지난 12개월 동안 42% 하락한 Salesforce 주식, 2028년까지 높은 수익을 낼 수 있을까요?

주요 내용

• AI 혁신: Salesforce의 에이전트포스 플랫폼은 출시 이후 18,500건의 거래를 성사시켰으며 9,500건의 유료 거래가 이루어졌습니다.
• 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 2028년 1월까지 CRM 주식은 250달러에 도달할 수 있습니다.
• 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 191달러에서 총 31%의 수익률을 의미합니다.
• 연간 수익률: 투자자는 향후 2년간 약 14%의 성장을 볼 수 있습니다.

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Salesforce(CRM)는 Agentforce AI 플랫폼의 폭발적인 채택에 힘입어 2026 회계연도 3분기에 예상을 뛰어넘는 강력한 실적을 달성했습니다.

매출은 전년 동기 대비 9% 증가한 102억 6,000만 달러, 현재 잔여 성과 의무(cRPO)는 11% 증가한 294억 달러로 집계되었습니다.

CEO 마크 베니오프는 AI 에이전트가 인간과 함께 일하며 생산성 향상을 주도하는 '에이전트형 기업'으로의 전환을 강조했습니다.

• 에이전트포스는 Salesforce의 대규모 언어 모델 게이트웨이를 통해 3조 2천억 개가 넘는 토큰을 처리했으며, 10월에만 전월 대비 25% 증가한 5,400억 개의 토큰을 처리했습니다. 토큰 사용량은 AI 채택의 직접적인 척도이며, 이 수치를 따라잡을 만한 엔터프라이즈 소프트웨어 기업은 없습니다.
• 에이전트포스 및 데이터 360을 포함한 회사의 AI 및 데이터 비즈니스는 전년 대비 114% 증가한 약 14억 달러의 연간 반복 수익(ARR)을 창출했습니다.
• 에이전트포스는 전년 대비 330% 증가한 5억 4천만 달러의 ARR을 달성했습니다. 더욱 놀라운 사실은 에이전트포스를 실제로 사용하는 고객이 전 분기 대비 70% 증가하여 파일럿 프로그램을 넘어 실제 채택으로 이어졌다는 것입니다.
• Sales Cloud에서 Service Cloud, Slack, Tableau에 이르기까지 이제 각 애플리케이션에는 추론하고 학습하고 조치를 취할 수 있는 자율 에이전트가 포함되어 있습니다.
• Williams-Sonoma와 같은 기업은 고객 서비스 에이전트를 배치하여 채팅 상호 작용의 60%를 처리하고 있으며, IRS는 수석 고문실에서 수작업의 98%를 자동화하여 사건 처리 시간을 10일에서 30분으로 단축했습니다.
• 예정보다 3개월 앞당겨 완료된 Informatica 인수를 통해 Salesforce의 데이터 기반은 더욱 강화되었습니다.
• Data 360 및 MuleSoft와 결합하여 AI 상담원에게 정확한 실시간 정보를 제공하는 100억 달러 규모의 데이터 인프라 비즈니스가 탄생했습니다. 3분기에만 Data 360은 전년 대비 119% 증가한 32조 개의 레코드를 수집했습니다.

향후 성장을 위해 가장 중요한 것은 아마도 Salesforce가 올해 영업 역량을 23% 늘리면서 전체 영업 인력을 Agentforce로 교육했다는 점일 것입니다.

이러한 유통 역량에 대한 투자는 대화당 요금부터 엔터프라이즈 라이선스 계약에 이르는 유연한 가격 모델과 결합되어 고객이 AI 실험에서 프로덕션 배포로 이동함에 따라 수요를 포착할 수 있는 입지를 다졌습니다.

3분기의 주요 성과로는 CVS Health, General Motors, Costco, TD Bank 등이 있습니다. GM은 자동차 클라우드, 데이터 및 서비스 운영 전반에 걸쳐 에이전트포스를 사용하면서 단 9개월 만에 96,000명의 직원을 대상으로 Slack을 확장하고 있습니다.

생명과학 클라우드 예약은 전년 대비 3배 증가했으며, 최근 몇 달 동안 120개의 업계 리더가 이 플랫폼을 선택하면서 경쟁사로부터 시장 점유율을 빼앗아갔습니다.

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Salesforce 주식에 대한 모델 분석

저희는 전통적인 CRM 공급업체에서 에이전트 기업을 지원하는 AI 플랫폼 회사로 변모하는 Salesforce를 분석했습니다.

이 회사는 핵심 클라우드 성장, AI 에이전트 도입, 데이터 플랫폼 수익화, IT 서비스 관리와 같은 새로운 시장 등 다양한 확장 동력의 혜택을 누리고 있습니다.

경영진은 에이전트포스 도입이 확대됨에 따라 12~18개월 내에 매출 성장세가 다시 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.

2022 회계연도 이후 처음으로 3분기 순 연간 신규 계약 가치(ACV) 성장이 총 ACV 성장을 앞지르며 비즈니스 품질이 개선되고 있음을 보여주었습니다.

연간 매출 성장률 9.9%와 영업 마진 36.2%를 예측한 결과, 2년 내에 주가가 250달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 15.1배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.

이는 Salesforce의 과거 주가수익비율 평균인 22.2배(1년) 및 35.6배(5년)에서 크게 하락한 수치입니다. 이 낮은 배수는 시장이 AI의 완전한 수익화와 세 자릿수 성장을 지속할 수 있는 Agentforce의 능력을 기다리고 있기 때문에 보수적인 입장을 반영한 것입니다.

진정한 가치는 엔터프라이즈급 고객 데이터, 검증된 애플리케이션, 고객이 쉽게 복제할 수 없는 AI 기능을 결합한 Salesforce의 독보적인 위치에 있습니다.

독자적인 AI 솔루션을 구축하려 했던 얼리어답터들이 엔터프라이즈 AI 배포의 복잡성을 발견한 후 다시 Salesforce와 같은 플랫폼으로 돌아오고 있습니다.

가치 평가 가정

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가치 평가 가정

TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.

CRM 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:

1. 매출 성장률: 9.9%

Salesforce의 성장은 150,000명의 고객 기반 중 에이전트포스 도입을 중심으로 이루어졌습니다. 첫해에 18,500건 이상의 Agentforce 거래를 성사시켰으며, 두 분기 전에는 단 3곳의 고객만이 사용하던 것을 3분기에만 362곳의 고객이 이미 소비 탱크를 재충전했습니다.

신규 에이전트포스 및 데이터 360 예약의 50% 이상이 기존 고객이 투자를 확대하는 데서 비롯되었습니다.

기업들이 엔터프라이즈 AI를 자체적으로 구축할 수 없다는 사실을 깨닫게 되면서, Salesforce는 멀티 클라우드 계약을 통해 시장 점유율을 확보하고 있으며, 상위 계약의 70%가 5개 이상의 클라우드와 관련되어 있습니다.

2. 영업 마진 36.2%

Salesforce는 3분기에 전년 동기 대비 240% 포인트 증가한 35.5%의 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진을 달성했습니다. Salesforce는 AI와 영업 역량에 집중적으로 투자하면서 수익성을 꾸준히 개선해 왔습니다.

CFO 로빈 워싱턴은 내부 에이전트포스 배포가 이미 생산성 향상을 이끌고 있다고 언급하며 운영 효율성에 대한 지속적인 집중을 강조했습니다.

Salesforce의 자체 영업 개발 에이전트인 Customer Zero는 수십만 건의 리드를 처리하여 수천만 건의 추가 파이프라인을 생성했습니다.

3. Exit P/E 배수: 15.1배

현재 시장에서는 Salesforce의 가치를 수익 대비 22.2배로 평가하고 있습니다. 회사가 AI 전략을 입증함에 따라 P/E를 15.1배로 소폭 압축한다고 가정합니다.

이 보수적인 멀티플은 에이전트포스 확장에 따른 실행 리스크와 AI 지출에 대한 고객의 잠재적 경계심을 고려한 것입니다.

매출 재가속화가 가시화되고 AI 기여도가 투명해짐에 따라 Salesforce는 선도적인 엔터프라이즈 AI 플랫폼으로서의 입지를 고려할 때 프리미엄 배수를 받아야 합니다.

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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?

엔터프라이즈 소프트웨어는 경기 사이클과 기술 전환에 직면합니다. 다음은 2030년 1월까지 다양한 시나리오에 따라 Salesforce 주식이 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:

• 낮은 경우: 매출 성장이 8.5%로 둔화되고 순이익 마진이 29.2%로 축소되더라도 투자자는 여전히 총 42.3%(연간 9.3%)의 수익을 볼 수 있습니다.
• 중간 사례: 9.4%의 성장률과 31.1%의 마진으로 총 78.7%(연간 15.7%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
• 높은 경우: 에이전트포스 도입이 가속화되어 10.4%의 매출 성장을 달성하고 Salesforce가 32.6%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 118.0%(연간 21.6%)에 달할 수 있습니다.

애널리스트들이 현재 CRM 주식에 대해 어떻게 생각하는지 알아보세요(TIKR 무료) >>>

이 범위는 AI 에이전트 배포에 대한 실행, 소비 기반 가격 책정의 성공적인 탐색, 데이터 플랫폼으로 수익을 창출하는 회사의 능력을 반영합니다.

약세의 경우 고객이 AI 지출을 늦추거나 경쟁사가 추격하는 경우입니다.

상승세의 경우, 에이전트 기업이 지배적인 엔터프라이즈 컴퓨팅 패러다임이 되고 Salesforce가 확실한 플랫폼 리더로 부상합니다.

Salesforce 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?

TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.

세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:

• 매출 성장
• 영업 마진
• 출구 주가수익비율 배수

무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.

그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.

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면책 조항:

TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!