핵심 요약
- 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)는 10월 23일까지 한 달 동안 16% 하락했으며, 인텔(INTC)은 29% 하락하고 나스닥 100 지수는 5% 하락했습니다. 이는 투자자들이 AI 인프라 지출의 지속 가능성에 의문을 제기했기 때문입니다.
- AMD는 10월 30일에 10.9% 하락하여 약 $505 근처에서 마감했는데, 이는 인텔의 실망스러운 전망이 반도체 수요에 대한 우려를 심화시켰기 때문입니다.
- TIKR의 10월 21일 컨센서스 추정치에 따르면, AMD의 정규화 주당순이익은 2026년 약 $8에서 2027년 $16으로 상승할 것으로 예상되며, 이는 AI 가속기와 데이터 센터 인프라의 예상 성장에 힘입은 것입니다.
- AMD는 10월 22일 기준으로 선행 주가수익비율(P/E) 약 46배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 35배를 상회하는 수준으로, 이번 하락이 절대적인 저평가보다는 잠재적인 장기 매수 기회일 수 있음을 시사합니다.
무슨 일이 있었나요?
어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD) 주가는 10월 23일까지 한 달 동안 약 16% 하락하여 약 $517 근처에서 마감했습니다. 이는 AI 인프라 자금 조달에 대한 우려와 반도체 업종의 높은 밸류에이션이 투자자 심리에 부담을 주었기 때문입니다.
이번 하락폭은 인텔(INTC) 주가의 29% 하락보다는 작았지만, 나스닥 100 지수의 5% 조정보다는 상당히 컸습니다. 이는 AI 인프라 지출이 반도체 기업들의 밸류에이션을 지탱할 수 있을지에 대한 불확실성이 커지고 있음을 보여줍니다.
우려는 10월 8일 파이낸셜 타임스 보도에 따라 심화되었습니다. 해당 보도는 OpenAI의 연간화 수익이 약 $500억에 근접하고 있으며, 이는 시장에 이전에 유포되었던 수치보다 약 $200억 낮은 수준이라고 밝혔습니다.
이 차이는 부분적으로 수익 회계 방법과 관련이 있으며, 주요 AI 고객들의 자금 조달 역량에 대한 의문을 제기했습니다. OpenAI는 AMD에게 특히 중요한데, 그 이유는 다수의 기가와트급 GPU 공급 계약 때문입니다.
더 많은 압력은 10월 14일에 CoreWeave의 채권 약세가 비싼 데이터 센터의 자금 조달에 대한 우려를 심화시키면서 나타났습니다. 10월 16일에는 필라델피아 반도체 지수의 구성종목 30개 전부가 하락하며, 지수의 연속 하락세를 8세션으로 확장시켰는데, 이는 2008년 이후 가장 긴 연속 하락입니다.
AMD는 또한 고객 자금 조달에 대한 관여로 인해 검토를 받았습니다. 10월 13일, 회사는 페르미의 222메가와트 텍사스 데이터 센터 캠퍼스와 관련된 신용 지원 계약에 서명했으며, 이 캠퍼스는 AMD 기반 인프라를 수용할 예정입니다.
AMD는 또한 Anthropic에 최대 $50억까지 투자할 것을 약속했으며, OpenAI와 메타가 각각 최대 1억 6천만 AMD 주식을 구매할 수 있는 성과 기반 주식매입권을 발행했습니다. 이는 GPU 배포 및 기타 조건에 따릅니다.
베어드의 기술 전략가 테드 모톤슨은 블룸버그 서베일런스에서 투자자들의 우려를 대변하며, 그의 고객들이 "AMD의 은행 역할을 싫어한다"고 말했는데, 이는 반도체 기업들이 자사 고객의 자금 조달을 지원하는 것에 대한 회의론을 강조한 것입니다.
반도체 매도는 10월 30일에 더욱 심화되었습니다. 인텔이 4분기 수익을 $150억에서 $160억으로 전망했는데, 이는 월스트리트 예상치보다 $10억 이상 낮은 수준이었고, 이에 따라 AMD는 10.9% 하락하여 약 $505까지 떨어졌습니다.
인텔의 약한 PC 수요에 대한 경고는 AMD에도 부담을 주었습니다. 두 회사 모두 PC 프로세서 시장에서 경쟁하기 때문입니다. 그러나 인텔의 서버 CPU 공급 제약은 AMD에 유리할 수 있는 강력한 데이터 센터 수요를 동시에 부각시켰습니다.
애널리스트들은 여전히 강력한 이익 성장을 예상합니다
하락에도 불구하고, 월스트리트는 AMD가 AI 가속기와 데이터 센터 사업을 확장함에 따라 상당한 이익 성장을 계속해서 예상하고 있습니다.
TIKR의 10월 21일 컨센서스 추정치에 따르면, AMD의 정규화 주당순이익은 2026년 $7.59에서 2027년 $15.76으로 증가할 것으로 예상되며, 주요 AI 인프라 배포가 확대됨에 따라 두 배 이상 증가하는 것입니다.
애널리스트들은 또한 낙관적인 목표가를 유지하고 있습니다. 서스퀘해나는 10월 21일에 AMD 목표가를 $550에서 $620으로 상향 조정했으며, 시티와 스티펠은 이전에 각각 목표가를 $800과 $700으로 올렸습니다.
AMD의 애널리스트 컨센서스 목표가는 10월 21일 기준으로 약 $638 근처에 있었으며, 이는 10월 30일 종가 $505 대비 약 26%의 상승 잠재력을 시사합니다.
이러한 전망들은 AMD의 수익 잠재력에 대한 자신감을 시사하지만, 그 실현 여부는 주요 고객들이 GPU 약속을 뒷받침하는 인프라를 성공적으로 자금 조달하고 배포하는 데 달려 있습니다.
AMD 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?
AMD는 10월 22일 기준으로 선행 주가수익비율(P/E) 약 46배에 거래되었습니다. 이는 6월 최고점인 67배보다는 낮지만, 5년 평균인 35배보다는 높은 수준으로, 조정에도 불구하고 주식이 상대적으로 비싸게 남아 있음을 시사합니다.
이 프리미엄은 빠른 AI 가속기 채택, 더 강력한 데이터 센터 판매, 그리고 향후 12개월 동안의 상당한 이익 성장에 대한 기대를 반영합니다. 그러나 배포 지연은 이러한 전망에 압력을 가할 수 있습니다.
AMD의 11월 3일 3분기 실적 발표는 GPU 수요, 출하 진행 상황, 그리고 AI 인프라 성장에 대한 경영진의 전망을 평가하는 중요한 시험이 될 것입니다.
인텔과 비교했을 때, AMD는 확장하는 AI 가속기 시장에 더 직접적인 노출을 제공하지만, 더 높은 성장 기대와 밸류에이션은 실망스러운 결과에 대한 버퍼가 적음을 의미합니다.
AMD는 하락 이후 더 매력적으로 보이므로, 점진적인 매수가 합리적인 장기 접근법일 수 있습니다. 그러나 프리미엄 밸류에이션과 주요 AI 고객에 대한 의존성은 실적 발표 전에 공격적으로 포지션을 구축하는 것을 반대하는 근거가 됩니다.
그렇다면 AMD 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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