주요 내용
- 영국 배포 확장: Axon Enterprise는 2025년 1월 영국 소방서 42곳에 160대의 신체 착용 카메라를 출시하여 국제적으로 채택을 확대했습니다.
- 대차 대조표 조치: Axon Enterprise는 2027년 2월에 2026년 만기 0.5% 전환사채를 원금의 100%로 상환하여 매출이 20억 달러를 돌파함에 따라 자본 구조를 단순화했습니다.
- 가격 프레임워크: 33%의 매출 성장과 정상화된 63배의 주가수익비율(P/E)을 기준으로, 마진 정상화에도 불구하고 2027년 12월까지 Axon Enterprise 주가는 644달러에 달할 수 있습니다.
- 수익률 계산: 현재 Axon Enterprise 가격인 434달러에서 목표가 644달러는 여러 번의 확장이 아닌 성장에 따라 약 2년간 49%의 상승 여력과 23%의 연환산 수익률을 의미합니다.
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(AXON)은 다년 구독으로 판매되는 바디 카메라, 전도성 에너지 장치, 클라우드 소프트웨어를 결합한 공공 안전 기술을 제공하며 2024년에 20억 달러의 매출을 올렸습니다.
전 세계 경찰, 소방, 응급 서비스 기관을 고객으로 두고 있으며, 기관에서 대규모로 공급업체를 표준화하여 연간 10억 달러 이상의 반복적인 수익원을 지원하기 때문에 통합 하드웨어와 증거 소프트웨어가 중요합니다.
재무적으로는 2024년 총수익이 10억 달러에 달했고, 운영 비용은 10억 달러로 증가했으며, 영업이익은 60%의 총수익률과 함께 많은 재투자를 반영하여 8천만 달러에 가까운 수익을 기록했습니다.
2024년 정상화 순이익은 총 4억 7천만 달러에 달했으며, 25%에 가까운 EBITDA 마진에도 불구하고 R&D 및 소프트웨어 확장이 단기 매출 레버리지를 앞지르면서 영업 마진은 4%로 압축되었습니다.
최근의 모멘텀으로는 2025년 1월 Norfolk Fire와의 파트너십을 통해 영국 소방서 42곳에 Axon Body 4 카메라 160대를 배치하여 치안을 넘어 소방 서비스 및 훈련 워크플로로 채택을 확대한 것이 있습니다.
"소니 카메라는 응급 구조대원들에게 매우 유용하게 사용되고 있습니다."라고 전 세계 500개 응급 기관에서 소프트웨어 사용과 장기 구독 보급을 확대하고 있는 이유를 설명한 시니어 디렉터 Alex Lowe는 다음과 같이 말했습니다.
연간 33%의 높은 성장세를 유지하는 가운데 밸류에이션은 2027년까지 수익의 102배에서 63배로 낮아질 것으로 예상되는 가운데, 실행이 규모를 유지하고 목표가 644달러를 지원할 수 있을지에 관심이 집중되고 있습니다.
모델이 말하는 AXON 주식의 가치
Axon Enterprise는 반복되는 소프트웨어와 하드웨어 판매를 결합하여 정상화된 4.9%의 영업 마진에도 불구하고 32.8%의 매출 성장 기대치를 유지합니다.
이 모델은 32.8% 성장, 4.9% 마진, 출구 배수 62.8배를 적용하여 목표 주가 $644에 도달합니다.
433.77달러에서 모델링한 총 상승 여력은 48.5%, 연간 수익률은 23.3%로 일반적인 주식 기회 비용을 초과합니다.
이 모델은 연환산 수익률 23.3%가 절제된 성장 가정 하에서 위험에 대한 충분한 보상을 제공하므로 매수 신호를 보냅니다.
모델링된 연환산 수익률 23.3%와 일반적인 10%의 주식 허들에서 이 평가 프레임워크는 의미 있는 초과 수익을 반영하고, 실행 위험을 적절히 가격화하며, 지속적인 성장과 다중 정규화를 기반으로 매수를 지지합니다.
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당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
AXON 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 32.8%
Axon 주식은 작년에 33.2%의 매출 성장을 기록했습니다.
해외 배포 확대, 클라우드 증거 소프트웨어의 높은 부착률, 초기 하드웨어 판매 이후에도 매출 가시성을 유지하는 다년 계약의 증가로 현재 실행이 이 속도를 뒷받침하고 있습니다.
32.8%의 성장을 유지하려면 신체 착용 카메라와 소프트웨어 에코시스템이 대규모로 지속적으로 채택되어야 하며, 예산 지연, 조달 주기 또는 국제적 확장 둔화는 빠른 성장을 압박할 수 있습니다.
이는 과거 1년간 매출 성장률인 33.2%보다 약간 낮은 수치로, 이 모델이 지속적인 가속보다는 규모에 따른 지속성을 가정하고 있어 실행 부진을 감내할 수 있는 여지가 제한적이라는 것을 나타냅니다.
2. 영업 마진: 4.9%
Axon 주식의 영업 마진은 작년에 평균 9.9%를 기록했습니다.
현재 실적은 Axon Enterprise가 단기 수익성보다 확장, 해외 출시 및 소프트웨어 개발 비용에 우선순위를 두면서 마진이 4.9%로 압축되는 것을 보여줍니다.
4.9%의 마진을 유지하려면 매출 성장과 함께 지출을 절제해야 하며, 비효율성, 계약 가격 압박 또는 인건비 상승은 운영 레버리지를 더욱 희석시킬 수 있습니다.
이는 과거 1년 영업 마진인 9.9%보다 낮은 수치로, 최근의 국제적인 바디 카메라 배포, 소프트웨어 출시 확대, 지속적인 플랫폼 개발과 관련된 지속적인 재투자를 반영하여 단기 마진이 계약 시기 및 수익 실행에 매우 민감하게 반응하는 것을 반영합니다.
3. Exit P/E 배수: 62.8배
역사적으로 Axon 주식은 높은 수익 배수로 거래되어 왔으며, 1년 P/E는 101.9배입니다.
출구 시점에 수익은 62.8배로 자본화되며, 이는 4.9%에 가까운 마진과 32.8%로 여전히 확장되고 있는 매출의 정상화된 성장을 반영하여 모델에서 이미 가정한 규모의 이점을 포함하고 있습니다.
2/9/26 기준 시장 NTM 주가-정상화 수익 배수 62.8배와 비교하면, 추가적인 재평가를 가정하지 않고 일반적인 시장 기대치에 따라 1:1의 엑시트 배수를 적용했습니다.
그러나 이는 과거 1년 P/E인 101.9배보다 낮은 수치로, 성장이 성숙해짐에 따라 밸류에이션이 압축될 것으로 가정하여 성장과 마진이 동시에 부진할 경우 하방이 노출될 수 있음을 나타냅니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Axon Enterprise 주식은 공공 안전 기관 전반의 계약 확장, 소프트웨어 채택 깊이, 재투자 규율에 따라 2029년까지 뚜렷한 실행 의존적 시나리오를 생성합니다.
- 낮은 경우: 조달 주기가 느리고 재투자 비중이 높은 경우, 매출은 21.2% 가까이 성장하고 순이익은 18.0% → 16.2%의 연환산 수익률을 기록합니다.
- 중간 사례: 핵심 법 집행 수요가 꾸준하고 소프트웨어 부착률이 상승하면서 매출은 23.5% 가까이 성장하고 마진은 20.6% → 27.5%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 경우: 해외 채택이 가속화되고 플랫폼 경제가 효율적으로 확장되면 매출은 25.8%, 마진은 23.1% → 38.8%의 연환산 수익률에 도달합니다.
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TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
