주요 통계 - GE헬스케어 테크놀로지스 2025년 4분기 실적
- 현재 가격: ~$74
- 2025년 4분기 매출: 57억 달러(전년 동기 대비 +7%, 유기적 +5%)
- 2025년 4분기 조정 주당순이익: 1.44달러(전년 동기 대비 -0.7%, 관세 제외 시 +11%)
- 2025 회계연도 매출: 206억 달러(유기적 +3.5%)
- 2025 회계연도 조정 주당순이익: $4.59(+2%, 관세 제외 시 +12%)
- 2026 회계연도 유기적 매출 가이던스: +3% ~ +4%
- 2026 회계연도 조정 EPS 가이던스: $4.95-$5.15(+8% ~ +12%)
- TIKR 모델 목표 주가: $100.85
- 내재 상승 여력: ~5년 동안 ~36%(연간 약 7%)
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GE 헬스케어 주식, 4분기 예상치 상회, 2026년 EPS 가이던스 4.95~5.15달러로 상향 조정
GE헬스케어의 2025년 4분기 매출은 57억 달러로 보고 기준 7.1%, 유기적 기준 4.8% 증가하여 내부 예상치를 상회했습니다.
조정 주당 순이익은 1.44달러로 전년 동기 대비 0.7% 감소했지만 관세 영향으로 인한 주당 약 0.17달러를 제외하면 11% 증가했습니다.
제약 진단 부문은 글로벌 조영제 수요와 가격 책정, 회사의 미국 방사성의약품 MPI 포트폴리오 도입에 힘입어 4분기 유기 매출 성장률 12.7%를 기록하며 두드러진 성과를 거두었습니다.
이미징 부문은 유럽/중동/아프리카 및 중동/북아프리카 지역과 핵의학 분야의 강력한 실적에 힘입어 4분기에 5.3%의 유기적 성장을 달성했으며, 고급 시각화 솔루션 부문은 심혈관 초음파 분야의 지속적인 모멘텀으로 4.2%의 유기적 성장을 기록했습니다.
환자 관리 솔루션은 생명 유지 솔루션의 약세로 인해 유기적 매출이 전년 동기 대비 1.1% 감소했지만, 전 분기 제품 보류가 해결되면서 EBIT 마진이 전 분기 대비 530 베이시스 포인트 회복되어 분기를 끌어내렸습니다.
GE 헬스케어 주식은 전년 동기 대비 20억 달러, 전분기 대비 6억 달러 증가한 218억 달러의 수주잔고와 1.06배의 장부상 매출 비율을 기록하며 분기를 마감했습니다.
2025년 4분기 실적 발표에서 제이 사카로 CFO는 2015회계연도 관세 영향은 EBIT에 약 2억 4,500만 달러, 조정 EPS에 0.43달러로, 이러한 역풍을 제외하면 조정 EBIT 마진은 20베이시스포인트 확대되고 조정 EPS는 12% 성장했을 것이라고 말했습니다.
2026 회계연도에 경영진은 전년 대비 13% 성장한 3~4%의 유기적 매출 성장, 4.95~5.15달러의 조정 EPS, 약 17억 달러의 잉여 현금 흐름을 예상했습니다.
이 회사는 2025년 4월 이사회 승인 환매 프로그램이 시작된 이후 평균 약 71달러에 2억 달러의 주식을 환매했습니다.
경영진은 2026년 매출 전망의 주요 근거로 미국과 유럽 및 중동 및 아프리카 지역의 강력한 주문 파이프라인을 언급하면서 중국에 대한 신중한 전망을 가이던스에 의도적으로 반영한 것이라고 밝혔습니다.
GE헬스케어는 방금 4분기를 상회하는 실적을 달성하고 2026년 가이던스를 상향 조정했습니다. TIKR에서 주식 가격이 여전히 저점인지 무료로 확인하세요.
GE 헬스케어 주식 재무: 관세로 마진 압박, 2027년으로 예상되는 회복 경로
GE헬스케어 주식의 4분기 손익계산서는 견고한 볼륨 성장세가 관세 벽에 부딪혀 마진이 이 정도 수주잔고를 가진 기업의 마진이 적정 수준보다 훨씬 낮아졌다는 이야기를 들려줍니다.
총 마진은 2025년 4분기 ~40%로 2024년 4분기 ~43%에서 감소했으며, 이는 물량 및 가격 실행 개선에도 불구하고 관세 비용과 믹스가 비용 구조에 부담을 주었기 때문입니다.
영업 이익은 0.83억 달러, 영업 마진은 14.5%로 2024년 4분기 17%에 비해 전년 대비 250베이스포인트 감소했습니다.
2025년 전체 추세를 보면 1분기 15%에서 4분기 14.5%로 매 분기 영업이익률이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 전년 동기 17% 수준에서 의미 있는 하락세로 돌아선 것입니다.
경영진은 관세 완화 작업과 하트비트 기반의 생산성 향상을 주요 동인으로 꼽으며, 2016 회계연도 조정 EBIT 마진을 15.8%~16.1%로 예상했는데, 이는 2025년 전체 수치인 15.3%에서 50~80 베이시스 포인트 확대된 수치입니다.
GE 헬스케어 주식은 저평가되어 있나요? TIKR 모델이 보여주는 것
TIKR 모델은 GE 헬스케어 주식의 목표 주가를 100.85달러로 책정하여 현재 가격인 74달러에서 4.7년 동안 총 수익률 36%, 즉 연 6.8%를 예상합니다.
중간 사례 가정은 매출 연평균 성장률 3.6%, 순이익률 11.6%, 주당순이익 연평균 성장률 5.1%로, 제품 주기 중심의 재가속화 초기 단계에 있는 비즈니스를 반영합니다.
4분기 보고서는 이러한 설정을 강화합니다. 기록적인 수주잔고, 상향 조정된 EPS 가이던스, 2026년에 증가하기보다는 감소하는 관세 부담은 모두 이 모델이 구축한 미래 수익 경로를 뒷받침합니다.
GE헬스케어의 주가는 2027년과 2028년에 혁신 파이프라인을 통해 실현될 것이 아니라 관세로 인한 저점을 통과하고 있는 회사의 주가를 기준으로 책정된 것입니다.
GE헬스케어 주식의 핵심 긴장: 투자 사례는 9개의 주요 제품 출시가 2027년에 주문 파이프라인에서 대규모 매출로 전환될지, 아니면 중국의 압력, 관세 불확실성, 예상보다 느린 플라리카도 상승이 모델에 필요한 마진 스텝업을 방해할지 여부에 달려 있습니다.
논문 그대로
- 218억 달러(전년 대비 20억 달러 증가)의 기록적인 수주잔고는 단기적인 주문 변동과 무관하게 다년간의 매출 가시성을 제공하며, 4분기 수주잔고 대비 매출 비율 1.06배, 한 자릿수 중반의 12개월 후행 주문 성장률을 기록했습니다.
- 관세 역풍이 줄어들고 있습니다: 2015회계연도 EBIT에 약 2억 4,500만 달러의 관세 영향; 경영진은 2026년 관세 비용을 이 수준 이하로 낮출 계획이며, 하트비트 중심의 공급망 이동으로 이미 PET/CT 및 수술 라인을 관세 효율이 높은 지역으로 재배치했습니다.
- 제약 진단 부문은 4분기 12.7%의 유기적 성장으로 계속해서 실적을 상회하고 있으며, 플라이카도는 1월 23일 기준 매주 220회 분량을 공급했으며 경영진은 2028년 말까지 5억 달러 이상의 매출 잠재력을 재확인했다.
- 2026 회계연도 조정 주당순이익 가이던스 4.95~5.15달러는 8%~12% 성장을 의미하며, 신제품 매출이 발생하기 전에도 볼륨 성장에서 약 0.30달러, 비용 및 생산성 이니셔티브에서 0.30달러가 증가합니다.
위험에 처한 논문
- 영업 마진은 2024년 4분기 17.0%에서 2025년 4분기 14.5%로 압축되었으며, 2026 회계연도 조정 EBIT 가이드인 15.8%-16.1%는 여전히 회사의 중기 목표 범위인 10%대 후반에서 20% 이상에 훨씬 못 미치는 수준입니다.
- 전체 매출의 약 10%를 차지하는 중국은 경영진이 올해 가장 어려운 비교 분기라고 설명한 2025년 4분기 이후 2026년 예산이 감소했으며, VBP 입찰 수주 개선이 아직 수주 흐름으로 이어지지 않았습니다.
- 광자 계수 CT(포토노바)와 전신 PET는 2027년까지 매출에 의미 있게 기여하지 못할 것으로 예상되며, 이는 2026년 가이드가 투자자들이 인수하는 제품 출시에 비해 혁신 상승 여력이 제한적이라는 것을 의미한다.
- 암닐은 옴니파크 조영제 핵심 제품인 이오헥솔의 제네릭 코드 출시를 시작했으며, 경영진은 공급 일관성과 포트폴리오 폭을 차별화 요소로 자신감을 표명했지만, 이번 출시로 가장 성장성이 높은 부문에 가격 압박이 가해질 것으로 보인다.
2027년에 9개의 제품 출시가 예정되어 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델은 이러한 혁신 주기의 가치를 현재 가격으로 무료로 보여줍니다.
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