주요 요점
- Eaton은 전략적 데이터 센터 확장, 용량 투자, 전기, 항공우주 및 산업 시장 전반에 걸친 혁신적인 보이드 액체 냉각 인수를 통해 포괄적인 성장 전환을 실행하고 있습니다.
- 당사의 가치평가 가정에 따르면 2027년 12월까지 ETN은 주당 433달러에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 주당 342달러에서 총 27%의 수익률을 의미하며, 향후 2.1년간 연환산 수익률은 12%입니다.
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Eaton Corporation(ETN)은 전략적 기술 진화를 통해 전력 관리 부문에서 새로운 벤치마크를 설정하고 클라우드, 유틸리티 및 항공 우주 시장에서 데이터 센터 인프라, 액체 냉각 솔루션 및 전기 분배 시스템을 다루고 있습니다.
이튼은 배전, 전력 품질, 에너지 관리 솔루션을 아우르는 다각화된 포트폴리오 철학을 통해 전 세계 전기 및 산업 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다.
핵심 제품에는 데이터 센터 전력 시스템, 유틸리티 인프라, 항공우주 유압 장치, 칩에서 그리드에 이르는 솔루션을 갖춘 전기 장비가 포함됩니다. 여기에는 화이트 스페이스 배전, 그레이 스페이스 전기 인프라 및 최근 인수한 액체 냉각 기술이 포함됩니다.
전력 관리 분야의 선두주자인 이 회사는 2025년 3분기 70억 달러의 매출을 달성했으며, 일렉트릭 아메리카는 9%의 유기적 성장을 기록했습니다. 일렉트리컬 아메리카의 수주잔고는 전년 동기 대비 20% 증가하여 120억 달러를 기록했으며, 데이터 센터 주문은 2024년 3분기 대비 70%, 매출은 40% 급증했습니다.
Eaton은 2025년 초에 합류한 CEO 파울로 루이즈와 최고재무책임자 올리비에 레오네티의 리더십 아래 전략적 이니셔티브 전반에 걸쳐 강력한 실행력을 보여주고 있습니다.
- 이튼은 3분기에 25%의 세그먼트 마진을 달성하여 전년 동기 대비 70퍼센트 포인트 증가한 분기 기록을 세웠습니다.
- 일렉트릭 아메리카는 전례 없는 수요에 대응하기 위해 12개 시설에 12억 5,000만 달러를 용량 확장에 투자하면서 30.3%의 영업 마진을 달성했습니다.
- 또한 ETN은 데이터 센터용 액체 냉각 분야의 글로벌 리더인 Boyd의 열 사업부를 18억 달러에 인수한다고 발표했습니다.
ETN 주식은 수십 년 전에 상장되었으며 지난 10년간 주주들에게 500% 이상의 수익을 제공했습니다.
다양한 글로벌 배포에 걸쳐 데이터 센터 솔루션을 확장하면서 전기화 메가트렌드를 활용하는 Eaton 주식이 2027년까지 높은 수익을 제공할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
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Eaton 주식에 대한 모델 분석
데이터 센터 지배력과 전기 인프라 및 액체 냉각 성장 전략 전반에 걸친 시장 확장 기회에 기반한 밸류에이션 가정을 사용하여 Eaton 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
애널리스트들은 Eaton의 입증된 실행 실적, 용량 확장 전략, 확대되는 전기화 시장에서 탁월한 수익성을 유지하면서 경쟁 우위를 구축하기 위한 체계적인 접근 방식을 고려할 때 Eaton 주식에 기회가 있을 것으로 보고 있습니다.
이튼의 다각화된 성장 전략은 다양한 벡터를 제공하며, 보이드 인수는 종합적인 전력 및 냉각 솔루션이 진화하는 데이터 센터 환경에서 매출 성장과 고객 수익을 견인할 수 있음을 입증합니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 9%, 영업 마진 21%, 정규화된 주가수익비율(P/E) 25배를 기준으로 Eaton 주가가 주당 342달러에서 주당 433달러까지 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 27% 또는 향후 2.1년간 연환산 수익률 12%에 해당합니다.
가치 평가 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Eaton 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 9%
Eaton은 전기 미주(9% 유기), 전기 글로벌(8% 유기), 항공우주(13% 유기) 부문에서 모멘텀에 힘입어 7% 유기 성장을 기록하며 2025년 3분기에 강력한 실적을 달성했습니다.
일렉트리컬 아메리카의 12개월 주문은 7%(2분기 2% 대비), 분기별 주문은 11% 이상 증가하면서 회사의 수주 모멘텀이 크게 가속화되었습니다. 데이터 센터 주문은 전년 대비 70% 가까이 증가했습니다.
이러한 성장은 고성장 시장에서의 전략적 포지셔닝을 반영합니다. 3분기 대형 프로젝트 수주 잔고는 전년 동기 대비 18% 증가한 2,390억 달러에 달했으며, 데이터 센터가 전체 수주 잔고의 약 절반을 차지했습니다. 2년 누적 수주잔고는 현재 2조 6천억 달러에 달합니다.
메가와트당 120만~290만 달러의 전력량을 목표로 하는 데이터 센터의 폭발적인 수요가 성장 동력입니다. 보이드 인수로 액체 냉각 기능이 추가되면 최고급형에서는 메가와트당 거의 3백만 달러로 증가합니다.
경영진은 2030년까지 데이터 센터 시장이 매년 약 17% 성장할 것으로 예상하지만, 액체 냉각 시장은 2028년까지 35%의 연평균 성장률(CAGR)로 2028년에는 60~90억 달러, 2030년에는 150~180억 달러에 달할 것으로 전망하고 있습니다.
이튼은 2025년 8.5~9.5%의 유기적 성장률(중간 시점 기준 약 88억 7,000만 달러)을 재확인하고 약 7%의 시장 성장을 의미하는 2026년 최종 시장 가정을 제시했습니다.
Eaton의 매출 대비 장부 비율은 전기 및 항공우주 부문을 합쳐 매 분기 1.2, 12개월 누적 기준 1.1입니다.
데이터 센터 확장, 유틸리티 인프라 성장, 항공우주 부문의 강점을 통해 전기화 수요를 포착하는 동시에 용량 제약을 관리하는 Eaton의 능력을 반영하여 9%의 예측을 사용했습니다.
이는 이튼의 강력한 단기 모멘텀과 12개의 신규 시설을 동시에 증설해야 하는 실행 과제 간의 균형을 맞추고 있습니다.
2. 영업 마진: 21%
2025년 3분기에 이튼은 25%의 부문별 영업 마진을 달성하여 전년 동기 대비 70 베이시스 포인트 상승한 분기 기록을 세우며 포트폴리오 전반에 걸쳐 강력한 운영 실행력을 입증했습니다.
일렉트릭 아메리카는 6개의 신규 설비를 동시에 가동하고 관세 비용을 흡수하면서 약 100베이시스포인트의 비효율성이 발생했음에도 불구하고 20베이시스포인트 상승한 30.3%의 영업 마진을 달성했습니다.
일렉트리컬 글로벌은 40베이시스포인트 증가한 19.1%의 마진을 기록했고, 항공우주 부문은 150베이시스포인트 증가한 25.9%의 마진을 기록했습니다.
회사는 2025년 전체 부문 마진을 24.1~24.5%로 예상했는데, 이는 최근 인수한 레질리언트 파워, 파이버본드, 그리고 곧 인수할 보이드에 대한 지속적인 용량 확장 및 통합 투자를 반영한 것입니다.
회사는 다음과 같은 차세대 역량에 전략적으로 투자하고 있습니다:
- 12억5000만달러 규모의 생산 능력 확장 프로그램(7억달러는 2025년 완료, 나머지는 2026~2027년 완료)
- 500명 이상의 엔지니어가 액체 냉각 리더십을 제공하는 16개의 글로벌 제조 시설을 보유한 Boyd의 글로벌 제조 시설
- 탄력적 전력 획득을 통한 중전압 솔리드 스테이트 변압기
- 파이버본드 인수를 통한 모듈형 데이터 센터 솔루션으로 화이트 스페이스 입지 확대
2026년에 대한 경영진의 지침에 따라 21%의 영업 마진을 예상하며, 용량 확장 비효율이 2026년까지 지속되다가 개선될 것으로 예상합니다.
이는 회사의 단기 투자 단계를 고려하는 동시에 설비가 성숙하고 운영 레버리지가 개선됨에 따라 상당한 마진 확대 잠재력을 인식한 것입니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 25배
Eaton 주식은 현재 프리미엄 포지셔닝, 전기화 노출, 인프라 투자 주기를 통해 일관된 성장을 창출하는 입증된 능력을 반영하여 향후 12개월 P/E 배수 약 25.5배에서 거래되고 있습니다.
과거 P/E 배수는 프리미엄 밸류에이션을 보여줍니다: 지난 1년간 27배, 지난 5년간 24배, 지난 10년간 평균 20배로, 회사의 장기적인 성장 동력에 대한 투자자들의 신뢰가 확대되고 있음을 보여줍니다.
우리는 이튼의 실행 능력, 전기화 및 데이터 센터 인프라 지출에 따른 세속적 순풍, 용량 투자와 전략적 M&A를 통해 지속 가능한 경쟁 우위를 구축하기 위한 체계적인 접근 방식을 고려할 때 25배의 엑시트 배수를 유지합니다.
19분기 연속 성장세는 운영의 일관성을 입증하는 한편, 주요 하이퍼스케일러와의 파트너십과 "칩에서 그리드까지" 데이터센터 설계에 대한 NVIDIA와의 협력은 진화하는 인프라 환경에서 이튼의 전략적 입지를 입증합니다.
경영진의 체계적인 자본 배분에는 2030년까지 210억 달러의 현금 창출 약속, 2025년 세 건의 거래(Resilient Power, Fibrebond, 항공우주용 울트라 PCS)에 걸쳐 총 약 30억 달러의 전략적 M&A 투자, 3분기에 발표된 18억 달러 규모의 혁신적인 보이드 인수 등이 포함됩니다.
경영진은 보이드의 액체 냉각 기능을 포함하여 메가와트당 데이터 센터 콘텐츠가 120~240만 달러에서 거의 300만 달러로 확장됨에 따라 총 대응 가능한 시장이 크게 증가했습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 ETN 주식에 대한 다양한 시나리오는 데이터 센터 구축 실행 및 용량 증가 역학에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 수익이 보장되는 것은 아님):
- 낮은 경우: 용량 제약이 지속되고 데이터센터 성장이 둔화됨 → 연간 수익률 6%
- 중간 사례: 성공적인 설비 증설과 꾸준한 데이터 센터 시장 점유율 상승 → 연간 수익률 12%
- 높은 사례: 강력한 보이드 통합 및 액체 냉각 채택 가속화 → 연간 수익률 18%
보수적인 경우에도 Eaton 주식은 제조 공간 이점과 고객 관계 및 운영 규율을 유지하는 입증된 능력에 힘입어 긍정적인 수익을 제공하는 반면, 경쟁사는 용량 제한과 통합 문제로 어려움을 겪고 있습니다.
ETN 주식의 상승 시나리오는 회사가 다년간의 데이터 센터 인프라 구축 과정에서 보이드의 액체 냉각 기술을 성공적으로 통합하는 동시에 12개의 시설 확장에 걸쳐 운영 우수성을 달성하고 향후 몇 년 동안 2조 6천억 달러 규모의 메가 프로젝트 파이프라인을 확보할 경우 탁월한 성과를 낼 수 있다는 것입니다.
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이튼 주식의 상승 여력은 얼마나 될까?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
