주요 요점
- 코히런트 주가는 지난 한 주 동안 19% 하락했고, 루멘텀은 16% 하락했으며, 이는 9월 인플레이션 보고서가 예상보다 높게 나온 후 AI 광학 장비 관련 주식들이 매각 압력을 받았기 때문입니다.
- 코히런트는 실적 발표일을 알리는 것 외에는 별다른 소식이 없었으며, 애널리스트들의 2027 및 2028 회계연도 매출 추정치는 이번 매각세에도 변함없이 유지되었습니다.
- 약점은 현금입니다: 매출은 5분기 연속 추정치를 상회했지만, 영업 현금 흐름은 매번 추정치에 미치지 못했습니다.
- 코히런트의 선행 주가수익비율(P/E)은 24.7배로 떨어져 6월 최고점의 절반 미만 수준이며, 11월 4일 발표된 보고서에서 마침내 현금 흐름이 개선된 모습을 보여줘야 합니다.
코히런트 (COHR) 주가는 지난 한 주 동안(월요일 종가 기준) 19% 하락했으며, 이는 나스닥 100 지수의 3.7% 하락폭보다 약 5배 큰 수치입니다. 루멘텀 (LITE)은 16% 하락했고, 다른 AI 네트워킹 관련 기업들도 두 자릿수 하락을 기록했습니다.
이로 인해 코히런트는 52주 최고가 대비 47% 하락했지만, 2026년 들어서는 여전히 26% 상승한 상태입니다.
그렇다면 지금이 매도할 때일까요, 아니면 대량 매수할 때일까요?
정확히 무슨 일이 있었나
코히런트의 지난 한 주 동안 유일한 소식은 10월 14일에 실적 발표일을 공지한 것이었습니다. 매도 압력은 외부 요인에서 비롯되었습니다...
- 10월 14일 (9.2% 하락): 9월 코어 인플레이션이 예상보다 높게 나오면서 국채 수익률이 상승했고, 연준의 추가 금리 인상 가능성에 대한 우려 속에 AI 주식들이 가장 큰 타격을 받았습니다.
- 10월 15일 (4.8% 하락): 시장 개장 전, B. 라일리는 목표주가를 345달러에서 297달러로 낮추고 중립(Neutral) 등급을 유지했으며, 최근의 매각세를 지적했습니다.
- 10월 16일 (7.1% 하락): 회사 관련 소식 없이 또 다른 하락세가 이어졌습니다.
코히런트는 이미 10월 8일 상승하는 수익률이 광학 장비 주식들에 영향을 미치면서 거의 10% 하락했고, 그 후 10월 12일에는 AI 지출 우려가 루멘텀을 약 10% 하락시킨 가운데 거의 8% 하락했습니다.
금리는 코히런트 같은 주식에 큰 타격을 줍니다. 왜냐하면 투자자들이 지불하는 가격의 상당 부분이 몇 년 후에 실현될 것으로 예상되는 수익에 기반하기 때문이며, 더 높은 수익률은 그 수익의 현재 가치를 줄이기 때문입니다.
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코히런트에는 아무런 변화가 없었습니다
코히런트의 주요 성장 가속은 2028 회계연도(2028년 6월까지의 연도)에 이루어질 것으로 예상됩니다. 9월 21일 열린 광학 컨퍼런스에서 짐 앤더슨 CEO는 스케일업 네트워크용 근접 패키징 및 공동 패키징 광학 장비가 모두 2027년 하반기에 본격화되기 시작할 것이라고 말했습니다. 100테라비트의 I/O가 필요한 칩에 대해 그는 "코히런트가 전체 솔루션을 공급한다면, 코히런트의 콘텐츠 가치는 시스템당 또는 100T 칩당 최대 약 15,000달러에 이를 것"이라고 말했습니다.
이는 상한선이지만, 매우 큰 상한선입니다. 그리고 두 개의 주요 하이퍼스케일 AI 고객사가 코히런트의 초고출력 레이저에 대한 장기 계약을 체결했습니다.
애널리스트들은 계속해서 추정치를 상향 조정했습니다. 6월 30일부터 9월 30일 사이에, 2027 회계연도 합의 매출 추정치는 95.7억 달러에서 106.3억 달러로, 2028 회계연도는 129.2억 달러에서 147.6억 달러로 상승했습니다. 그리고 이 추정치는 매각세 속에서도 유지되었습니다.
현금이 약점입니다
코히런트는 5분기 연속으로 매출 추정치를 상회했지만, 영업 현금 흐름은 매번 추정치에 미치지 못했습니다.
2025 회계연도까지는 영업활동 현금흐름이 여전히 매년 자본 지출을 충당했습니다.
2026 회계연도에는 이 패턴이 깨졌습니다. 영업 현금 흐름은 8천만 달러로 떨어졌고, 자유 현금 흐름은 마이너스 10.2억 달러를 기록했으며, 순차입금은 20.6억 달러로 마감했습니다. 그리고 반도체 장치 부문을 담당하는 벡 메이슨은 코히런트가 내년에 인듐 인화물 생산 능력을 다시 두 배 이상 확장할 계획이라고 말했습니다.
주가수익비율(P/E)이 하락했습니다
추정치는 상승하고 주가는 하락하면서, 코히런트의 선행 주가수익비율(P/E)은 6월 초의 57.4배에서 24.7배로 떨어졌습니다.
이는 5년 평균인 23.6배에 근접한 수준입니다. 월스트리트의 평균 목표가는 410달러로, 24명의 애널리스트가 매수 합의를 보이며 월요일 종가보다 약 77% 높습니다. 심지어 B. 라일리가 조정한 297달러도 월요일 종가보다 28% 높습니다.
11월 4일에 주목할 점
코히런트는 11월 4일 수요일 장 마감 후 1분기 실적을 발표합니다. 주요 지표는 다음과 같습니다:
- 22억 달러에서 24억 달러로 제시된 가이던스 대비 매출 실적, 합의 추정치는 약 23억 달러
- 39.5%에서 41.5%로 제시된 비-GAAP 매출 총이익률 가이던스 범위 내 실적
- 애널리스트들이 예상하는 약 25.3억 달러를 상회하는 12월 분기 전망
- 마침내 영업 현금 흐름이 추정치를 상회
제 의견: 저라면 대량 매수 쪽으로 기울 것 같습니다. 애널리스트들은 6월보다 더 높은 매출을 예상하고 있으며, 주가는 6월의 주가수익비율(P/E)의 절반 미만으로 거래되고 있습니다.
물론, 11월 4일에 6분기 연속 현금 흐름이 추정치에 미치지 못하거나 12월 분기 전망이 부진하다면, 투자자들에게 금리와 무관한 매도 이유를 제공할 것입니다.
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면책 조항:
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