핵심 사항
- 컨스텔레이션 소프트웨어는 체계적인 자본 배치를 통해 입증된 인수 전략을 실행하고 있으며, 강력한 유기적 성장과 탁월한 잉여 현금 흐름 창출을 달성하고 있습니다.
- 당사의 가치 평가 가정에 따르면 2027년 12월까지 CSU 주가는 주당 3,027달러에 달할 것으로 예상됩니다.
- 이는 현재 주가인 주당 2,439달러에서 총 24%의 수익률을 의미하며, 향후 2.1년간 연평균 수익률은 11%에 달합니다.
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콘스텔레이션 소프트웨어(CSU)는 체계적인 인수 실행을 통해 수직 시장 소프트웨어 부문에서 지속적인 가치 창출을 확립하고 전 세계 공공 부문, 의료 및 전문 산업 시장의 미션 크리티컬 소프트웨어 요구 사항을 해결하고 있습니다.
Constellation은 분산형 운영 모델을 통해 전 세계 고객에게 서비스를 제공하며, 강력한 반복 수익 프로필과 전문 틈새 시장에서 지배적인 시장 지위를 가진 수직 시장 소프트웨어 기업을 인수 및 관리합니다.
핵심 역량으로는 매력적인 밸류에이션으로 수직 시장 소프트웨어 기업을 인수하고, 모범 사례 배포를 통해 운영을 개선하며, 모든 잉여 현금 흐름을 엄격한 수익률에 부합하는 추가 인수에 재투자하는 것 등이 있습니다.
소프트웨어 컴파운더의 3분기 매출은 16% 성장한 29억 달러로 5%의 유기적 성장(3% 불변 통화)을 달성했습니다.
주주에게 귀속되는 순이익은 28% 증가한 2억 1,000만 달러(희석 주당 9.89달러)를 기록했으며, 주주에게 제공되는 잉여 현금 흐름은 46% 급증한 5억 2,900만 달러를 기록했습니다.
CSU는 3분기에 2억 8100만 달러(이연 지급액 포함 4억 1500만 달러)의 현금 대가로 인수를 완료하고 여러 수직 시장에 자본을 배치했으며 6억 8500만 달러(전년 대비 33% 증가)의 영업 현금 흐름을 창출했습니다.
2025년 9월 30일로 마감된 9개월 동안 총 매출은 84억 달러(15% 증가)에 달했으며, 주주에게 제공되는 잉여 현금 흐름은 13억 달러(27% 증가)에 달했습니다.
CSU 주식은 지난 10년 동안 주주들에게 600% 이상의 수익률을 제공했습니다. 체계적인 자본 배치와 유기적인 성장 모멘텀을 유지하면서 소프트웨어 통합을 활용하여 2027년까지 높은 수익을 창출할 수 있는 Constellation 주식의 이유를 알아보세요.
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CSU 주식에 대한 모델 분석
우리는 인수 능력과 수직 시장 소프트웨어 운영 전반에 걸친 유기적 성장 지속 가능성에 기반한 가치 평가 가정을 사용하여 Constellation 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 16%, 영업 이익률 16%, 정규화된 주가수익비율(P/E) 밸류에이션 배수 22배의 추정치를 바탕으로 이 모델은 Constellation 주식이 주당 2,439달러에서 주당 3,027달러까지 상승할 수 있다고 예상했습니다.
이는 총 수익률 24% 또는 향후 2.1년간 연평균 수익률 11%에 해당합니다.
가치 평가 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
CSU 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 16%
Constellation은 인수 기여와 5%의 유기적 성장(3% 불변 통화)에 힘입어 3분기 16%의 매출 성장을 달성했습니다. 9개월 동안 매출은 15% 성장했으며, 지속적인 3%의 유기적 성장(불변 통화 기준)을 기록했습니다.
3분기 인수 금액은 총 4억 1,500만 달러, 9개월간 투자 금액은 7억 5,500만 달러에 달했습니다. 이는 장애물 비율 요건을 충족하는 매력적인 배수로 기업을 인수하는 Constellation의 입증된 프레임워크 내에서 체계적인 자본 배분이 이루어졌음을 나타냅니다.
3%의 유기적 성장은 전환 비용과 반복 수익이 높은 미션 크리티컬 수직 시장 소프트웨어에 집중하는 회사의 노력을 반영합니다. 유지보수 및 반복 매출은 9개월 매출 84억 달러 중 64억 달러(전체의 76%)를 차지하여 안정적인 성장 기반을 제공했습니다.
CSU의 분산형 운영 모델을 통해 전 세계 수십 개의 사업부에서 인수 통합과 유기적 성장 이니셔티브를 동시에 진행할 수 있습니다.
각 운영 그룹은 자율성을 유지하면서 Constellation의 자본 배분 전문성과 모범 사례 공유의 이점을 누릴 수 있습니다.
유기적 성장 모멘텀을 유지하면서 인수에 자본을 배치하는 Constellation의 능력을 반영하여 16%의 예측치를 사용했습니다. 이는 입증된 실적과 회사가 확장함에 따라 장애물 비율을 충족하는 인수 기회를 찾아야 하는 점점 더 어려워지는 과제 사이의 균형을 맞추고 있습니다.
2. 영업 마진: 16%
Constellation의 비즈니스 모델은 보고된 영업 마진보다 잉여 현금 흐름 창출을 우선시합니다. 2025년 3분기 영업 마진(특정 조정 전)은 약 17%였으며, 29억 달러의 매출로 6억 8,500만 달러의 영업 현금 흐름(23% 환산)을 창출했습니다.
주주가 사용할 수 있는 잉여현금흐름(FCFA2S)에 초점을 맞춘 것은 엄격한 자본 효율성을 보여줍니다. 3분기 FCF 5억 2,900만 달러는 2024년 3분기 14%에서 증가한 매출의 18%를 차지했습니다. 9개월 동안 13억 달러의 FCF는 매출의 15%를 차지했습니다.
Constellation의 마진 프로필은 높은 반복 매출 가시성, 적당한 성장 투자 요건, 기업 간접비 부풀리기를 방지하는 분산형 비용 구조 등 수직 시장 소프트웨어 포트폴리오의 특성을 반영합니다.
이 회사는 모든 잉여 현금 흐름을 주주에게 배당금을 지급하는 대신 인수에 재투자하여 단기 마진 최적화보다 장기적인 가치 창출을 우선시하는 복리 효과를 창출합니다.
Constellation의 현금 창출에 대한 집중과 포트폴리오 전반에 걸쳐 성숙한 사업(마진이 높은 사업)과 새로 인수한 사업(투자 단계에 있는 사업)의 혼합을 반영하여 16%의 영업 마진을 예상합니다.
3. 엑시트 주가수익비율 배수: 22배
컨스텔레이션의 주식은 현재 약 22배의 NTM P/E에 거래되고 있으며, 이는 수직 시장 소프트웨어 비즈니스의 체계적인 인수자이자 운영업체라는 독특한 비즈니스 모델을 반영합니다.
과거 배수는 다음과 같습니다: 지난 1년간 34배(상승), 지난 5년간 33배, 지난 10년간 29배로, 회사의 입증된 가치 창출 접근 방식에 대한 지속적인 프리미엄 밸류에이션을 보여줍니다.
콘스텔레이션의 투자 실행 실적, 체계적인 자본 배분에 있어 지속 가능한 경쟁 우위, 인수 및 운영 개선을 통한 가치 창출에 대한 체계적인 접근 방식을 감안하여 22배의 엑시트 멀티플을 유지합니다.
회사의 자본 배분 규율은 경쟁사와 차별화됩니다. 경영진의 목표는 모든 잉여 현금 흐름을 장애물 비율을 충족하는 인수에 투자하여 증가하는 현금 흐름이 더 큰 인수 파이프라인에 자금을 지원하는 자기 강화 사이클을 만드는 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 CSU 주식에 대한 다양한 시나리오는 인수 배치와 유기적 성장 지속 가능성에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 인수 기회 감소 및 유기적 성장 둔화 → 연간 수익률 4%
- 중간 사례: 지속적인 유기적 성장과 함께 꾸준한 인수 배치 → 연간 수익률 11%
- 높은 경우: 유기적 성장률 개선과 함께 인수 파이프라인 가속화 → 연간 수익률 18%
보수적인 경우에도 Constellation 주식은 반복적인 수익 기반과 입증된 운영 역량에 힘입어 긍정적인 수익을 제공하는 동시에 인수 시장 과제와 경쟁 역학을 헤쳐나가고 있습니다.
컨스텔레이션이 매력적인 인수에 대규모 자본을 성공적으로 배치하고 버티컬 시장 소프트웨어 포트폴리오 전반에서 유기적 성장이 과거 3%의 고정 환율 수준 이상으로 가속화된다면 상승 시나리오는 탁월한 성과를 달성할 수 있습니다.
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CSU 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
