주요 요점:
- 트래픽 모멘텀: 최근 몇 주 동안 3.5%의 트래픽 증가, Pizookie Meal Deal 플랫폼이 주도했습니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 2027년 12월까지 BJRI 주식은 $50에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 43.84달러에서 총 15%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 7.6%의 성장을 볼 수 있습니다.
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BJ의 레스토랑(BJRI)은 5분기 연속 매출 및 트래픽 증가를 기록하는 동시에 레스토랑 수준의 마진을 80 베이시스 포인트 확대했습니다.
3분기에는 동일 매장 매출이 0.5% 감소했지만, 최근 몇 주 동안 트래픽이 전년 동기 대비 3.5% 증가하는 등 분기가 거듭될수록 모멘텀이 크게 가속화되었습니다.
CEO인 라일 틱은 운영의 우수성과 가치에 중점을 둔 턴어라운드를 실행하고 있습니다.
- 피자쿠키 식사 딜은 일상적인 가치 플랫폼으로서 계속해서 인기를 얻고 있으며, 모든 소득 및 연령대에서 게스트의 이용 빈도가 증가하고 있습니다.
- 업계 역풍에도 불구하고 약 2%의 동일 매장 매출 성장률이라는 연간 가이던스를 유지했습니다.
- 레스토랑 부문 영업 마진은 3분기 12.5%를 기록해 작년보다 80베이시스포인트 상승했습니다.
- 고객 만족도 점수와 팀원 유지율도 수년 만에 최고치를 기록했습니다.
- 11월에 새로운 피자 플랫폼을 출시할 계획이며, 2026년 말 개장을 목표로 두 개의 신규 레스토랑에 대한 임대 계약을 체결했습니다.
강력한 운영 모멘텀에도 불구하고 BJ의 주가는 43.84달러에 거래되고 있어 회사의 펀더멘털 개선을 인식하는 투자자에게는 상승 여지가 남아 있습니다.
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BJ의 레스토랑 주식에 대한 모델의 의견
우리는 BJ가 보다 효율적인 캐주얼 다이닝 운영업체로 변모하면서 지속 가능한 트래픽 성장과 마진 확대를 달성하는 과정을 분석했습니다.
- 이 회사는 경영진이 비즈니스 전반에 걸쳐 "더 강력한 기반"을 구축했습니다.
- 간소화 노력으로 팀원들의 불필요한 POS 클릭이 50만 건 이상 제거되었고, 식음료 사고도 두 자릿수로 감소했습니다.
- 이러한 운영 개선은 더 나은 고객 경험과 수익성 향상으로 직결되고 있습니다.
- 피자쿠키 밀딜 플랫폼은 고객이 브랜드와 소통하는 방식을 바꾸고 있습니다.
- 경영진은 모든 인구통계학적 그룹에서 빈도 지표가 개선된 점에 주목하면서 신규 고객을 모집하고 기존 고객의 재방문율을 높이는 가치 제안을 하고 있습니다.
- 변동성이 큰 프로모션 기간과 달리 이 플랫폼은 일상적으로 일관된 가치를 제공합니다.
연간 매출 성장률 3.1%와 영업 마진 4.0%를 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 50달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 18.3배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 BJ의 과거 주가수익비율 평균인 18.3배(1년)에 해당하지만, 장기 밸류에이션인 17.8배(10년)에도 부합하는 수치입니다. 이 멀티플은 새로운 유닛 성장과 지속적인 마진 개선에 대한 실행 리스크를 반영한 것입니다.
진정한 가치는 트래픽 모멘텀을 유지하면서 지속적인 운영 개선과 곧 출시될 피자 리프레시를 통해 마진을 확대하는 데 있습니다.
당사의 밸류에이션 가정
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
BJRI 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 수익 성장률: 3.1%
BJ의 성장은 트래픽 증가와 유닛 확장에 중점을 둡니다.
이 회사는 느린 출발에도 불구하고 3분기에 긍정적인 트래픽을 달성했으며, 최근 몇 주 동안 3.5% 성장으로 모멘텀이 가속화되었습니다.
이러한 성과는 캐주얼 다이닝 벤치마크를 크게 상회하는 수치입니다. 경영진은 11월에 출시된 피자 리프레시와 두 가지 시즌 피자 메뉴에 힘입어 이러한 모멘텀이 4분기까지 지속될 것으로 예상하고 있습니다.
피자키 식사 딜은 이제 출시 1주년을 넘어 계속 성장하고 있습니다. 평균 결제액은 저가형 플랫폼과 심야 비즈니스의 강세로 인해 보합 내지 소폭 마이너스를 유지하고 있지만, 이용 빈도가 증가하면서 이를 상쇄하고 있습니다.
중요한 점은 결제 빈도 증가가 고객당 평균 총 지출액 증가로 이어지고 있다는 점입니다.
동일 매장 매출 외에도 2026년 말 개점을 목표로 두 개의 신규 레스토랑에 대한 임대 계약을 체결했습니다. 경영진은 2027년에 신규 매장 개발을 가속화하고 2028년까지 브랜드가 이미 진출해 있는 시장에 집중하여 전체 매출 성장률을 달성할 계획입니다.
2. 영업 마진 4.0%
BJ's는 운영의 우수성을 통해 마진 확대를 지속하고 있습니다.
- 3분기에는 전년 동기 대비 80베이시스포인트 상승한 12.5%의 레스토랑 수준의 영업 마진을 달성했습니다. 이러한 성과는 분기 초반의 매출 부진에도 불구하고 철저한 비용 관리가 반영된 결과입니다.
- 매출원가는 메뉴 최적화 및 회사의 4대 핵심 마진 동인인 테이블 스테이크 실행, 간소화, 이상 레스토랑 개선, 피주키 밀딜 플랫폼에 힘입어 90베이시스포인트 개선된 25.7%를 기록했습니다.
- 인건비는 시간당 인건비와 관리 인건비를 모두 50 베이시스 포인트씩 활용하면서 매출의 37.1%로 보합세를 유지했습니다.
- 근로자 보상 비용 증가로 일부 이익이 상쇄되었지만, 예측 및 스케줄링이 개선되어 효율성을 높이고 있습니다.
- 경영진은 2026년 초까지 레스토랑의 30%에 AI 기반 활동 기반 노동 스케줄링을 도입할 계획입니다.
또한 레스토랑 리모델링에 지속적으로 투자하여 2025년에 20곳을 완료하여 3년간 총 72곳의 레스토랑을 리모델링할 계획입니다. 이러한 리모델링은 분위기를 쇄신하면서 지속적으로 가치를 창출하는 수익을 제공합니다.
3. 출구 P/E 배수: 18.3배
시장에서는 BJ의 가치를 후행 수익의 19.4배로 평가하고 있습니다. 저희는 예측 기간 동안 P/E가 18.3배로 약간 압축될 것으로 가정합니다.
이 보수적인 가정은 신규 유닛 개발과 지속적인 마진 확대에 대한 실행 리스크를 고려한 것입니다.
회사는 새로운 교육 프로그램을 성공적으로 통합하고 피자 리프레시를 출시하며 최근의 운영 개선이 지속 가능하다는 것을 입증해야 합니다.
BJ가 트래픽 모멘텀을 유지하고 마진을 확대할 수 있음을 증명한다면, 10년 과거 평균에 부합하는 밸류에이션을 받을 수 있을 것입니다.
이 회사의 기업가적 문화와 접객업에 대한 집중은 재방문을 유도하는 데 있어 경쟁 우위를 제공합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
캐주얼 외식업체는 소비자 지출의 변동성과 재량 소비에 대한 경쟁에 직면해 있습니다. 2029년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 BJ의 주가가 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 2.8%로 둔화되고 순이익 마진이 3.5%로 축소되더라도 투자자는 총 수익률 12.0%(연간 2.9%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 3.1%의 성장률과 3.7%의 마진으로 총 37.2%(연간 8.4%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 트래픽 모멘텀이 가속화되고 BJ가 3.4% 성장하면서 3.8%의 마진을 유지한다면 수익률은 총 65.2%(연간 13.7%)에 달할 수 있습니다.
애널리스트가 현재 BJRI 주식에 대해 어떻게 생각하는지 알아보세요 (TIKR 무료) >>>
이 범위는 운영 개선의 실행, 피자 리프레시의 성공, 신규 유닛 개발 속도를 반영합니다.
낮은 경우에는 소비자 지출이 약화되거나 피자 리프레시가 트래픽 증가를 유도하지 못한 경우입니다.
높은 경우에는 피주키 식사 거래와 제품 개선으로 트래픽이 지속적으로 증가하고 운영 레버리지를 통해 마진이 예상보다 빠르게 확대됩니다.
BJ의 레스토랑 재고는 여기서 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
