핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당수익률은 7.3%, 알트리아는 6.5%이지만, 크래프트 하인즈는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 주당 $1.60의 동일한 배당금을 지급했습니다.
- 알트리아의 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 주당 $3.40에서 $4.16으로 연평균 4.1% 증가했습니다.
- 알트리아의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 78%를 사용했으며, 크래프트 하인즈는 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 50%를 사용했습니다.
- 크래프트 하인즈는 2026년 조정 EPS를 $2.03~$2.09로 예상하며, 순부채는 EBITDA의 2.71배로 알트리아의 1.41배에 비해 높습니다.
크래프트 하인즈(KHC)는 2026년 2분기에 74억 달러의 비현금 손상차손을 기록했음에도 주식 배당수익률은 여전히 7.3%입니다.
이는 소득형 투자자에게 큰 수표이며, 알트리아 그룹(MO)의 6.5%보다 높습니다. 하지만 크래프트 하인즈는 2020년부터 2025년까지 매 회계연도 주당 $1.60을 지급한 반면, 알트리아는 같은 기간 동안 배당금을 주당 $3.40에서 $4.16으로 인상했습니다.
그렇다면 어느 주식이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 알트리아 (MO) | 크래프트 하인즈 (KHC) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.5% | 7.3% |
| 연간 배당금 | $4.44 | $1.60 |
| 배당금 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연 4.1% | 연 0.0% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 78% | 50% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 1.41x | 2.71x |
| 이자보상비율 (LTM) | 13.27x | 4.93x |
| 선행 주가수익비율 (NTM) | 11.9x | 11.1x |
알트리아, 꾸준한 배당 인상 이어가
알트리아는 현재 연간 주당 $4.44를 지급하고 있습니다.
이 배당금 아래의 사업은 변화하고 있습니다. 회사 설명에 따르면, 국내 담배 판매량은 감소하고 있지만, 업계의 감소세는 4분기 연속 완화되었습니다. 한편, on! PLUS 니코틴 파우치가 전국 120,000개 매장에 롤아웃되며 성장하고 있습니다. 2026년 2분기에는 소비세를 제외한 매출이 1.2% 증가하여 53억 6천만 달러를 기록했습니다. 알트리아는 또한 2026년 조정 EPS 가이던스를 $5.61~$5.72로 축소했는데, 이는 2025년 $5.42 대비 3.5%~5.5% 상승한 수치입니다.
커버리지는 타이트합니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 78%인 70억 6천만 달러를 91억 1천만 달러 중에서 사용했습니다. 하지만 자유현금흐름은 2018 회계연도 이후 매년 배당금을 상회했습니다. 2018 회계연도부터 2025 회계연도까지 자유현금흐름은 81억 5천만 달러에서 90억 7천만 달러로 증가한 반면, 지급된 배당금은 54억 2천만 달러에서 69억 6천만 달러로 증가했습니다…
2021 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당 지급 비율은 74.6%에서 82.0% 사이를 유지했으며, 이는 인상을 계속 지원하기에 충분히 안정적인 범위입니다.
위험은 이 얇은 완충재에 있습니다: 78%의 비율에서 담배 판매량이 더 빠르게 감소한다면 다음 인상을 위한 현금이 거의 남지 않을 것입니다.
크래프트 하인즈, 여유는 있지만 인상은 없어
알트리아의 커버리지가 타이트한 반면, 크래프트 하인즈는 여유가 있습니다. 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 50%인 19억 달러를 38억 2천만 달러 중에서 사용하여 충분히 커버되었습니다. 자유현금흐름 또한 2026년 상반기에 17억 달러를 기록하며 2025년 상반기 대비 10.3% 증가했습니다.
더 장기적인 기록은 더 불안정합니다. 지급된 배당금은 2018 회계연도 31억 8천만 달러에서 2019 회계연도 19억 5천만 달러로 떨어졌으며, 이후 매년 19억 달러에서 19억 7천만 달러 사이를 유지했습니다. 같은 기간 동안 자유현금흐름은 2021 회계연도 44억 6천만 달러에서 2022 회계연도 15억 5천만 달러로 급락했습니다.
2022 회계연도의 이 하락으로 배당 지급 비율은 126%까지 치솟았습니다.
2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 "배당금 유지와 투자등급 신용등급 보호"를 최우선 과제로 꼽았습니다. 50%의 배당 지급 비율은 이를 뒷받침하지만, "유지"는 배당금을 현재 수준에 머물게 한다는 의미입니다.
더 어려운 부분은 사업입니다. 북미 지역의 유기적 순매출은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 2.7% 감소했습니다. 크래프트 하인즈는 또한 브랜드에 약 7억 달러의 추가 투자를 진행하면서 2026년 조정 영업이익이 환율 변동을 제외하고 16%~18% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 순부채는 EBITDA의 2.71배로 알트리아의 1.41배에 비해 높습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
알트리아가 더 나은 배당주입니다. 크래프트 하인즈는 현재 더 큰 수표를 지급하고 더 쉽게 커버하고 있습니다. 하지만 알트리아의 배당금은 더 가벼운 재무구조 위에서 성장하며, 시간이 지남에 따라 소득 측면에서 승리합니다.
5년간의 성장률을 유지한다고 가정할 때, 알트리아에 $10,000를 투자하면 현재 연간 $650을 지급하고 10년차에는 약 $935를 지급하여 현금 대비 9.3%의 수익률을 제공합니다. 같은 $10,000를 크래프트 하인즈에 투자하면 현재 $730, 10년차에도 $730을 지급합니다. 알트리아의 소득은 약 2.9년 후인 2029년경에 이를 추월할 것입니다.
크래프트 하인즈의 실적도 배당 인상을 지시하지 않습니다. 정상화 EPS는 2024 회계연도 $3.06에서 2025 회계연도 $2.60으로 하락했습니다. TIKR 컨센서스의 20명 애널리스트는 2026 회계연도 $2.05를 예상하며, 이는 회사의 $2.03~$2.09 가이던스 범위 내에 있습니다.
2028 회계연도 추정치인 $2.21조차 2025 회계연도의 $2.60보다 훨씬 낮습니다.
이는 크래프트 하인즈의 배당이 불안하다는 말은 아닙니다. 자유현금흐름의 절반이 배당금을 지급하며, 경영진은 배당을 최우선으로 두었습니다. 오늘 가장 많은 소득을 원한다면, 7.3%는 많은 돈입니다. 다만 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 주당 $1.60에 고정된 배당금과, 실적이 낮아질 것으로 예상되고 부채가 더 무거운 상황은 알트리아의 성장하는 배당보다 믿을 만한 것이 적게 느껴집니다.
물론 알트리아의 78% 배당 지급 비율은 오차를 감당할 여유가 적으므로, 다음 분기 실적 보고서에서 담배 판매량과 자유현금흐름이 주목해야 할 숫자입니다.
그렇다면 알트리아 주식의 실제 가치는 얼마일까?
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