ゴッサム・アセット・マネジメントの創設者であるジョエル・グリーンブラットは、バリュー投資に対する「マジック・フォーミュラ」のアプローチと、システマティックで規律ある戦略に重点を置いていることで知られている。しかし、ゴッサムの現在のポートフォリオを見ると、特筆すべきことがわかる。これは、グリーンブラットの定量的手法と、時には分散された市場エクスポージャーを通じて富を複利的に増やす最善の方法があるという認識とのバランスを示唆している。
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単一銘柄への投資だけに頼るのではなく、ゴッサムはSPDR S&P 500 ETFトラストや独自のゴッサム・エンハンスト500 ETFのような商品に依存している。これらのポジションは、S&P500への効率的なエクスポージャーと当社独自の拡張機能を組み合わせることで、同程度の銘柄固有のリスクを伴わずに強力なリターンを実現できるという信念を反映している。これは、定量的な精度とスケーラブルな戦略を融合させてきたGothamの長い歴史に合致する、現実的な選択である。
同時に、ゴッサムはエヌビディアやアップルのような個別銘柄の重要なポジションを保有し続け、テクノロジーの長期的な構造的成長トレンドに合致させている。ETFに軸足を置きながら、ハイテク・イノベーターに選択的に傾注するというこの二重のアプローチは、グリーンブラットの適応能力を反映しており、時代を超越した投資原則と今日の市場の現実を結びつけている。
1. SPDR S&P 500 ETF トラスト(SPY) ポートフォリオの 21.76
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SPDR S&P 500 ETFトラストはゴッサムにとって最大の単独保有株であり、ポートフォリオの約22％を占めている。430万株以上を保有するゴッサムは、前四半期にポジションを32％増加させた。この動きは、特にS&P500がメガキャップのハイテク、金融、ヘルスケア、工業株で構成されていることから、幅広い市場へのエクスポージャーが、長期的に富を複利で増やす最も効率的な方法の一つであり続けるという同社の確信を強調するものだ。
グリーンブラット氏にとって、SPYはポートフォリオのアンカーであると同時に規律を反映するものでもある。ETFでこれほど大きなポジションを維持することで、ゴッサムは短期的なセクター・ローテーションを予測することなく、市場全体の上昇に確実に参加することができる。これは、米国経済の最大かつ最も回復力のある企業への安定したエクスポージャーと集中的なベットのバランスをとる、シンプルだが効果的な方法だ。
2. ゴッサム エンハンスト 500 ETF(GSPY) ポートフォリオの 4.35
ゴッサム・エンハンスト500ETFは、約1590万株で、同社のポートフォリオの約4.4％を占めている。独自商品であるGSPYは、グリーンブラットの投資哲学を具現化したもので、S&P500に連動するが、ゴッサムのルール・ベース・システムをオーバーレイし、バリューの機会にウェイトを傾ける。これにより、パッシブ・エクスポージャーとアクティブ・エンハンスメントのバランスが保たれている。
GSPYに多額の資金を投入することで、ゴッサムは自らのプロセスへの信頼を示している。このETFによって、投資家は（そして会社自身も）、アルファの可能性を加えた市場レベルのリターンを獲得することができる。グリーンブラットにとっては、規律あるルールがいかに一貫した長期的アウトパフォームをもたらすかを示す、彼の公式を大規模に実践する方法でもある。
3.エヌビディア(NVDA) ポートフォリオの 2.90
エヌビディアはゴッサム最大の個別株ポジションで、約3億5900万ドル相当、ポートフォリオの2.9％を占める。同社は前四半期に保有株を6.6%増やし、14万株以上を追加した。AI、GPU、データセンター用チップでリーダーシップを発揮するエヌビディアは、クラウドインフラから自律走行車まで、あらゆるものを再構築するデジタルトランスフォーメーションの中心にいる。
ゴッサムにとって、エヌビディアはETF偏重のアプローチにおける数少ない例外の一つであり、ファンダメンタルズが集中的なエクスポージャーを正当化する単一銘柄である。グリーンブラットのルールは、強い収益力を持ち、資本収益率の高い企業を好むもので、エヌビディアはその枠組みにぴったり当てはまる。分散投資も重要だが、際立った成長エンジンが直接保有に値する場合もあるという認識だ。
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4. アップル(AAPL) ポートフォリオの 1.48
アップルはゴッサムのポートフォリオの1.5％を占め、約89万株を保有している。同社は前四半期に9万5000株以上を追加し、持ち株比率を12％増加させた。アップルは、サービスからの継続的な収益源、圧倒的なハードウェア・エコシステム、要塞のようなバランスシートにより、ハイテク企業で最も信頼性の高い企業へのエクスポージャーを求めるバリュー志向のマネジャーに好まれている。
グリーンブラット氏がアップルを組み入れたことは、強力なキャッシュを生み出す耐久性のあるビジネスに焦点を当てることに合致する。GothamがETFを重視しているとしても、アップルは配当と自社株買いによる一貫した資本還元を行っており、長期的な複利運用に理想的な銘柄である。アップルは、成長とバリューのギャップを埋め、Gothamのブレンド戦略を強化している。
5. iシェアーズ・コア S&P 500(IVV) ポートフォリオの1.37
iシェアーズ・コアS&P500ETFはポートフォリオの1.4%を占める。SPYやGSPYに比べれば小さいが、この保有は、広範なエクスポージャーという点で、ゴッサムが冗長性を好むことを反映している。IVVへの小幅な配分でさえ、流動性と分散をもう一層確実にする。
ゴッサムにとって、IVVは脇役であり、大胆な賭けというよりは、テーマを強化する役割を担っている。同社がS&P500のETFを多用しているのは、長期的な富は市場そのものを所有することによって築かれることが多いという信念を反映している。パッシブETFと選択的なアクティブ・ベットを組み合わせることで、ゴッサムは着実な複利運用とオポチュニスティック・アルファという、両者の長所を追求している。
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インデックスに軸足を置き、銘柄を選択する
ジョエル・グリーンブラットのゴッサム・アセット・マネジメントのポートフォリオは、ETFの集中投資で際立っており、幅広い市場へのエクスポージャーを現実的に受け入れていることを反映している。同時に、エヌビディアとアップルの組み入れは、企業のファンダメンタルズがグリーンブラットのルールベースの哲学に合致する場合、パッシブ・エクスポージャーを超える意欲を示している。ETFと厳選された銘柄を組み合わせることで、ゴッサムは規律と柔軟性を融合させ、不必要なリスクを回避しながら長期的な複利運用を実現する戦略となっている。
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