핵심 요약
- 이 목록의 모든 주식은 배당금을 안전마진(최소 1.2배 커버리지)을 두고 충당하며, 지난 10년간 배당 삭감 이력이 없습니다.
- Enterprise Products Partners가 1위를 차지했는데, 자체 기준으로 2025년 배분 가능 현금흐름이 배당금의 약 1.7배였으며 부채는 목표 수준에 있습니다.
- ONEOK가 꼴찌입니다: TIKR의 수치상 커버리지는 가장 넓어 보이지만, 성장 지출 후 자유현금흐름이 2025년 배당금에 미치지 못했고 부채도 약간 우려됩니다. (그래도 배당 수익률이 상당히 안전하다고 생각합니다.)
5% 수익률은 소득 포트폴리오에서 실질적인 역할을 할 수 있지만, 많은 주식이 배당을 삭감하기 직전에 그만큼의 수익률을 냅니다.
따라서 어떤 것이 "안전"하다고 하려면, 현금흐름이 배당금을 최소 20%의 쿠션(1.2배 이상 커버리지)을 두고 충당한다는 것과 지난 10년간 삭감 이력이 없다는 것을 알아야 합니다.
꽤 안전해 보이나요?
그리고 물론, 배당이 계속 성장할 수 있도록 여기서부터 성장 기회가 있는 사업도 원할 것입니다. 각 회사마다 물론 미묘한 차이가 있지만, 보시다시피 이들은 꽤 매력적입니다...
| 주식 | 선행 수익률 | 커버리지 측정 기준 | 최근 보고 / 2026년 선행 | 배당 실적 |
|---|---|---|---|---|
| Enterprise Products Partners (EPD) | 6.4% | DCF ÷ 배당금 | 1.69배 / 1.89배 | 27년 연속 배당금 증가 |
| Realty Income (O) | 6.1% | AFFO 지급률 | 75% / 73% (1.33배 / 1.36배) | 1994년 이후 136회 인상 |
| Verizon (VZ) | 6.2% | 자유현금흐름 지급률 | 54% TTM / 약 54% (1.85배) | 20년 연속 인상 |
| Enbridge (ENB) | 6.0% | DCF 지급률 | 66% / 67% (1.51배 / 1.50배) | 31년 연속 연간 인상 |
| ONEOK (OKE) | 5.2% | DCF ÷ 배당금 (TIKR 기준) | 2.25배 / 2.25배 | 10년 이상 삭감 없음; 2020년부터 2022년까지 동일 |
출처: TIKR 데이터, 향후 12개월 컨센서스 배당 기준 선행 수익률; 회사별 실적.
그럼 이제 하나씩 살펴보겠습니다.
1. Enterprise Products Partners: 꾸준한 쿠션
Enterprise는 마스터 리미티드 파트너십입니다. "유닛"에 대해 "배분금"을 지급하며, 보유자는 K-1 세금 양식을 받습니다. (이것은 귀찮은 일이지만, 훌륭한 회사를 위해선 이전에도 처리해 본 적이 있습니다.)
자체 기준으로, 배분 가능 현금흐름이 2025년 배분금을 편안하게 1.7배 커버했으며, 컨센서스는 2026년에 1.89배를 예상합니다. 2021년 이후 매년 1.66배에서 1.85배를 유지했으며, 부채는 EBITDA 대비 3.0배라는 목표 수준에 정확히 맞습니다.
2분기 운영 DCF는 21% 증가한 231억 달러로 기록을 세웠습니다. 분기 실적 중 약 2억 달러는 일시적인 수요에서 비롯되었습니다.
10년 동안...
...유닛당 DCF는 2016년 이후 87% 증가했으며, 배분금은 35% 증가했습니다. 이것이 제가 6%+ 수익률 뒤에서 원하는 격차입니다.
배분금은 27년 연속 증가했으며, 공동 CEO 랜디 파울러는 이렇게 말했습니다: "우리가 아는 한, 이는 미국 미드스트림 기업 중 가장 긴 배분금 증가 기간입니다." (더 오래 운영하는 회사를 아는 사람은 없습니다. 혹시 아시나요?)
2. Realty Income: 얇은 쿠션, 긴 실적
Enterprise가 쿠션에서 승리한다면, Realty Income는 실적에서 승리합니다.
리트로서, 2025년 AFFO의 75%를 배당으로 지급했는데, 약 1.33배 커버리지에 해당하며, 컨센서스는 2026년에 73%를 예상합니다. 더 얇은 쿠션이지만, 제가 정한 83% 한도 내에서 편안합니다.
점유율은 98.8%이며, A등급 신용등급을 보유하고 있고, 경영진은 2026년 AFFO 가이던스를 주당 4.44달러에서 4.45달러로, 약 4% 성장으로 상향 조정했습니다.
그리고 쿠션이 넓어졌습니다...
...지급률이 2016년 약 83%에서 작년 75%로 넓어졌습니다. 이것이 제가 임대업체에게서 원하는 바로 그 모습입니다.
창립 이후 675개월 연속 월 배당을 선언했습니다. 인상 폭은 아주 작지만(각각 약 0.2%), 합치면 연간 약 3%가 됩니다.
문제는 희석입니다: 신주 발행으로 성장을 자금 조달하면서 2016년 이후 주식 수가 거의 네 배로 증가했습니다. 그리고 물론... 이자율은 항상 모든 리트에게 위험 요소입니다.
3. Verizon: 거의 두 배로 커버됨
임대료 수표에서 전화요금으로: Verizon은 모든 자본 지출 후 자유현금흐름이라는 가장 단순한 테스트를 받고 쉽게 통과합니다.
배당금은 지난 12개월 동안 자유현금흐름의 잘 커버된 54%를 차지했으며, 약 1.85배 커버리지에 해당합니다. 컨센서스는 2026년에 약 54%를 예상합니다.
장비 수익은 지난 분기 거의 20% 감소했지만, 모바일 및 브로드밴드 서비스 수익은 2.8% 증가했으며, Verizon은 2026년 자유현금흐름 가이던스를 상향 조정했습니다.
항상 이렇게 편안한 것은 아니었습니다...
...자유현금흐름이 2016년과 2017년에는 배당금에 미치지 못했지만, 그 이후 매년 초과했으며, 2025년에는 201.3억 달러에 114.8억 달러를 기록했습니다. 지난 8년은 저에게 튼튼해 보입니다.
Verizon은 20년 연속 배당을 인상했습니다. 그리고 휴대전화 수요가 곧 줄어들 것 같지는 않습니다.
4. Enbridge: 자체 가드레일 내부에 정확히 위치
Enbridge는 파이프라인과 DCF로 돌아가게 합니다. 캐나다 달러 기준입니다.
2025년 DCF의 66%를 배당으로 지급했으며, 약 1.5배 커버리지에 해당합니다. 컨센서스는 2026년에 67%를 예상하며, 이는 경영진의 60%에서 70% 범위 내에 있습니다.
가스 수송과 미국 내 가스 유틸리티가 성장을 이끌며, 410억 캐나다 달러의 확정된 백로그가 뒷받침합니다.
10년 동안...
...배당은 2016년 이후 78% 증가했으며, 주당 DCF는 40% 증가했습니다. 그 격차의 거의 대부분은 2017년에 벌어졌으며, 그 이후로 지급률은 61%에서 69% 사이를 유지했습니다. 제가 살아갈 수 있는 규율입니다.
31년 연속 배당을 인상했으며, CEO 그렉 에벌은 그 일관성이 "우리 회사의 정의적인 특징으로 남아 있다"고 말했습니다.
(미국 투자자 참고: 미국 달러 배당금은 환율에 따라 변동하며, 2022년과 2023년에 하락했습니다. 캐나다는 일반적으로 IRA 외부에서 15% 원천징수를 합니다.)
물론 위험은 레버리지입니다: 부채는 EBITDA 대비 5.1배로 목표치를 초과했으며, Enbridge는 약 30억 캐나다 달러 상당의 신주를 방금 판매했습니다.
5. ONEOK: 그저 계속되는 배당
TIKR의 DCF 기준으로, ONEOK는 세 파이프라인 기업 중 가장 넓은 쿠션을 가지고 있습니다: 2.25배, 작년과 2026년 컨센서스 모두.
사업은 성장 중이며, 천연가스 액체 처리량이 기록을 세웠고 2026년 조정 EBITDA 가이던스가 두 번 상향 조정되었습니다.
그리고 보시다시피, 아마도 인상할 여지도 충분할 것입니다.
주당 DCF는 거의 세 배로 증가했으며, 2023년에 급증했는데, 그해는 일련의 거래가 시작된 해였습니다. 반면 배당금은 3년 동안(2020-2022) 3.74달러로 동일하게 유지되었습니다.
그리고 가스 가격 상승의 혜택을 받아야 할 누군가가 있다면, 바로 이러한 석유 및 가스 관련 기업들일 것입니다.
지금 바로 살 수 있는 다섯 가지 안전한 배당
저는 다섯 가지 모두를 좋아합니다. 아마도 기초 사업 강점을 고려할 때 Realty Income와 Enterprise를 가장 선호할 것 같습니다.
하지만 강제로 선택해야 한다면, 지금 당장 5%+ 수익률을 내는 안전한 배당을 위해 그 중 아무 것이나 고를 것입니다.
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