핵심 요약
- 애플이 펜실베이니아의 Perryman Company로부터 티타늄을 3년간 최대 1억 달러어치 구매할 예정이며, 트럼프 대통령이 Truth Social에서 이 거래를 축하했습니다.
- 이 주문은 애플의 사업에 거의 영향을 미치지 않으며, 애플이 중국에 얼마나 의존하는지도 바꾸지 않습니다.
- 저자 Patrick McGee에 따르면, 애플은 2016년에 5년간 2750억 달러를 중국 공장에 투자하겠다고 약속했는데, 이는 2021 회계연도부터 2025 회계연도까지 애플의 총 자본 지출(Capex)의 약 5배에 해당합니다.
- 애플은 11월 2일 실적 발표를 앞두고 선행 주가수익비율(P/E) 38배로 거래되고 있으며, 이는 5년 만에 가장 높은 수준입니다.
도널드 트럼프 대통령은 수요일 늦게 Truth Social에 올라 애플 (AAPL) 덕분에 미국 제조업의 새로운 성과를 축하했습니다:
"이제 애플이 새 아이폰을 위해 펜실베이니아 티타늄을 1억 달러어치 구매하기로 약속했습니다."
이는 매우 작은 금액(적어도 애플 기준으로는)에 대한 굉장히 많은 대문자 사용입니다. 저자가 말하는 10년 전 애플이 중국에 약속한 2750억 달러 옆에 놓으면 더더욱 작아 보입니다.
세부 사항
화요일, 애플은 펜실베이니아 주 휴스턴에 위치한 가족 경영 티타늄 생산업체인 Perryman Company에 3년간 최대 1억 달러를 투자하기로 했다고 발표했습니다. Perryman은 애플 제품을 위해 이 금속을 녹이고, 단조하고, 압연할 것이며, 그 중 최소 80%는 재활용된 티타늄입니다. 여기에는 애플의 첫 폴더블 아이폰인 iPhone Duo도 포함됩니다.
애플은 이 거래를 작년에 발표한 6000억 달러 규모의 4년간 미국 제조업 투자 약속에 포함시킵니다.
규모를 비교해 보면, 애플의 자체 자본 지출은 지난 5개 회계연도 동안 연간 95억 달러에서 127억 달러 사이였습니다...
따라서 티타늄 주문 전체는 3년에 걸쳐 분산되어 1년치 자본 지출의 1% 미만에 해당합니다.
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중국은 훨씬 더 큰 숫자입니다
『Apple in China』의 저자인 Patrick McGee는 최근 Bloomberg Talks에서 중국 측 이야기를 설명했습니다. 그는 2016년 5월, 팀 쿡과 운영 책임자 제프 윌리엄스가 베이징을 방문해 5년간 중국에서의 애플 지출을 5배로 늘리겠다고 약속했다고 말했습니다:
"그래서 그들은 중국 공장에 2750억 달러를 투자하겠다고 약속했습니다."
McGee의 수치는 애플이 구매해 공급업체의 생산 라인에 설치한 기계를 포함합니다. 또한 애플의 공급망(대부분 중국)에서 연간 최대 300만 명의 인건비도 포함됩니다. (그는 이 수치가 이후로 업데이트되지 않았다고 말합니다.)
이는 연간 약 550억 달러에 해당합니다. 이는 위 차트에 표시된 5년 동안 애플이 자본 지출로 지출한 총액과 거의 비슷합니다. (물론 이는 서로 다른 종류의 지출이므로 비교가 어렵지만, 두 숫자가 얼마나 차이가 나는지 보여줍니다.)
이 돈은 기계 이상의 것에도 사용되었습니다. McGee는 애플이 수년간 중국 전역의 엔지니어들을 훈련시켰으며, 그의 표현을 빌리자면 "애플 없이는 중국이 중국이 될 수 없었다"고 주장합니다. 펜실베이니아의 티타늄 공장은 그 인력을 대체하지 못합니다.
애플은 이전할 이유가 거의 없습니다
애플이 현재 보유한 공급망도 잘 작동하고 있습니다. 매출 총이익률은 2021 회계연도의 41.8%에서 2025 회계연도의 46.9%로 매년 상승했습니다...
5년 만에 최고 수준의 이익률을 기록하면서, 애플은 그 공급망을 다른 곳으로 급히 재건설할 이유가 거의 없습니다. 그래서 양국 정부를 모두 만족시키고 있습니다. 쿡은 이제 CEO 자리를 John Ternus에게 넘긴 후 이사회 의장이 되었으며, 최근 시진핑 중국 국가주석을 위한 워싱턴 주 만찬에 참석했습니다. 한편, 1억 달러 규모의 티타늄 주문은 워싱턴에서 매우 적은 돈으로 많은 호의를 살 수 있습니다.
모든 것이 순조롭게 진행될 것이라는 가정에 기반한 주가
투자자들은 이 중 어느 것에도 걱정하지 않는 것 같습니다. 애플은 선행 주가수익비율(P/E) 38배로 거래되고 있습니다. 이는 5년 만에 가장 높은 수준으로, 같은 기간 평균 29배보다 훨씬 높으며 2023년 1월 최저점 20배의 거의 두 배에 달합니다...
애플은 11월 2일 월요일 장 마감 후 2026년 4분기 실적을 발표합니다. Ternus가 CEO로서 처음 발표하는 실적이며, 매출 총이익률 전망이 주목할 숫자입니다.
제 생각: 티타늄 거래는 정치적으로는 현명하지만, 사업적으로는 거의 영향을 미치지 않습니다. 애플은 여전히 중국에 의존하고 있으며, 주가수익비율(P/E) 38배로 거래되는 투자자들은 그에 따른 위험이 전혀 없는 것처럼 주가를 지불하고 있습니다.
물론, 강력한 아이폰 사이클은 프리미엄 배수를 오랫동안 유지시킬 수 있으며, Duo는 이제 막 고객들에게 도달하기 시작했습니다.
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