주요 요점
- 액섬 테라퓨틱스 주가는 3분기 매출이 52% 증가한 2억 5970만 달러로 컨센서스를 상회했음에도 오늘 10% 하락했습니다.
- 제품 판매는 컨센서스에 정확히 부합했고, 판매 비용은 35% 증가했지만 영업 손실은 1110만 달러로 축소되었습니다.
- 이번 매도는 재즈 파마슈티컬스와 알커메스와 경쟁하게 될 기면증 치료제 AXS-12에 대한 FDA 결정을 앞두고 지나친 것으로 보입니다.
액섬 테라퓨틱스(AXSM) 주가는 3분기 매출이 52% 증가한 2억 5970만 달러로 2억 4993만 달러의 컨센서스를 상회했음에도 오늘 10% 하락했습니다. 허리엇 타부토 CEO는 이번 성장으로 액섬이 "연간 10억 달러의 연간화된 성장 속도(run-rate)를 넘어섰다"고 말했습니다.
다음 큰 시험은 기면증 치료제 AXS-12로, FDA 결정일은 2027년 5월 1일이며, 이 시장에는 이미 재즈 파마슈티컬스(JAZZ)와 알커메스(ALKS)가 옥시베이트 제품을 판매하고 있습니다.
오벨리티의 성장 가속화
오벨리티 매출은 53% 증가한 2억 760만 달러를 기록했습니다. 알츠하이머 관련 초조증에 대한 승인은 4월에 이루어졌으며, 그 이후 65세 이상 환자들 사이의 신규 처방은 1년 전보다 세 배 이상 증가했습니다.
분석가들은 올해 9억 5000만 달러, 2027년 15억 1000만 달러의 매출을 예상하고 있습니다:
이러한 처방 동향에는 하향 조정을 암시하는 요소가 없습니다.
얇아진 실적 상회와 더 커진 비용
로열티와 마일스톤이 매출 중 970만 달러를 추가했으므로, 2억 5000만 달러의 제품 판매는 컨센서스에 정확히 부합했습니다.
판매, 일반 및 관리비는 35% 증가한 2억 310만 달러로, 오벨리티 매출과 거의 맞먹는 수준입니다.
제 판단으로는, 투자자들은 그 정도의 지출에 대해 더 깔끔한 실적 상회를 원했던 것 같습니다.
그럼에도 불구하고, 영업 손실은 1년 전 4610만 달러에서 1110만 달러로 축소되었으며, 이는 6월까지의 8개 분기 동안 마진이 개선된 이후입니다:
3분기 손실은 매출의 약 4% 수준이며, 액섬은 3억 1390만 달러의 현금이 양의 현금 흐름을 달성하기에 충분하다고 밝혔습니다.
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재즈와 알커메스, 5월에 이해관계가 걸려 있다
재즈가 AXS-12에 가장 많은 이해관계를 가지고 있습니다. 수면제는 2분기 매출 12억 1000만 달러 중 5억 170만 달러를 차지했으며, 자이와브는 약 525명의 순 환자를 추가했습니다. 액섬은 AXS-12의 최고 매출을 5억 달러에서 10억 달러로 예상하며, 이는 자이와브의 현재 속도의 약 4분의 1에서 절반 수준입니다. AXS-12가 출시된 후 재즈의 환자 추가가 유지될 수 있을까요?
알커메스는 기면증 시장에 진입하기 위해 인수했습니다. 아바델 거래를 통해 얻은 옥시베이트 제품 럼리즈는 2분기에 9660만 달러의 매출을 기록했으며, 알릭소렉스톤을 기면증 치료제로 개발 중입니다. 이번 주 실적을 발표할 예정인데, 경쟁이 더 치열해진 시장에서 경쟁할 계획을 경영진은 어떻게 세우고 있을까요?
3년 만에 가장 저렴해진 가격
액섬은 전일 종가 기준 선행 매출 대비 6.4배에 거래되었으며, 이는 3년 평균 9.2배에 비해 낮은 수준입니다. 오늘의 하락으로 더 낮아졌습니다:
제가 보기에는, 투자자들이 이미 처방 수에서 나타나고 있고 손실이 축소되고 있는 지출을 벌하고 있으며, 이 배수에서는 하락을 매수하는 쪽으로 기울 것 같습니다.
물론, 내년 초 폭식증 임상시험에서 좋지 않은 결과가 나온다면 액섬은 오벨리티에만 의존하게 될 것입니다.
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