주요 요점
- AST SpaceMobile 주가는 SpaceX가 EchoStar의 Boost Mobile 인수를 논의 중이라는 보도에 오늘 10% 하락했습니다.
- Boost 인수는 SpaceX가 AT&T와 Verizon 등 AST의 미국 통신사 파트너들을 상대로 직접 휴대폰 서비스를 판매할 수 있게 해줍니다.
- AT&T와 Verizon이 AST보다 더 많은 것을 잃을 수 있으며, AST의 더 큰 위험은 자체 발사 속도에 있습니다.
AST SpaceMobile (ASTS) 주가는 워싱턴포스트가 SpaceX (SPCX)가 EchoStar (ECHO)로부터 Boost Mobile을 인수하거나 그 네트워크를 사용하기 위한 협상을 진행 중이라고 보도한 후 오늘 10% 하락했습니다.
이 보도로 SpaceX 주가는 2% 상승했습니다. 어느 회사도 거래를 공식 확인하지 않았습니다.
Boost는 Starlink에 지상 네트워크를 제공해 미국 가입자에게 직접 휴대폰 서비스를 판매할 수 있게 하여, SpaceX를 AT&T (T) 및 Verizon (VZ)과의 정면 경쟁자로 만들 것입니다. 이 두 회사는 AST의 미국 통신사 파트너입니다.
SpaceX, 통신사가 되고자
8월 4일 SpaceX 실적 발표 컨퍼런스콜에서 COO Gwynne Shotwell은 Starlink Mobile이 국내 통신사들로부터 "상당한 수"의 고객을 확보할 것으로 예상한다고 말했습니다.
AST는 휴대폰 수익을 해당 통신사를 통해 벌어들일 계획이며, 애널리스트들은 서비스가 시작되면 수익이 급증할 것으로 예상합니다:
통신사들이 더 많은 것을 잃을 수 있음
무선통신은 2025년 AT&T의 사업부 영업이익 중 96.9%를 차지했습니다. Boost는 부분적으로 AT&T로부터 임대한 용량으로 운영되며, AT&T는 새로운 경쟁자에게 네트워크를 임대하게 될 것입니다. Verizon은 방금 406,000명의 사후결제(postpaid) 휴대폰 순증가를 기록하며 5년 만에 최고의 3분기 실적을 냈습니다.
따라서 나는 두 회사 모두 AST의 위성에 더욱 의존하게 될 것으로 예상합니다. AT&T는 물러서지 않고 있습니다: 오늘, AT&T와 AST는 지상 네트워크와 AST 위성 간의 "업계 최초의 성공적인 핸드오프"를 발표했습니다. 그리고 Verizon은 AST에 대해 4,500만 달러의 조건부 선불금을 준비해 놓은 상태입니다.
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발사 일정이 필요합니다
AST의 선행 주가대비 매출액(P/S) 배수는 금요일 종가 기준 39배로, 5년 평균 60배보다 낮았습니다:
오늘의 하락으로 배수는 더 낮아졌지만, 여전히 빠른 성장을 기대하는 가격입니다. AST는 궤도에 12기의 BlueBird 위성을 보유하고 있으며, 이는 지속적인 서비스를 위해 필요한 45~60대에 비해 부족합니다. 또한 8월 5일 이후 발사가 이루어지지 않았습니다. 그리고 애널리스트들은 2028년까지 자유현금흐름이 심각한 마이너스를 유지할 것으로 예상합니다:
이는 7월부터 2028년까지 약 32억 달러의 추가 현금 소모를 의미하며, 6월 30일 기준 37억 달러 이상의 프로포마 현금과 비교됩니다. SpaceX가 이렇게 빠르게 움직이는 상황에서 얇은 안전장치입니다.
AST의 진정한 위험은 자체 발사 일정에 있으므로, 다음 주 실적 발표에서 BlueBird 14호부터 16호까지의 확정된 일정을 알고 싶습니다. 물론, SpaceX-EchoStar 간 서명된 거래는 AST에게 서둘러야 할 또 하나의 이유를 제공할 것입니다.
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