 백로그는 3분기에 1,970억 달러에 달했으며, 경영진은 이번 분기에 2,000억 달러를 넘을 것으로 예상하고 있습니다.
TIKR는 GE 버노바에 대해 38명의 애널리스트를 추적하고 있습니다. 몇 명이 "매수"라고 말할까요?
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$1,400은 합리적인가?
애널리스트들은 주가 하락을 따라가지 않았습니다. 38명이 이 주식을 커버하고 있으며, 그들의 합의 목표가는 1년 전 $679에서 올라와 6월 이후 약 $1,200 근처를 유지하고 있습니다:
그들은 정규화된 주당순이익이 2026년 $15.62에서 2028년 $37.11로 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있습니다 (2025년 $16.67에는 29억 달러의 세금 혜택이 포함되어 있어, 2026년은 일시적 하락으로 보입니다):
그리고 애널리스트들은 분기 실적 발표 후 전망을 더 상향 조정했습니다: 그들의 2027년 합의 추정치는 지난 한 달간 5% 상승했습니다.
따라서 전망이 개선되는 동안 주가는 더 저렴해졌습니다. 금요일 종가 기준, GE 버노바는 선행 주당순이익 기준 37배에 거래되었으며, 이는 최소 1년 만에 가장 낮은 수준입니다. 이는 1년 평균 55배와 4월 최고점 70배에 비해 낮은 수치입니다:
구겐하임의 $1,400 목표는 향후 12개월 예상 이익의 약 61배에 해당합니다. 이는 1년 평균보다 높지만, 4월 최고점보다는 훨씬 낮은 수준입니다.
반등, 단지 더 작은 규모의
내가 주시할 위험 요소는 현금입니다. 분기 중 54억 달러의 자유현금흐름 중 53억 달러가 운전자본에서 발생했으며, 이는 주로 고객들의 계약금 때문입니다. GE 버노바는 이에 대한 대가로 고객들에게 터빈과 그리드 장비를 제공해야 합니다.
추정치가 상승하고 주가수익비율이 1년 만에 최저 수준인 상황에서, 반등은 합리적으로 보입니다. 하지만 $1,400에 도달하려면 투자자들이 지난 1년간 평균적으로 지불했던 것보다 더 높은 주가수익비율이 필요합니다. 오늘 주가보다 37% 높은 $1,195의 합의 목표가가 더 현실적인 목표점으로 보입니다.
4분기 실적 보고서(아마도 1월 말쯤)는 가스 가격이 경영진이 경고한 것보다 더 잘 유지되었는지, 그리고 백로그가 2,000억 달러를 넘어섰는지를 보여줄 것입니다.
그렇다면 GE 버노바 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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