주요 내용
- AI 기반 성장: BlackLine의 플랫폼 전략과 AI 에이전트는 2025년에 22%의 기록적인 예약 성장을 이끌고 있습니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 BL 주식은 2028년 12월까지 52달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 37달러에서 총 39%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.9년 동안 약 12%의 성장을 볼 수 있습니다.
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블랙라인 코퍼레이션(BL)은 8% 매출 성장과 함께 강력한 2025년 4분기 실적을 발표하고 2026년 가이던스를 상향 조정하며 회사의 혁신이 탄력을 받고 있음을 알렸습니다.
CEO 오웬 라이언은 회사의 전략적 전환이 이제 성과로 이어지고 있다고 강조했습니다.
- 블랙라인은 현재 포춘 100대 기업의 약 70%에 서비스를 제공하고 있으며, 이는 2022년 50%에서 증가한 수치로 세계에서 가장 복잡한 조직에 대한 영향력이 커지고 있음을 보여줍니다.
- 연간 예약 성장률이 22%에 달하며 역대 최고 예약 분기 실적을 기록했습니다.
- 예약의 거의 4분의 3이 기존 고객으로부터 발생했으며, 이는 플랫폼의 가치가 설치 기반에 반향을 일으키고 있음을 보여줍니다.
- 플랫폼 도입과 다년 계약 갱신에 힘입어 잔여 성과 의무(RPO)는 23% 증가했습니다.
- 기업 고객은 95%의 매출 갱신율과 107%의 순 매출 유지율을 유지하는 등 고객들은 BlackLine에 장기적인 약속을 하고 있습니다.
- BlackLine의 플랫폼 요금제 전환은 고객 관계를 근본적으로 변화시키고 있습니다. 좌석당 구독에서 가치 기반 파트너십으로 전환함으로써 더 많은 수익을 미리 확보하는 동시에 향후 AI 기반 성장을 위한 기반을 마련하고 있습니다.
- 회사는 계속해서 운영 규율을 입증하고 있습니다. 지난 3년간 매출은 34% 성장한 반면, 직원 수는 2% 증가에 그쳤으며 신규 채용은 40명에 불과했습니다.
- 이번 분기에는 고객 확보 비용이 30% 감소하는 등 영업 생산성이 눈에 띄게 개선되었습니다.
탄탄한 펀더멘털과 마진 확대에도 불구하고, 블랙라인은 37달러에 거래되고 있어 기업 CFO를 위한 재무 운영 시스템으로서의 입지를 인정하는 투자자들에게 상승 여력을 제공하고 있습니다.
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모델이 블랙라인 주식에 대해 말하는 것
BlackLine이 재무 마감 솔루션에서 AI 에이전트와 심층적인 재무 프로세스 전문성을 기반으로 한 CFO를 위한 지능형 플랫폼으로 변모하는 과정을 분석했습니다.
- 이 회사는 여러 성장 동력의 혜택을 누리고 있습니다. 플랫폼 전략은 채택을 가속화하고 있으며, 4분기에 신규 예약의 약 75%가 플랫폼 가격을 활용하고 있습니다. 이 모델은 사용자 수보다는 비즈니스 성과에 초점을 맞추고 있습니다.
- BlackLine의 Verity AI 에이전트는 추가적인 이점을 제공합니다. 사전 교육을 받고 감사가 가능한 이 에이전트는 기업이 요구하는 신뢰와 제어를 유지하면서 조정, 수금 및 발생을 자동화합니다. 경영진은 AI가 즉각적인 플랫폼 채택과 향후 소비 기반 수익을 모두 견인할 것으로 기대하고 있습니다.
- SAP와의 파트너십은 계속 발전하고 있습니다. 50만 달러 이상의 모든 거래에는 파트너가 참여하며, BlackLine은 SAP의 고급 재무 마감 솔루션으로 Studio360 플랫폼에 대한 완전한 제품 자격을 확보했습니다.
- SAP의 줄 코파일럿과 더 긴밀한 통합이 개발 중입니다.
- 연간 11%의 매출 성장률과 26.4%의 영업 마진을 예측한 결과, 2.9년 내에 주가가 52달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 15.4배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
- 이는 블랙라인의 과거 주가수익비율 평균인 23.8배(1년)와 138배(5년)에서 압축된 수치입니다. 낮은 배수는 고객을 플랫폼 요금제로 전환하고 AI 에이전트의 수익화를 시작하는 전환기를 반영한 것입니다.
진정한 가치는 글로벌 기업을 위한 지능형 금융 운영 체제가 될 수 있는 장기적인 기회를 포착하는 동시에 업계 최고 수준의 SaaS로 마진을 확대하는 데 있습니다.
밸류에이션 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
BL 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 11%
블랙라인의 성장은 플랫폼 채택과 AI 기반 확장에 중점을 두고 있습니다.
이 회사는 2025년 4분기에 8%의 매출 성장을 달성했으며, 2026년에는 9.1%에서 9.6%의 성장을 예상하고 있습니다.
경영진은 플랫폼 가격 책정이 탄력을 받으면서 성장이 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.
플랫폼 가격 책정 ARR은 3분기의 4%에서 4분기에 적격 ARR의 11%에 달했습니다. 2026년 연말까지 플랫폼 채택률 25~35%를 목표로 하고 있습니다.
인터컴퍼니와 인보이스 투 캐시 같은 전략 제품은 각각 매출의 33%를 차지하며 기록적인 한 해를 보냈습니다.
신규 고객 거래 규모가 35% 증가했으며, 이는 BlackLine을 전략적 파트너로 여기는 기업의 성과에 힘입은 것입니다.
2. 영업 마진: 26.4%
블랙라인은 2025년 4분기에 25%의 비일반회계기준 영업 마진을 달성하며 비즈니스 모델의 확장성을 입증했습니다.
이 회사는 3년간 매출을 34% 성장시키면서 직원 수는 40명만 추가했습니다.
이제 Google Cloud 마이그레이션이 완료됨에 따라 기존 데이터 센터가 폐쇄됨에 따라 BlackLine은 추가적인 마진 확대를 기대하고 있습니다.
경영진은 2026년에 23.7%에서 24.3%의 영업 마진을 목표로 하고 있으며, 이후에도 지속적으로 마진을 확대할 계획입니다.
3. 출구 P/E 배수: 15.4배
현재 시장에서는 블랙라인의 가치를 수익 대비 15.6배로 평가하고 있습니다. 저희는 회사의 전환 역학을 반영하여 예측 기간 동안 15.4배로 완만하게 압축한다고 가정합니다.
블랙라인은 플랫폼 채택, AI 수익화, 마진 확대에 대한 일관된 실행을 보여주고 있으므로 기업 재무 운영에서 미션 크리티컬한 위치를 고려할 때 광범위한 SaaS 시장에 비해 프리미엄 배수를 받을 수 있을 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
소프트웨어 기업은 기술 전환과 실행 위험에 직면합니다. 다음은 2030년 12월까지 블랙라인 주식이 다양한 시나리오에 따라 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 9.5%로 둔화되고 순이익 마진이 23.2%로 축소되더라도 투자자는 여전히 총 수익률 39%(연간 6.9%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 10.6%의 성장률과 24.9%의 마진으로 총 75%(연간 12.2%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: AI 도입이 가속화되어 11.7%의 매출 성장과 26.4%의 마진을 유지하는 경우, 수익률은 총 117%(연간 17.3%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 플랫폼 마이그레이션, AI 에이전트 수익화, 고객 유지율 개선, SAP 파트너십 개발에 대한 실행을 반영합니다.
낮은 경우, 플랫폼 채택이 실망스럽거나 경쟁 압력으로 인해 가격 책정력이 제한됩니다.
높은 경우에는 AI 에이전트가 예상보다 빠른 소비 성장을 주도하고 기업 고객이 공격적으로 확장합니다.
블랙라인 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
