주요 통계
- 현재 가격: ~$152(2026년 4월 17일)
- 2026 회계연도 1분기 순매출: 37억 달러(전년 동기 대비 +6%, 기록)
- 2026 회계연도 1분기 조정 주당순이익: $2.86
- 2016 회계연도 1분기 세전 마진: 20%(조정)
- 2026 회계연도 1분기 PCG 고객 자산: 1조7100억 달러(기록, 전년 동기 대비 +15%)
- 2026 회계연도 1분기 순 신규 자산: 약 310억 달러(연평균 8% 성장률)
- 2026 회계연도 가이던스: 구체적인 매출 또는 주당순이익 가이던스는 제공되지 않았으며, 경영진은 회계연도 동안 약 23억 달러의 비보상 비용을 예상했습니다.
- TIKR 모델 목표: ~$209
- 내재된 상승 여력: ~38%
RJF는 실질적인 역풍에도 불구하고 20% 마진 목표를 달성했습니다. 레이몬드 제임스 파이낸셜 주식이 여전히 공정가치 이하로 거래되고 있는지 TIKR에서 무료로 확인 →
레이몬드 제임스 금융 주식, 자산 모멘텀이 금리 및 은행 드래그를 상쇄하면서 기록적인 수익 기록
개인 고객 그룹과 자산 관리 부문의 강세가 자본 시장의 약세와 은행 부문의 금리 역풍을 상쇄하면서 레이몬드 제임스 파이낸셜 주식(RJF)은 전년 대비 6% 증가한 37억 달러의 분기 순익을 기록하며 2026 회계연도를 시작했습니다.
2026 회계연도 1분기 실적 발표에서 조나단 오로그 CFO는 2024년 11월 초 이후 단기 금리가 125 베이시스 포인트 하락했음에도 불구하고 조정된 희석 주당 순이익은 2.86달러를 기록했으며, 조정된 세전 마진은 회사의 목표인 20%를 정확히 달성했다고 밝혔습니다.
개인 고객 그룹은 27억 7,700만 달러의 기록적인 순익을 창출했으며, 관리 중인 고객 자산은 전년 동기 대비 15% 증가한 17억 1,100만 달러에 달했습니다.
국내 순 신규 자산은 약 310억 달러로 연율 8%의 성장률을 기록했으며, 폴 슈크리 CEO는 2026 회계연도 1분기 실적 발표에서 해당 지표에서 역대 두 번째로 좋은 분기로 기록될 것이라고 언급했습니다.
채용은 여전히 확실한 차별화 요소로 남아있었습니다. 12개월 동안 합류한 재무 자문가들은 이전 회사에서 12개월 동안 4억 6천만 달러의 수익을 올렸으며, 이는 의미 있는 인수와 동등한 수치라고 Shoukry는 설명했습니다.
자산 관리 부문은 연간 10%에 육박하는 PCG의 관리 수수료 기반 유입에 힘입어 3억 2600만 달러의 기록적인 순매출에 1억 4300만 달러의 세전 수입을 달성하며 기록적인 분기를 보냈습니다.
은행 부문은 변동금리 하락으로 고객 차입 수요가 증가함에 따라 증권 기반 대출 잔액이 534억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 특히 SBL에서 연간 28%, 전분기 대비 10% 증가했습니다.
자본 시장 부문은 M&A 호조와 전분기 대비 M&A 및 채권 인수 활동 감소로 인해 전년 동기 대비 부진한 3억 8천만 달러의 순익과 900만 달러의 세전 수입을 기록하여 유일하게 약세를 보였습니다.
Shoukry는 2026 회계연도 1분기 실적 발표에서 "자본 시장 부문의 수익이 3억 8천만 달러 수준 이상으로 의미 있게 개선되지 않는다면 올해 남은 기간 동안 실망할 것"이라고 직접적으로 언급했지만, 강력한 파이프라인을 지적했습니다.
이 회사는 배당금과 환매를 통해 분기 주주들에게 5억 1,100만 달러를 돌려주었으며, 4억 달러의 보통주를 평균 가격인 162달러에 매입했습니다.
레이몬드 제임스 파이낸셜은 또한 부티크 투자은행인 그린레지와 자산운용사인 클라크 캐피털 매니지먼트 인수를 발표했는데, 두 거래 모두 시너지 효과보다는 문화적, 전략적 적합성으로 인해 재량 및 비재량 자산을 합쳐 460억 달러가 넘는 자산을 확보하게 되었습니다.
경영진은 2026 회계연도 2분기 자산 관리 수수료가 1분기 수준보다 약 1% 증가할 것으로 예상했는데, 이는 청구 일수가 이틀 줄어든 것이 부분적으로 상쇄된 반면, 총 순이자 수익과 RJBDP 수수료는 1분기 대비 약 3% 감소할 것으로 예상했습니다.
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레이몬드 제임스 금융 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
2016 회계연도 1분기 손익계산서는 마진 회복 스토리를 보여줍니다. 이 회사는 금리 하락, 자본시장 약세, 채용 관련 보상 증가로 인해 한 분기 동안 조정 세전 목표인 20%를 동시에 달성했습니다.
총 수익은 37억 3,800만 달러로 전년도 12월 분기의 35억 3,700만 달러에서 전년 동기 대비 약 6% 증가했습니다.
순이자 수익은 전년 동기 대비 7% 증가한 5억 6,600만 달러로, 전년 동기 대비 순이자 수익이 2024년 3월 분기 -16.2%에서 2025년 3월 분기 -1.5%를 기록했던 이전 회계연도의 각 분기에서 보였던 마이너스 추세에서 반전된 모습을 보였습니다.
영업 이익 7억 3,800만 달러는 전년도 12월 분기의 7억 5,800만 달러에서 전년 대비 2.6% 감소했습니다.
2026 회계연도 1분기 영업이익률은 19.7%로 전년 동기 21.4%에서 감소했으며, 이는 구조적인 비용 악화보다는 요금 압박과 자본 시장 수익 믹스의 감소에 따른 것입니다.
회사의 전체 회계연도 비보상 비용 가이던스인 약 23억 달러는 전년도 조정 기준 대비 약 8% 성장을 의미하며, 이는 주로 기술 투자와 채용 지원 및 FDIC 보험료 등 성장 가변 비용에 기인한 것으로 경영진은 분석했습니다.
밸류에이션 모델 테이크
TIKR 모델에서 레이몬드 제임스 파이낸셜 주가는 약 209달러로, 현재 가격인 152달러에서 향후 4.4년간 총 38%, 연율로 약 7.4%의 상승 여력이 있는 것으로 나타났습니다.
중간 사례 가정은 회사의 과거 실적에 비해 보수적인 것으로, 매출 연평균 성장률 3.6%, 과거 1년 수익률 9.7%, 5년 수익률 12.0%, 순이익 마진 15.2%로 현재 1년 후행 마진 16.7%에 비해 보수적인 수치입니다.
1분기 실적은 투자 사례를 완만하게 강화합니다. 금리 및 자본 시장의 역풍이 의미 있는 분기 동안 조정 세전 마진 20%를 유지한 것은 금리 민감도만 고려한 프레임워크가 시사하는 것보다 비즈니스 믹스가 더 견고하다는 것을 보여줍니다.
레이몬드 제임스 파이낸셜 주식은 과거보다 더딘 성장에 비해 가격이 안정적으로 책정된 것으로 보이며, 이 모델의 보수성은 낙관적인 거시 시나리오가 실현되기 위해 상승 사례가 필요하지 않다는 것을 의미합니다.
레이몬드 제임스 파이낸셜 주식의 핵심 긴장은 자본 시장 회복이 2026 회계연도에 충분히 빠르게 이루어져 금리 하락으로 인한 NII 압박을 상쇄하고 현재 수준 이상의 재평가를 정당화할 수 있는지 여부입니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 자본 시장 수익은 경영진 가이드와 파이프라인 해설이 뒷받침하듯이 1분기 3억 8천만 달러 수준 이상으로 의미 있게 회복되어 5억 달러를 초과하는 전년도 수준과의 격차를 좁혔습니다.
- 한 분기에 20억달러에 가까운 증권 기반 대출 증가로 이자 수익 자산 기반이 지속적으로 확대되어 수익률 하락으로 인한 달러당 NII 압박을 상쇄했습니다.
- PCG 수수료 기반 자산은 전년 동기 대비 19% 증가한 1조4000억달러로 지속적인 자산 관리 수수료 성장을 견인했으며 2분기 가이던스는 이미 1%의 2분기 연속 증가를 예상하고 있습니다.
- 클라크 캐피털과 그린레지가 의미 있는 중단 없이 합병을 완료하고 통합하여 460억 달러 이상의 AUM과 확장된 증권화 역량을 추가했습니다.
여전히 잘못될 수 있는 것
- 2분기 NII 및 RJBDP 수수료는 2분기 연속 3% 하락했으며, 추가 연준 금리 인하 시 즉각적인 상쇄 없이 1년 내내 수수료 인하 압박이 지속될 것입니다.
- 자본 시장 타이밍 리스크가 현실화: 경영진은 마감 시점에 대한 가이던스를 명시적으로 거부했으며, 2분기 연속 소프트 분기는 연간 마진 목표에 압력을 가할 것입니다.
- 이번 분기에 새로 발생한 채용 관련 보상은 지난 12개월 동안 4억6000만 달러의 채용 생산의 직접적인 결과로 증가하고 있으며 지속적인 채용 활동은 이 라인이 되돌아가지 않음을 의미한다.
- PCG 세전 수입은 기록적인 고객 자산에도 불구하고 전년 동기 대비 5% 감소했으며 이는 이 부문 내 금리 중심의 수익 압력이 아직 완전히 해소되지 않았다는 신호입니다.
파이프라인은 강력하지만 시기는 불확실합니다. 레이몬드 제임스 파이낸셜 주식에 대한 TIKR의 모델 프로젝트 무료 보기 →
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