주요 통계 - Zillow Group, 2025년 4분기
- 현재 가격: ~$47
- 2025년 4분기 총 매출: $654M, 전년 대비 +18% 증가
- 2025년 연간 매출: 25억3000만달러, 전년 대비 +16% 성장
- 2025년 4분기 렌탈 매출: 1억 6,800만 달러, 전년대비 +45% 증가
- 2025년 4분기 판매 매출: 4억7500만달러, 전년 대비 +11% 증가
- 2025년 4분기 모기지 매출: 5,700만 달러, 전년 동기 대비 +39% 증가
- 2025년 연간 GAAP 순이익: 2300만 달러(첫 번째 연간 GAAP 수익성)
- 2025년 4분기 EBITDA: 1억 4,900만 달러, EBITDA 마진: 23%, 전년대비 +260bps
- 2025년 연간 잉여 현금 흐름: 4억2000만 달러, 전년대비 +36%
- 2026년 1분기 매출 가이던스: 7억~7억1000만달러(중간 시점 기준 전년 동기 대비 약 18%)
- 2026년 연간 매출 가이던스: 10% 중반의 성장률
- TIKR 모델 목표: ~$243
- 내재 상승 여력: ~416%
Zillow 그룹의 2025년 4분기 수익 분석
Zillow 주식(ZG)의 4분기 총 수익은 전년 대비 18% 증가한 6억 5,400만 달러로 전망 범위의 상단에 근접했으며, 3% 성장에 그친 주택 시장 대비 16%의 매출 성장률을 기록하며 한 해를 마감했습니다.
헤드라인의 주요 수치는 임대 부문으로, 4분기에 전년 동기 대비 45% 증가한 1억 6,800만 달러였으며, 다가구 수익은 63% 증가했습니다.
다가구 부동산 수는 연말에 전년 동기 5만 개에서 44% 증가한 7만 2,000개를 기록했으며, 이는 부동산 관리자가 해당 카테고리에서 가장 ROI가 높은 플랫폼이라고 설명하는 것에 대한 광고 지출을 확대한 결과입니다.
매물 부문의 4분기 매출은 전년 동기 대비 11% 성장한 4억 7,500만 달러로, NAR에서 발표한 업계 성장률 3%보다 약 800bp 앞섰습니다.
판매 부문에서 모기지 매출은 4분기에 5,700만 달러로 39% 성장하여 경영진의 가이던스인 20%를 훨씬 상회했으며, 구매 대출 실행 규모가 전년 동기 대비 67% 성장으로 가속화되었습니다.
구매자-중개인-대출 담당자가 통합된 경험을 제공하는 향상된 시장은 4분기 연결 건수의 44%를 차지하여 전년 동기 21%에서 증가했으며, 중간 목표치로 75%를 달성했습니다.
Zillow Group은 연간 2300만 달러의 GAAP 순이익을 달성하여 수익성 목표를 달성하고 순이익률을 전년 대비 590% 포인트 확대했습니다.
연간 잉여 현금 흐름은 36% 증가한 4억 2,000만 달러에 달했으며, 2025년에 6억 7,000만 달러의 주식을 재매입하여 연초 4억 1,900만 달러의 전환사채를 상환한 후 총 자본 11억 달러 중 일부를 환수했습니다.
2026년 1분기에 경영진은 7억 달러에서 7억 1천만 달러의 매출을 예상했으며, 이는 중간 시점에서 약 18%의 성장을 의미하며, 렌탈은 약 40%, 모기지는 약 40% 성장할 것으로 예상됩니다.
2026년 연간 가이던스는 10% 중반의 매출 성장, 지속적인 EBITDA 마진 확대, 전년 대비 10% 이상 감소한 주식 기반 보상을 요구하며, 법률 비용 증가는 해당 연도의 EBITDA 역풍으로 100 베이시스 포인트가 될 것으로 예상됩니다.
월스트리트가 주식을 업그레이드하는 정확한 순간을 다른 시장보다 먼저 확인하세요 - TIKR로 애널리스트 등급 변경을 실시간으로 무료로 추적 →
Zillow 그룹 주식: 재무제표가 보여주는 것
4분기 손익계산서는 마진 회복 스토리입니다. 매출 총이익이 빠르게 성장하는 고비용 부문의 믹스 압력에 직면하고 있음에도 불구하고 매출 규모가 확대됨에 따라 영업 손실이 급격히 축소되고 있습니다.
4분기 총 마진은 73%로 2024년 4분기 약 77%에서 감소했으며, 이는 마진이 높은 주거 부문에 비해 모기지 및 임대 부문이 더 빠르게 성장한 것을 반영합니다.
4분기 영업이익은 (1,100만 달러), 영업이익률은 (1.7%)로 2024년 4분기 (12.5%)에 비해 전년 동기 대비 약 11% 개선되었습니다.
이러한 개선은 2025년 1분기부터 4분기까지 (1.5%), (1.7%), (0.1%), (1.7%)의 영업 마진을 기록하며 연중 내내 손익분기점에 가까운 영업 손실을 기록하는 등 일관된 회복 곡선의 일부입니다.
4분기 실적 발표에서 CFO 제레미 호프만은 총 고정비가 16%의 매출 성장률에 비해 2%만 증가함에 따라 매출 대비 고정비는 2024년 44%에서 2025년 41%로 감소할 것으로 전망했습니다.
2025년 연간 EBITDA 마진은 전년 대비 180 베이시스 포인트 증가했으며, 경영진은 법률 비용 증가라는 역풍에도 불구하고 2026년에도 비슷한 증가세를 보일 것으로 예상했습니다.
밸류에이션 모델 테이크
TIKR 모델에 따르면 Zillow 주가는 약 243달러로, 현재 가격인 47달러에서 약 416%의 상승 여력이 있습니다.
중간 사례 가정은 예측 기간 동안 13.5%의 매출 연평균 성장률과 46.5%의 순이익 마진을 요구하며, 이는 정상화된 주택 환경에서 경영진이 밝힌 중간 주기 목표인 50억 달러 매출과 45%의 EBITDA 마진과 방향성이 일치하는 수치입니다.
이번 4분기 보고서는 회사가 매출 가이던스의 최고치를 달성하고, 많은 예상보다 앞서 GAAP 수익성을 달성했으며, 장기 수익 믹스를 개선하는 속도로 렌탈과 모기지를 모두 확장하고 있다는 점에서 투자 실행 사례를 강화합니다.
낮은 시나리오에서도 이 모델은 2030년 말까지 250달러에 가까운 주가를 예상하며, 현재 47달러의 주가는 4분기 실적이 명확하게 뒷받침하지 않는 실행 및 매크로 리스크를 반영한 가격임을 시사합니다.
주택 시장이 현재의 연간 410만 건 판매 속도에서 보다 정상화된 600만 건으로 회복하기 위해 얼마나 많은 이론적 근거가 필요한지는 투자자들에게 중요한 문제입니다.
핵심적인 긴장감: Zillow 주식은 침체된 주택 시장에서 일관된 성과를 보이고 있지만, 완전한 모델 가치에 도달하려면 지속적인 실행과 아직 전환되지 않은 산업 사이클이 모두 필요합니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 임대 수익 10억 달러 이상 목표 달성: 다가구 부동산은 2025년에 44% 성장한 7만 2,000건으로, 14만 개의 빌딩을 대상으로 한 시장 대비 2026년 임대 수익 성장률 30% 가이던스를 달성했습니다.
- 연결 건수의 75%를 향한 시장 규모 확대: 2025년 4분기 44%로 전년 동기 21%에서 증가했으며, 각 퍼센트 포인트마다 모기지 연결 건수 및 거래 전환율이 증가했습니다.
- Zillow 주택 대출이 실질적인 구매 대출 기관으로 성장: 2025년 구매 시작 건수는 53%, 4분기 거래량은 67% 증가했으며 경영진은 2026년 1분기 모기지 매출 성장을 40%까지 예상했습니다.
- GAAP 수익성 확대: 2025년 연간 순이익 2300만 달러, 마진 590bps 확대, 2026년에는 주식 기반 보상금이 다시 10% 이상 감소하고 순이익이 매출과 EBITDA보다 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.
여전히 잘못될 수 있는 요소
- 기존 주택 판매량은 410만 채로 제자리걸음: 경영진은 주택 시장 회복이 없는 2026년을 명시적으로 모델링했으며, 중간 주기 목표인 45%의 EBITDA를 달성하려면 연간 약 600만 채의 주택 판매로 돌아가야 합니다.
- 법률 비용은 예상보다 더 오래, 더 많이 소요됩니다: 2026년 1분기는 2026년 여름 재판을 목표로 하는 가속화된 일정에 따른 FTC 문제를 포함하여 200bps의 EBITDA 마진 역풍을 안고 있습니다.
- 총마진 압박이 계속되고 있습니다: 2025년 4분기 총마진 73%는 2024년 4분기보다 약 4% 포인트 하락한 수치로, 더 빠르게 성장하는 고비용 부문이 혼합 마진을 낮추기 때문입니다.
- 시장 출시 속도 향상에 따른 실망감: 경영진은 대출 담당자의 램프 시간과 상담원의 신뢰 구축이 자본이 아닌 확장 속도를 제약하여 75% 연결 목표 일정을 불확실하게 만든다는 사실을 인정했습니다.
Zillow Group, Inc.에 투자해야 할까요?
실제로 알 수 있는 유일한 방법은 직접 숫자를 보는 것입니다. TIKR을 사용하면 전문 애널리스트가 이 질문에 정확히 답하기 위해 사용하는 것과 동일한 기관 수준의 재무 데이터에 무료로 액세스할 수 있습니다.
ZG 주식을 불러오면 수년간의 과거 재무 정보, 월스트리트 애널리스트가 예상하는 다음 분기 매출과 수익, 밸류에이션 배수가 시간에 따라 어떻게 변했는지, 목표 주가가 상승 또는 하락 추세인지 등을 확인할 수 있습니다.
무료 관심 종목 목록을 만들어 다른 모든 주식과 함께 Zillow Group, Inc.를 추적할 수 있습니다. 신용 카드가 필요하지 않습니다. 스스로 결정하는 데 필요한 데이터만 있으면 됩니다.
