주요 내용
- EX 성장 엔진: 직원 경험 비즈니스는 전년 대비 26% 성장하여 ARR이 5억 1,000만 달러를 돌파하며 시장 모멘텀을 주도했습니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 FRSH 주가는 2028년 12월까지 $11.70에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 7.42달러에서 총 58%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.9년 동안 약 17%의 성장을 볼 수 있습니다.
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Freshworks(FRSH)는 4분기에 탁월한 실적을 달성하여 기록적인 잉여현금흐름을 창출하는 동시에 회사의 첫 번째 수익성 있는 연간 실적을 기록했습니다. 이 소프트웨어 제조업체는 2026년 이후에도 지속적인 성장과 수익성을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
CEO 데니스 우드사이드는 회사가 세계적인 수준의 통합 서비스 플랫폼으로 변모하고 있음을 강조했습니다.
- 4분기 매출은 전년 동기 대비 14% 이상 성장한 2억 2,300만 달러로 예상치를 300만 달러 가까이 상회했습니다.
- 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진 19%와 잉여 현금 흐름 마진 25%를 달성하여 6분기 연속으로 40룰의 성과를 달성했습니다.
- 기업 모멘텀은 대규모 고객 집단이 전체 성장을 앞지르면서 급증했습니다. 현재 Freshworks의 ARR이 10만 달러 이상인 고객은 전년 대비 28% 증가한 1,500개 이상이며, ARR이 5만 달러 이상인 고객도 23% 증가한 3,700여 개로 늘어났습니다.
- 직원 경험 비즈니스는 ARR 5억 1,000만 달러를 돌파하고 26% 성장하며 주요 이정표를 달성했습니다.
- Freshworks는 몇 년이 아닌 몇 주 만에 배포할 수 있는 정교한 AI 기반 서비스 관리를 요구하는 미드 마켓 조직을 사로잡고 있습니다.
- IT 자산 관리 솔루션인 Device42는 2025년에 4,000만 달러 이상의 ARR을 달성했으며, 상위 50개 신규 거래에서 30%의 부착률을 보였습니다.
- Freshworks의 AI 플랫폼인 프레디 AI는 실질적인 수익 엔진으로 입증되고 있습니다. 현재 8,000개 이상의 고객이 프레디 AI를 사용하여 2,500만 달러 이상의 ARR을 창출하고 있습니다.
- 이 기술은 고객과 직원 경험 사용자 모두를 위해 티켓의 50% 이상을 처리합니다.
- AI 제품을 사용하는 고객은 순 달러 유지율이 112%에서 116%로 분기 대비 개선되어 훨씬 더 높은 유지율을 보였습니다.
강력한 펀더멘털과 미드 마켓의 확실한 모멘텀에도 불구하고 Freshworks는 7.42달러에 거래되고 있어 빠르게 성장하는 서비스 관리 부문에서 회사의 입지를 인정하는 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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Freshworks 주식에 대한 모델 분석
미드 마켓 기업을 위한 종합 서비스 관리 플랫폼으로 발전한 Freshworks를 분석했습니다.
- 이 회사는 다양한 수요 동인으로부터 혜택을 받고 있습니다. 직원 경험에 따르면 매출 10억~30억 달러 규모의 기업들은 값비싼 레거시 플랫폼의 대안을 찾고 있습니다.
- 이러한 고객에게는 가치 실현 시간이 빠르고 복잡한 요구 사항을 충족하는 정교한 소프트웨어가 필요합니다.
- Freshworks는 ITSM, Device42를 통한 ITAM, 비즈니스 팀용 Freshservice를 통한 ESM, 그리고 이제 FireHydrant 인수를 통해 ITOM을 아우르는 완벽한 플랫폼을 구축했습니다.
- 이러한 통합 접근 방식은 기존 고객에게 확장 기회를 제공하는 동시에 80억 달러 규모의 시장을 열어줍니다.
- AI 비즈니스는 상당한 상승 여력이 있습니다. 전체 고객 75,000명 중 8,000명만이 유료 AI 기능을 사용하고 있기 때문에 상당한 침투 기회가 남아 있습니다.
- 경영진은 2028년까지 AI의 ARR이 1억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
연간 14.5%의 매출 성장률과 21%의 영업 마진을 예측한 결과, 2.9년 내에 주가가 11.70달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 12배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 Freshworks의 과거 주가수익비율 평균인 23.6배(1년)와 134.1배(3년)에서 압축된 수치입니다. 이보다 낮은 배수는 회사가 수익성을 높이고 확장하는 과도기에 있음을 인정하는 동시에 현재 시장의 회의적인 시각을 반영한 것입니다.
진정한 가치는 Freshworks가 확고한 경쟁업체를 대체하고, 다양한 제품 라인으로 확장하며, AI 수익화를 확대하고 있는 거대한 미드마켓 기회를 포착하는 데 있습니다.
가치 평가 가정
당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
다음은 Freshworks 주식에 사용한 가정입니다:
1. 매출 성장률:14.5%
Freshworks의 성장은 직원 경험 분야에서 중간 시장 점유율을 확보하는 데 중점을 두고 있습니다.
4분기에 EX 비즈니스에서 26%의 성장을 달성했으며, Device42, ESM, 그리고 현재 FireHydrant 통합에 따른 지속적인 모멘텀으로 성장세를 이어가고 있습니다.
경영진은 2026년 연간 가이던스를 중간 시점에서 14% 성장으로 상향 조정했는데, 이는 기존 예상치보다 상향된 수치입니다.
10만 달러 이상의 거래 파이프라인은 2026년에 접어들면서 기록적인 수준에 도달했습니다.
통합 플랫폼 스토리가 레거시 시스템의 대안을 평가하는 CIO들의 공감을 얻으면서 고객 레퍼런스와 수주율이 계속 개선되고 있습니다.
2. 영업 마진: 21%
Freshworks는 엄격한 실행과 운영 효율성을 통해 2025년 예상치보다 비일반회계기준 영업 마진을 500% 가까이 확대했습니다.
성장성이 높은 EX 비즈니스에 집중적으로 투자하면서 처음으로 수익성을 달성했습니다.
경영진은 2026년 내내 마진이 확대되어 4분기에는 약 23.5%의 마진을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 CX 사업을 효율적으로 관리하면서 매출을 성장시키는 규모의 이점을 반영한 것입니다.
3. 출구 P/E 배수: 12배
시장에서는 현재 수익 대비 12.9배의 가치를 평가하고 있습니다. 저희는 예측 기간 동안 P/E가 12배로 약간 압축될 것으로 가정합니다.
주가의 큰 폭 하락으로 인한 단기 불확실성이 멀티플에 부담을 주고 있습니다.
그러나 Freshworks가 미드 마켓 전략에 대한 일관된 실행력을 보여주고 대규모 AI 수익화를 입증함에 따라 더 높은 밸류에이션을 받을 수 있을 것으로 예상합니다.
단위 경제성이 개선된 대규모 시장에서 파괴적 혁신가로서의 입지는 시간이 지남에 따라 다양한 확장을 뒷받침합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
소프트웨어 회사는 실행 위험과 시장 채택 문제에 직면합니다. 다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 Freshworks 주식이 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 12.1%로 둔화되고 순이익 마진이 19%로 축소되더라도 투자자는 여전히 총 수익률 69%(연간 11%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 13.4%의 성장률과 20.5%의 마진으로 총 수익률은 119%(연간 17.5%)가 될 것으로 예상됩니다.
- 높은 경우: 중간 시장 도입이 14.8%의 매출 성장으로 가속화되고 Freshworks가 21.8%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 177%(연간 23%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 통합 플랫폼 전략에 대한 실행, 고객 기반에서의 AI 침투, 경쟁이 치열한 미드 마켓에서 모멘텀을 유지할 수 있는 능력을 반영합니다.
낮은 경우 경쟁 압력이 심화되거나 AI 도입이 실망스러운 수준입니다.
높은 경우에는 회사가 예상보다 빠르게 시장 점유율을 확보하고 AI가 더 빨리 더 큰 매출 동력이 됩니다.
Freshworks 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
