핵심 요약
- 리비안 주가는 UBS가 해당 주식을 매수로 상향 조정하고 목표가 $17을 유지한 후 9% 급등했습니다.
- 이번 상향 조정은 주식이 3년 만에 가장 낮은 선행 주가매출액비율(P/S) 수준에 근접한 시점에 적절하게 이루어진 것으로 보입니다.
- 주요 리스크는 현금입니다: 리비안의 3분기 자유현금흐름은 -$11.2억이었습니다.
- R2의 생산 확대는 테슬라, 루시드, 우버에도 중요한 의미를 가집니다.
리비안 오토모티브(RIVN) 주가는 오늘 오전 UBS 애널리스트 조셉 스팩이 해당 주식을 매수로 상향 조정하고 목표가 $17을 유지한 후 9% 상승했습니다. 그는 지난 한 달간 주가가 19% 하락한 것을 R2 생산 확대를 앞둔 매수 기회로 평가했습니다.
이 생산 확대는 리비안을 넘어서는 의미를 가집니다. R2는 테슬라(TSLA)의 모델 Y와 동일한 구매층을 노립니다. 우버 테크놀로지스(UBER)와 그 플릿 파트너들은 로보택시로 10,000대를 구매할 예정입니다. 그리고 루시드 그룹(LCID)은 더 적은 현금으로 동일한 마진 테스트에 직면해 있습니다.
R2가 모든 걸 건 내기
스팩은 "초기 R2 수요는 견고해 보인다"고 썼습니다. 3분기에 R2는 리비안의 베스트셀러 차량이 되었으며, 경영진은 여전히 연말까지 총마진 흑자 전환을 기대하고 있습니다.
애널리스트들은 2025년 $54억에서 2028년까지 매출이 거의 3배 가까이 증가할 것으로 예상합니다:
저점 근처에서 거래 중
리비안의 선행 주가매출액비율(P/S)은 금요일 종가 기준 1.6배였습니다. 이는 3년 평균 2.7배보다 훨씬 낮으며, 최저치인 1.5배에 근접한 수준입니다:
오늘 가격 기준으로는 약간 더 높아졌습니다. UBS의 목표가는 금요일 종가보다 약 40% 높은 수준이었습니다.
현금이 걸림돌
리비안은 여전히 현금을 소모하고 있으며, 3분기 자유현금흐름은 -$11.2억이었습니다:
그리고 주식 수는 2025년 말 이후 18% 증가했습니다. 따라서 R2의 마진은 두 가지 측면에서 중요합니다: 리비안의 에너지부(DOE) 최대 $45억 대출은 첫 인출 전에 총마진이 흑자여야 합니다.
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누가 또 주시하고 있나
테슬라는 3분기 말 4년 만에 가장 큰 승용차 주문 잔량을 기록했습니다. 그러나 UBS는 리비안의 Autonomy+가 테슬라의 완전 자율 주행(FSD)에 대한 잠재적인 미국 내 경쟁자로 보고 있습니다. 1월 초 발표될 테슬라의 4분기 인도 실적은 모델 Y가 R2의 영향을 느끼는지 보여줄 것입니다.
루시드는 더 짧은 현금 잔여 기간을 가지고 있습니다: 2026년 상반기에 $29.1억의 자유현금흐름을 소모했습니다. 11월 9일 실적 발표는 2027년 자금 조달 계획을 보여줄 것입니다.
우버는 5월에 리비안 주식 $3억을 매수했습니다. 우버로부터 추가 $2.5억은 리비안이 샌프란시스코와 마이애미에서 안전 운전자와 함께 R2를 운행하면 해제됩니다. 우버가 수요일(11월 4일) 실적을 발표할 때, 경영진이 리비안을 실제 로보택시 공급원으로 간주하는지 주목해야 합니다.
기다릴 가치가 있다
저는 UBS가 이번에는 옳다고 생각합니다. 주가는 R2가 작동하지 않을 수도 있다는 식으로 거래되고 있지만, 지금까지 R2는 기대에 부응하고 있습니다.
물론 생산 확대는 여전히 실패할 수 있습니다: 1월 초 발표될 4분기 인도 실적은 새로운 가이던스 하한선을 달성하기 위해 최소 25,193대에 도달해야 합니다.
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