주요 시사점:
- 브랜드 투자 전환: 허쉬 주가는 허쉬의 브랜드 마케팅 지출이 20% 증가하여 카테고리 성장 둔화에도 불구하고 물량 안정성을 확보할 수 있게 되었습니다.
- 비용 완화 순풍: 허쉬 주식은 코코아 비용 압박 완화 및 관세 철폐의 혜택을 받아 2026년과 2027년에 걸쳐 마진율이 19%까지 회복될 것으로 예상됩니다.
- 가격 전망: 허쉬 주가는 1%의 매출 성장, 정상화된 마진, 안정적인 30배의 수익 배수에 힘입어 2027년 12월까지 230달러에 도달할 수 있습니다.
- 상승 수학: 현재 가격인 195달러에서 허쉬 주식은 총 18%의 상승 여력을 의미하며, 이는 2년간 연 9%의 수익률로 환산됩니다.
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허쉬 컴퍼니(HSY)는 초콜릿, 짠 스낵, 팬트리 카테고리에서 상징적인 브랜드를 통해 대규모로 경쟁하는 미국의 선도적인 제과 및 스낵 생산업체입니다.
2026년 1월, 허쉬는 브랜드 마케팅 지출을 20% 늘리면서 코코아 비용 절감과 관세 부담 완화의 혜택을 누렸습니다.
허쉬는 포장 식품의 판매량 성장 둔화에도 불구하고 가격 탄력성과 브랜드 강점을 반영하여 약 110억 달러의 LTM 매출을 달성했습니다.
허쉬는 규모 효율성과 체계적인 비용 관리를 바탕으로 약 20억 달러의 영업 이익을 달성하여 17%의 영업 마진율을 기록했습니다.
시가총액이 400억 달러에 육박하고 주가가 195달러에 달하는 강력한 펀더멘털은 2027년까지 예상되는 30배의 밸류에이션과 대조를 이룹니다.
HSY 주식에 대한 모델의 시사점
이 모델은 성숙한 포장 식품 시장 내에서 허쉬의 안정적인 브랜드 입지, 일관된 현금 창출, 절제된 자본 수익률을 반영합니다.
이 모델은 0.8%의 매출 성장률, 18.8%의 영업 마진, 29.9배의 출구 배수를 사용하여 허쉬의 주가가 230달러에 이를 것으로 예상합니다.
이 결과는 총 17.9%의 상승 여력을 의미하며, 이는 향후 1.9년간 연간 8.9%의 수익률에 해당합니다.
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밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
HSY 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 0.8%
허쉬는 약 110억 달러의 LTM 매출을 올렸으며, 가격 상승폭이 줄어들고 소비자 트레이드 다운 압력에 직면하면서 성장률이 7%에서 둔화되었습니다.
최근 분기에는 포장 식품 수요의 둔화에도 불구하고 가격, 계절성, 스낵 유통으로 인해 소폭의 매출 성장을 보였습니다.
미국의 성숙한 제과 시장 침투와 성분 규제가 성장을 제한하고 있으며, 혁신과 해외 브랜드 확장이 이를 부분적으로 상쇄하고 있습니다.
0.8%의 매출 성장 가정은 느린 카테고리 성장 및 신중한 소비자 지출과 가격 책정력의 균형을 맞추고 있습니다.
2. 영업 마진: 18.8%
허쉬 주식의 영업 마진은 2024년에 27%에 육박하며 정점을 찍은 후 코코아 비용과 마케팅 지출 증가로 인해 약 17%의 LTM으로 하락할 것으로 예상됩니다.
마진 정상화는 코코아 인플레이션 완화, 관세 완화, 체계적인 비용 관리를 반영하며, 브랜드 지출 증가는 장기적인 물량 안정성을 뒷받침합니다.
리스크 요인으로는 상품 변동성 확대와 제형 변경 비용이 있으며, 이는 규모의 이점과 프리미엄 브랜드에 대한 믹스 개선으로 부분적으로 상쇄될 것입니다.
애널리스트 컨센서스 전망에 따르면, 18.8%에 가까운 영업 마진은 피크 사이클 수익성을 가정하지 않고 지속적인 재투자를 통해 비용 절감과 균형을 맞출 수 있습니다.
3. Exit P/E 배수: 29.9배
허쉬의 주식은 역사적으로 약 23배에서 29배 사이에서 거래되었으며, 이는 방어적인 수요 프로필과 꾸준한 현금 창출을 반영한 것입니다.
현재 밸류에이션은 안정적인 배당금과 2026년까지의 비용 가시성 개선에도 불구하고 실적 압박에 따른 투자자들의 경계심을 반영하고 있습니다.
이 멀티플은 센티멘트에 따른 재평가 없이 실적 안정성이 유지되고 브랜드 강점이 그대로 유지된다고 가정합니다.
29.9배의 출구 배수는 꾸준한 성장, 견고한 마진, 억제된 투자 심리에 대한 균형 잡힌 기대치를 반영합니다.
성분 재구성 및 주 식품 규제가 2029년까지 허쉬의 주식 마진에 미치는 영향을 TIKR에서 무료로 모델링해 보세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
허쉬의 결과는 2029년까지 제과 및 스낵 전반의 가격 책정력, 코코아 비용, 실행 규율에 따라 달라집니다.
- 낮은 경우: 수요가 완만하게 유지되고 비용으로 인해 유연성이 제한되면 수익은 연간 2.8% → 2.5%의 수익률로 성장합니다.
- 중간 사례: 핵심 브랜드가 꾸준히 성과를 내면서 매출은 연환산 수익률 3.2% → 7.4%로 성장합니다.
- 높은 경우: 가격이 유지되고 비용이 더 완화되면 수익은 연환산 수익률 약 3.5% → 11.7%에 도달합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
