주요 통계
- 현재 가격: ~$148(2026년 5월 9일)
- 2026년 1분기 조정 EBITDA: 15억 달러, 2025년 1분기 대비 ~20% 증가
- 2026년 1분기 매출: 56억 달러, 전년 동기 대비 ~43% 증가
- 2026년 1분기 영업이익: 15억 달러, 2025년 1분기 (1억2천만 달러) 대비
- 2026년 1분기 EBIT 마진: 27% 대 2025년 1분기 (3%)
- 2026년 조정 EBITDA 가이던스: 재확인(2025년 3분기 통화에서 제시된 범위)
- 2027년 조정 EBITDA 중간점 기회 범위: 유지
- TIKR 모델 목표: ~$190
- 내재 상승 여력: ~29%
비스트라는 가장 큰 촉매제가 여전히 가이던스에서 제외된 상태에서 기록적인 분기를 기록했습니다. TIKR에서 VST의 공정가치를 무료로 확인하세요 → →
비스트라 주식, 세대 강세로 기록적인 1분기 실적 발표
2026년 1분기 실적 발표에서 사장 겸 CEO인 짐 버크는 2026년 1분기에 15억 달러의 조정 EBITDA를 기록했으며, 이는 1분기 기준 기록적인 실적이자 2025년 1분기에 비해 20% 증가한 수치라고 말했습니다.
해당 분기 매출은 56억 달러로, 2025년 1분기의 39억 달러에서 전년 동기 대비 43% 증가했으며, 이전 분기인 2025년 4분기의 46억 달러를 상회했습니다.
크리스 몰도반 CFO에 따르면 발전 부문이 분기 조정 EBITDA 14억 달러를 달성하며 실적을 견인했으며, 이는 전 부문에 걸친 강력한 수익 실현, PJM의 용량 수익 증가, 2025년 말 인수한 로터스 자산의 기여에 힘입은 결과라고 합니다.
소매 부문은 조정 EBITDA에서 6800만 달러의 기여를 했으며, 경영진은 1950년 이후 두 번째로 따뜻한 1분기였던 극도로 온화한 ERCOT 겨울이 실적에 부담을 주었고 1분기 소매 부문에서 전년 동기 대비 감소가 예상되었다고 언급했습니다.
소매 부문이 날씨의 영향을 받은 반면, 발전 부문은 온화한 기간 동안 자산을 축소하고 시장에서 저가의 전력을 구매하는 등 기회주의적인 상업적 최적화를 통해 이익을 얻었기 때문에 Vistra의 통합 모델이 이를 상쇄했습니다.
2026년 1월에 발표된 5,500메가와트 규모의 천연가스 발전 포트폴리오인 코젠트릭스 인수와 메타와의 장기 전력 구매 계약은 모두 현재 가이던스에서 제외되었으며, Vistra의 PJM 원자력 발전소에서 약 2,600메가와트에 대한 장기 전력 구매 계약이 진행 중입니다.
비스트라는 또한 메타(Meta)와의 장기 전력 구매 계약을 통해 PJM 원자력 발전소의 약 2,600메가와트 에너지 및 용량에 대한 계약을 발표했는데, 이 계약은 현재 2026년 및 2027년 가이던스 범위에서 제외되어 있습니다.
비스트라는 2026년 조정 EBITDA와 성장 가이던스 범위 이전의 조정 잉여현금흐름을 재확인하고 2027년 조정 EBITDA 중간점 기회 범위를 유지했으며 2026년 하반기 코젠트릭스 마감 후 업데이트가 예상됩니다.
자본 수익률 측면에서 비스트라는 2026년 첫 4개월 동안 약 5억2500만 달러의 자사주 매입을 실시했으며, 1분기 배당금 약 7500만 달러를 합해 현재까지 약 6억 달러를 주주에게 환원했습니다.
2021년 11월 환매 프로그램을 시작한 이래로 Vistra는 주당 평균 약 37달러의 비용으로 약 1억 6,900만 주를 환매했으며, 약 15억 달러의 환매 권한이 남아 있습니다.
코젠트릭스와 메타 PPA는 아직 Vistra의 지침에 포함되지 않았습니다. 이들이 TIKR에서 VST의 가치 평가에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 무료로 확인하세요.
비스트라 주식 재무: 영업 레버리지로 인한 마진 확대
비스트라 주식의 손익계산서를 보면 지난 2분기 동안 매출 성장이 비용 증가를 앞질러 2025년 1분기 적자 상태였던 마진이 급격히 회복되는 등 뚜렷한 운영 레버리지 스토리를 확인할 수 있습니다.
매출은 2025년 1분기 39억 달러에서 2025년 2분기 43억 달러, 2025년 3분기 50억 달러, 2025년 4분기 46억 달러, 2026년 1분기 56억 달러로 증가했으며, 가장 최근 분기에는 전년 대비 43% 증가했습니다.
영업 이익은 2025년 1분기 (1억 2천만 달러)에서 2025년 2분기 5억 9천만 달러, 2025년 3분기 11억 달러, 2025년 4분기 6억 1천만 달러, 2026년 1분기 15억 달러로 전년 대비 1,349% 증가하여 낮은 기저 대비 1,349%의 증가율을 기록했습니다.
영업이익률은 2025년 1분기 (3%)에서 2025년 2분기 14%, 2025년 3분기 21%, 2025년 4분기 13%, 2026년 1분기 27%로 손익계산서에 표시된 지난 8분기 동안 가장 높은 영업이익률을 기록했습니다.
경영진은 겨울 폭풍 펀 기간 동안 천연가스 발전소가 97%의 상업적 가용성을 달성하고 원자력 발전소가 100% 가동된 것이 운영상의 강점이라고 설명했으며, 몰도반 CFO는 마틴 레이크 1호기가 1분기 말 장기 정전 후 복귀한 이후 순조롭게 가동되고 있다고 언급했습니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 모델에 따르면 비스트라의 목표 주가는 190달러로, 현재 가격인 148달러에서 약 29%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
이 목표를 달성하기 위한 중간 가정에는 2025년부터 2035년까지 약 8%의 매출 연평균 성장률과 14%의 순이익 마진, 과거 1년 순이익 마진 9%가 포함됩니다.
기록적인 1분기 조정 EBITDA 실적, 재확인된 연간 가이던스, 두 차례의 투자 등급 상향 조정으로 이 모델에 내재된 하방 시나리오 리스크가 감소하여 연초보다 중간 사례 가정이 더 신뢰할 수 있게 되었습니다.
현재 가이던스에서 제외된 코젠트릭스, 메타 PPA 상향 조정, 진행 중인 원자력 계약 논의 등을 고려할 때 공정가치 대비 약 29%의 주가 상승으로, 이 보고서 이전보다 이후 Vistra 주식에 대한 투자 사례가 더 강해 보입니다.
비스트라 주식의 1분기 실적은 실행을 확인시켜 주었습니다. 이제 시장이 가격을 책정하는 문제는 2026년 이후의 수익 증가가 예정대로 실현될 수 있는지 여부입니다.
이 보고서는 1분기를 깔끔하게 마감했지만, 2027년 이후의 수익 증가 규모는 아직 발표되지 않은 계약 용량과 많은 타사 예측보다 느리게 진행되고 있는 거시적 부하 증가 가정에 따라 달라질 수 있습니다.
단기 사례
- 2026년 1분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 20% 증가한 15억 달러로, 이는 역대 1분기 중 최고 기록으로 경영진이 재확인한 2026년 가이던스 범위 내에서 의미 있는 버퍼를 확보할 수 있게 되었습니다.
- 1분기 컨퍼런스 콜에서 몰도반 CFO는 주식 수익과 성장 투자를 위해 2027년 연말까지 약 30억 달러의 추가 자본을 확보할 수 있다고 밝혔습니다.
- 주식 환매는 현재 가격보다 훨씬 낮은 평균 약 37달러에 약 1억 6,900만 주를 매입하여 주식 수를 압축하고 주당 수익력을 뒷받침했습니다.
- 2026년 하반기에 코젠트릭스가 마감되면 현재 추정치에 아직 반영되지 않은 5,500메가와트의 천연가스 용량을 추가하는 가이던스 업데이트가 이루어질 것으로 예상됩니다.
장기 사례
- 2030년까지 매년 5~6%의 ERCOT 부하 증가율과 2년간 경영진이 일관되게 유지해 온 PJM의 2~3%는 대부분의 타사 예측치보다 낮은 수치이며, 상한선이 아니라 보수적인 하한선일 수 있습니다.
- 비버 밸리와 코만치 피크에서 약 3.2기가와트의 원자력 용량이 장기 계약이 가능한 상태로 남아 있으며, 고객 참여는 이전 분기와 동일한 활동 수준에서 진행 중이라고 설명했습니다.
- 코로케이션 규제 명확성, 즉 2024년 12월 FERC의 코로케이션 지원을 의무화하는 명령은 원자력 및 가스 부지 모두에서 하이퍼스케일러와 추가적인 장기 전력 구매 계약을 체결할 수 있게 해줄 것입니다.
- 원자력 생산 세금 공제 하방 보호는 2027년까지 기본 사례를 헤지하여 선물 전력 가격 변동에 관계없이 Vistra 주식에 수익 하한선을 제공합니다.
TIKR의 모델에 따르면 Vistra 주가는 현재보다 29% 상승할 것으로 예상됩니다. 60,000개 이상의 주식에 대해 무료로 직접 계산해 보세요.
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